連續擴張！中國4月官方製造業PMI 50.1

中國4月官方製造業PMI50.1，高於50的枯榮線，但不及50.3的預期。3月，中國官方製造業PMI為50.2。中國4月官方非製造業PMI53.5，前值53.8。

製造業PMI連續兩個月處於擴張區間

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解讀製造業PMI稱，製造業PMI連續兩個月處於擴張區間，走勢平穩。本月製造業運行呈現如下特點：

一是製造業生產保持平穩增長。受投資回升、房地產回暖以及基礎設施建設加快推進等因素影響，製造業生產連續擴張。生產指數為52.2%，比上月微落0.1個百分點，但高於一季度均值0.9個百分點。

二是市場需求延續溫和回升態勢。在穩增長與供給側結構性改革政策措施的作用下，市場需求繼續回升。新訂單指數為51.0%，雖比上月回落0.4個百分點，但仍連續兩個月位於臨界點以上，且為去年以來的次高點。

三是原材料價格繼續回升。由於近期市場預期向好，原材料采購價格進一步回升。主要原材料購進價格指數為57.6%，比上月上升2.3個百分點，為近兩年新高。其中，鋼鐵、有色、化工等行業生產資料價格近期上漲幅度較大。

四是消費品製造業保持穩定增長。隨著助推消費政策措施的落實，消費升級步伐加快，對緩解經濟下行壓力起到積極作用。消費品相關的農副食品加工、食品及煙酒茶、醫藥、汽車等製造業PMI均高於製造業總體和去年同期。

五是市場信心穩定。生產經營活動預期指數為60.3%，繼續處於較高景氣區間，企業對未來發展持續看好。

但趙慶河也指出，目前由於國際環境的不確定性及市場的不穩定因素較多，我國經濟下行壓力依然較大。一季度在整體投資好轉的情況下，但製造業投資仍有所回落，也會影響製造業生產的進一步回升。本月製造業新出口訂單指數和進口指數雙雙回落，進口指數再次回落到收縮區間，表明製造業進出口仍麵臨較大困難。從業人員指數在臨界點下方小幅回落0.3個百分點，表明就業壓力有所加大。

渣打銀行分析師ShenLan和JudyZhu在報告中指出：“去年推出的寬鬆性政策開始滲入經濟。”

中信建投黃文濤團隊指出，經濟短暫回暖的預期或有曇花一現之嫌。4月PMI為50.1%，比上月微落0.1個百分點，雖繼續位於擴張區間，但增長疲態已顯。

而民生固收團隊預計，後續房地產投資和基建投資不弱，低庫存形成良好的主動補庫存空間，經濟企穩的趨勢仍未完結。

分項指數來看：

分企業規模看，大型企業PMI為51.0%，比上月回落0.5個百分點，繼續處於擴張區間；中型企業PMI為50.0%，比上月上升0.9個百分點，位於臨界點；小型企業PMI為46.9%，比上月下降1.2個百分點，位於臨界點以下。

從分類指數看，在構成製造業PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數、供應商配送時間指數高於臨界點，從業人員指數和原材料庫存指數低於臨界點。

生產指數為52.2%，比上月微落0.1個百分點，位於臨界點以上，表明製造業生產繼續保持增長態勢。

新訂單指數為51.0%，雖比上月回落0.4個百分點，但連續兩個月位於臨界點以上，表明製造業市場需求延續擴張態勢。

從業人員指數為47.8%，比上月下降0.3個百分點，繼續位於臨界點以下，表明製造業企業用工量有所減少。

原材料庫存指數為47.4%，比上月下降0.8個百分點，低於臨界點，表明製造業主要原材料庫存量繼續下降。

供應商配送時間指數為50.1%，微高於臨界點，表明製造業原材料供應商交貨時間與上月相比變化不大。

非製造業擴張步伐放緩

4月份，中國非製造業商務活動指數為53.5%，比上月小幅回落0.3個百分點，微高於去年同期，持續位於擴張區間，表明我國非製造業繼續保持增長態勢，但增速略有減緩。

國家統計局高級統計師趙慶河解讀稱，分行業看，服務業商務活動指數為52.5%，比上月回落0.6個百分點，業務總量增速有所放緩。其中，裝卸搬運及倉儲、鐵路運輸、水上運輸、住宿、電信互聯網軟件、旅遊等行業表現較為活躍，企業業務總量增長較快。批發、道路運輸、餐飲、保險、居民服務及修理等行業商務活動指數低於臨界點，企業業務總量有所減少。從投資情況看，一季度服務業投資增速高於全部投資水平，占比持續提高，服務業市場信心保持穩定。

建築業商務活動指數為59.4%，比上月上升1.4個百分點，連續兩個月回升，企業在施工黃金季節生產活動進一步加快。建築業業務活動預期指數為66.7%，比上月上升3.0個百分點，升至新高，表明企業對未來市場信心較強。

分項指數來看：

服務業商務活動指數為52.5%，比上月回落0.6個百分點，業務總量增速有所放緩。其中，鐵路運輸業、水上運輸業、航空運輸業、裝卸搬運及倉儲業、住宿業、電信廣播電視和衛星傳輸服務業、互聯網及軟件信息技術服務業等行業表現較為活躍，企業業務總量增長較快。批發業、道路運輸業、餐飲業、保險業、居民服務及修理業等行業商務活動指數低於臨界點，企業業務總量有所減少。建築業商務活動指數為59.4%，比上月上升1.4個百分點，連續兩個月回升，企業生產活動進一步加快。

新訂單指數為48.7%，比上月下降2.1個百分點，表明非製造業市場需求有所減少。分行業看，服務業新訂單指數為48.4%，比上月下降2.4個百分點。建築業新訂單指數為50.0%，比上月回落0.5個百分點。

投入品價格指數為52.1%，比上月上升0.7個百分點，表明非製造業企業用於生產運營的投入品價格總體水平繼續上漲。分行業看，服務業投入品價格指數為50.9%，比上月上升0.3個百分點。建築業投入品價格指數為58.6%，比上月上升2.6個百分點。

銷售價格指數為49.1%，比上月下降0.4個百分點，表明非製造業銷售價格總體水平回落。分行業看，服務業銷售價格指數為48.6%，比上月下降0.6個百分點。建築業銷售價格指數為51.4%，比上月上升0.4個百分點。

從業人員指數為49.2%，比上月回升1.0個百分點，表明非製造業企業用工量降幅收窄。分行業看，服務業從業人員指數為48.9%，比上月回升0.5個百分點。建築業從業人員指數為51.4%，比上月上升4.1個百分點。

業務活動預期指數為59.1%，比上月微升0.1個百分點，繼續處於較高景氣區間。