美國通脹預期回升 TIPS走俏

在油價上揚以及美聯儲上周鴿派表態的推動下，市場對美國通脹的預期回升，通脹保值債券(TIPS)在投資者蜂擁之下價格不斷飆漲。

10年期TIPS價格上周累計漲幅達1.7%，推動收益率降至0.26%，創一年新低。貝萊德旗艦TIPSETF上周漲幅也創2015年3月來單周最大。

美銀美林分析師在近期一份研報中表示，正當TIPS似乎要跌入深淵之際，市場突然迎來狂歡。

受益於石油出口國的凍產協議預期以及美元走軟，美油布油上周五短線紛紛大漲，刷新去年12月8日以來新高，分別超過40和42美元/桶。

而在上周發布的3月FOMC會議聲明中，美聯儲宣布維持12月加息後的利率不變，稱全球經濟仍然帶來風險，近期通脹率仍將維持低位，並表示美聯儲將繼續密切關注通脹形勢。分析師認為，從本次會議來看，美聯儲在進一步收緊政策之前，可能會容忍更高的通脹。

華爾街見聞此前提及，上周公佈的數據顯示，美國2月CPI同比增1%，環比下滑0.2%。核心CPI環比增0.3%，同比增2.3%，創2008年10月來最大漲幅。

而從美聯儲最重視的居民消費支出PCE物價指數來看，同樣出現了大幅跳漲，1月同比大增1.7%遠超預期，創2014年10月來最高，接近2%的政策目標。

海通宏觀分析師薑超稱，無論從上述哪個物價指標看，美國通脹都出現了明顯的上升。而觀察TIPS走勢，16年以來各期限收益率不斷下行，其中5年期收益率近期更出現負值，對比同期限國債收益率，反映的隱含通脹預期也持續上行，表明市場已經對美國產生了通脹預期。

從美國常規國債較TIPS的收益率升水，即損盈平衡通脹率來看，薑超的看法也得以印證。上周10年期損盈平衡通脹率也升至1.62，創去年12月以來新高；五年期損盈平衡通脹率升至1.52%，為去年夏季以來新高；兩年期更是升至1.64%，創2014年7月以來新高。

而據英國《金融時報》，AxaInvestmentManagers固定收益負責人ChrisIggo如今甚至認為，10年期損盈平衡通脹率將升至2%。

Iggo在發給客戶的報告中稱：

信號很明顯。

美聯儲很樂意在真正收緊政策之前讓核心通脹水平走高，因為國際環境惡化的風險對美國國內經濟表現帶來衝擊。