悲觀情緒蔓延 黃金將再無安寧之日？

股市疲軟，地緣政治風險日趨加劇，不少投資者開始把眼光轉向黃金投資。非農數據意外強勁，亦無法抵擋黃金攻勢。現貨黃金價格經過探底1046美元/盎司後不斷走高，上周劍指1280美元/盎司後，目前徘徊在1270美元/盎司附近。截至北京時間9:23，黃金報1266.52美元/盎司，日內漲幅0.54%；白銀報15.644美元/盎司，日內漲幅逾1.1%。

非農數據存在“小汙點”。美國2月薪資回落，蓋過了就業崗位強勁增長帶來的利多基調，並支持了美聯儲不急於加息的觀點。美元上周五走軟，兌歐元觸及一周低位。美國勞工部公佈的數據顯示，2月美國平均時薪較前月下降3美分。分析師表示，交易商聚焦薪資下滑，上月就業崗位猛增24.2萬也未能打消他們的顧慮。投資銀行（MerkInVestments）總裁兼首席投資長默克（AxelMerk）稱：

“毫無疑問，薪資數據疲弱暗示美聯儲可能最終同意等待更長時間再加息。”

分析師稱，美國薪資下滑暗示通脹將繼續保持在低位。美聯儲決策者密切關注通脹的發展，以決定何時進行第二次加息。且達拉斯聯儲主席柯普朗稱，他預計美國經濟今年將穩健增長，不會滑入衰退。美國2月非農就業崗位急增，是迄今為止就業市場強勁的最明確信號，數據可能進一步緩解經濟將陷入衰退的憂慮，並為美聯儲今年循序漸進地加息創造條件。

不過，全球最大黃金支持上市交易基金SPDRGOLDShares數據顯示，其持金量上周四增加近5噸。CFTC最新的報告亦顯示，截至3月1日，黃金淨多頭頭寸增加了7435手合約至152413手合約，表明看多黃金的勢頭依然強勁。但同時公佈的美元多頭頭寸亦出現10周以來首次增加，雖然美元淨多頭頭寸依然位於2014年5月晚些時候以來最低水平。

且據路透稱，華爾街多數頂級銀行目前預計，美聯儲在今年年底前可能僅再加息兩次，較之前的預估下調。還有不到兩周美聯儲就將召開會議，屆時將可了解美聯儲自己最新的利率前景預估。一項路透調查中，17家美國初級市場交易商預估中值認為，到年底時美國聯邦基金利率區間中點將處在0.875%的水平。

在1月初時，華爾街交易商預估今年將再加息三次，當時美聯儲剛剛進行了10年來的首次加息。同時，美聯儲成員對利率的預估符合年底前加息四次的情況。美聯儲的預估反映出，其加息步伐比通常要慢，但悲觀程度仍然不及市場。根據CMEGroup數據，像聯邦基金利率期貨這樣的短期利率指標目前走勢表明，年底前加息一次的可能性為67%。

投資者多數認為美國疲弱的經濟發展軌跡將令美聯儲無法出手，但強於預期的2月就業成長數據似乎又再次強化了美聯儲將在6月加息的觀點。道明證券駐紐約利率分析師戈德堡（GEnnADIyGoldberg）表示：

“說服市場相信美國不會走向衰退，應該要花費一番功夫，這差不多就是需要支持美國經濟繼續成長且美聯儲能夠加息的事實。”

整體來說，交易商仍預計，美聯儲在年底前還不會開始縮減資產負債表規模。17家交易商的預估中值認為，美聯儲將再過12個月才會縮減資產負債規模。交易商也鮮少認為，美聯儲會步歐洲央行和日本央行後塵推行負利率政策，預估中值認為這樣的可能性只有10%。