歐洲央行利率決議需要關注的5件事

目前沒有清晰地跡象顯示：歐洲央行周四(3月10日)幾乎肯定會放寬貨幣政策，但是在2015年12月份歐洲央行所采取的“尋常”寬鬆之後，分析師們擔心投資者再次預計歐洲央行會令其失望。

市場走勢至少已經將降息進行了合理定價，但是關於歐洲央行行長馬裏奧·德拉基(MarioDraghi)和他的團隊們將祭出“超級武器”並進一步擴大其激進的量化寬鬆政策的預期仍居高不下；這些激進的量化寬鬆政策包括引入存款準備金分級體係，或者是向銀行提供低息貸款。

自1月份歐洲央行會議以來，進一步采取量化寬鬆舉措被認為是的“既定事實”，而且疲軟的通貨膨脹數據以及各大關鍵央行言論已將這一預期擬定的非常透徹。在1月份的會議上，德拉基暗示歐洲央行在3月份的會議上會有更多的刺激措施，此外，德拉基在2月歐洲央行的聽證會上強調，歐洲央行“將毫不猶豫地采取(寬鬆)行動”。

自那以後，歐元區再次滑向通貨緊縮狀態，上周的數據顯示，2月份歐元區消費者價格指數下降0.2%，錄得去年9月份以來的首次下降。

IHS環球透視的首席英國和歐洲經濟學家HowardArcher在一份報告中指出，自1月份歐洲央行會議以來，歐洲央行進一步采取寬鬆措施的可能性似乎變得愈加明顯而清晰。

所以，歐洲央行在周四會議上是“充分滿足”市場預期，還是會再次令投資者“大失所望”呢？關於此次利率決議及隨後的發布會這裏有5大關鍵看點。

此次利率決議時間定於倫敦時間12：45；美國時間7:45；北京時間20：45。隨後德拉基新聞發布會會在北京時間21：30開始。

1.利率決議

沒有降息對於市場來說將是關鍵失望所在。多數分析師預計歐洲央行會將其存款利率削減10個基點，在負區間內進一步下壓至-0.4%；並預計再融資利率維持在0.05%水平不變。

隨著全球“匯率戰”的升級，負利率也因此備受嚴厲批判，因為負利率將壓縮銀行收益，並且實際上收緊貨幣信貸政策，而不是在推動支持它們。摩根大通分析師周一在一份報告中表示，自負利率引入以後，以及隨著歐元區、瑞士及日本的實施，負利率整體對股市來說適得其反。

2.準備金分級體係、低息貸款

“負利率”意味著銀行必須對其資產負債表上的資金進行“有效支付”，與此同時，使得銀行從其貸款中獲得的收益變少。因進一步削減本來已處於“負值”狀態的準備金率的“邊際效應”遞減，所以預計歐洲央行或許會引入“兩級準備金率”這一工具。這也就意味著流動性過剩的銀行存放在歐洲央行的準備金利率將高於存款利率。

丹克斯銀行(DanskeBank)分析師在一份報告中表示，這降低了低存款利率銀行的成本，從而為超額存款準備金率削減打開空間。

歐洲央行的另一種可能是向銀行提供“慷慨的”長期貸款，例如2012年引入且計劃於2014年推出的長期再融資操作計劃。

歐洲央行利率決議需要關注的5件事

3.QE的變化

在歐洲央行2015年12月政策會議上一大失望就是進一步擴大600億歐元(660億美元)/月資產購買計劃的缺失。這次分析師再次對此持樂觀態度，猜測歐洲央行將擴大100-200億歐元/月資產購買計劃，增加至800億歐元/月。

然而，匯豐銀行(HSBC)的分析師表示，歐洲央行本周不太可能采取量化寬鬆措施，因為歐洲央行仍在與資產購買計劃的技術限製作鬥爭，如怎樣輕鬆地找到足夠的債券去購買。

4.新預測

有充分理由支持歐洲央行在周四采取行動。為了應對在過去幾個月出現的疲軟通脹及低靡經濟增長前景，專家們預計歐洲央行將大幅削減利率。

Berenberg首席經濟學家HolgerSchmieding將2016年歐洲央行的利率降幅預期由削減0.2%調至削減1.5%；而通貨膨脹預期由至少削減0.3%調至削減0.7%。

歐洲央行的通貨膨脹率目標已經接近但是低於2%。

5.一朝被蛇咬，十年怕井繩，歐洲央行將再次令市場大失所望？

2015年12月當歐洲央行的寬鬆舉措令市場大失所望時，其同時摧毀了股票市場在聖誕節衝高上漲的機會。

當交易員們再次麵對歐洲央行新一輪寬鬆抉擇時，一些分析師警告稱，市場可能會看到去年12月份的大屠殺再次上演。

荷蘭合作銀行(Rabobank)分析師在報告中表示，雖然他們相信在歐洲央行量化錦囊中，加大降息或者發生其它劇變都是有可能的，但是，投資者必須記住，本周歐洲央行的寬鬆舉措不可能會是最後一次，歐洲央行需要在其“燃盡”之前保留充足“彈藥”。荷蘭合作銀行表示，最好特殊考慮到所有的這些措施的效果將是有限的。