貴金屬價格普漲之下 鈀金為何備受投資者冷落？

在結束2015年慘淡表現之後，今年貴金屬可謂大放異彩，年內為止金銀已經大漲超過20%，而鉑金也是緊隨其後，唯獨鈀金卻遭受投資者的冷落。事實上，目前投資者對以鈀金支持的交易所上市基金(ETF)依然興趣缺缺，表明盡管供應缺口有望加大，鈀金今年處境可能仍很艱難。

2016年鈀金的表現遠遠落後於其他貴金屬，截止目前為止，年內黃金和白銀價格分別累計上漲了20%和24%，鉑金價格也上漲了17%，但鈀金價格僅上漲了5%。此外，資金流入以實貨貴金屬支持的ETF，使黃金、白銀以及鉑金受益，但鈀金卻錯失良機。

瑞士寶盛集團分析師CarstenMeneke稱，“這是一個大問題，鈀金曾在相當長的一段時間內被公認為看漲品種，我們一直擔心如果投資者對其失去耐心會發生甚麼。”

Meneke表示，“雖然很多分析師預計鈀金基礎供需缺口會越來越大，但鈀金ETF持倉變化可能會抵消這種影響。ETF持倉變化更多地被視為庫存方麵的變化，而非市場供需基本面因素的變化。”

他還指出，“鈀金ETF持倉量自2015年300萬盎司至220萬盎司的峰值回落，意味著市場從供應不足轉為均衡，從而在一定程度上削弱了鈀金看漲題材。”

數據顯示，黃金ETF第一季度創下2010年以來最大季度流入規模，因金價創下近30年來最大漲幅。然而，全球鈀金ETF持倉量自去年年中以來下降了略超過25%，據稱其中大部分都是2014年南非推出的ETF持倉減少。

國際現貨鈀金周三(5月18日)亞市盤中下跌0.56%，報每盎司580.60美元，今年1月12日鈀金曾觸及每盎司468美元的逾5年低位。同時，以南非蘭特計價的鈀金也在去年8月跌至每盎司6770蘭特的兩年低點。

上述新的南非鈀金ETF啟動後，其鈀金持倉在2014年達到了近100萬盎司。在ETF持倉逆轉後，鈀金失去了一個重要的需求領域。不過，目前鈀金ETF持倉已從一季度低點回升，但仍較今年年初減少近25萬盎司，並處於兩年低點附近。如果情況沒有更加持續的改善，鈀價將繼續落在後頭。

工銀標準銀行的分析師TomKendall指出，“鉑金和鈀金自身都沒有足夠強勁的基本面，來使價格在當前水平基礎上不斷上升。”

Kendall補充道，“貴金屬價格要繼續上漲的前提是基本面有所改善，不管是供應麵的繼續重組，還是需求增長加快，另外還需要投資者近來重燃的熱情保持下去。”