黃金跌勢有所緩解 多空分歧加大

國際現貨黃金周三（5月25日）在美國新屋銷售數據強於預期，及美聯儲短期內加息概率大增的情形下繼續下跌，美市盤中最低下探至1217.25美元/盎司，跌至7周低位。日內公佈的美國5月Markit服務業PMI初值為51.2，錄得2009年來較低水平，應對黃金有一定利好，然而此數據公佈後金價跌勢不減。周二公佈的美國新屋銷售創八年新高後，美國經濟增長有重拾信心。

自上周三美聯儲4月會議紀要發布後，加息預期重燃，黃金已經下挫近4%。黃金對加息高度敏感，因加息會增加持有黃金的機會成本。目前黃金下探通道已形成，金價已接連下破多個關口，有望重探1200一線，是否在此位置得到支撐還有待觀察。世界最大的黃金ETF，SPDR周二也開始減倉3.9噸至868.66噸，市場對黃金的信心開始減弱。但市場看多者則認為，黃金目前的下跌正是逢低建倉的良機，空頭們誤讀了市場信息，黃金正值牛市，有望衝擊前期高點1900美元/盎司。

周三走勢表述

國際現貨黃金周三（5月25日）亞市早盤開於1227.16之後小幅上漲錄得日內高點1229.70美元/盎司後，金價在短暫盤整後繼續下跌。歐市延續跌勢，期間多方雖有反彈，但都未能持續，空方繼續控盤。美市延續跌勢，錄得日內低點1226.80美元/盎司後，金價反彈，震蕩上攻，跌勢有所企穩，終收於1227.29美元/盎司。

國際現貨黃金周三亞市早盤開於1227.16美元/盎司，最高觸及1229.70美元/盎司，最低下探1217.55美元/盎司，收於1223.90美元/盎司，下跌3.39美元，跌幅為0.28%。

基本面利好因素：

1.周三(5月25日)金融數據公司Markit公佈的一份行業報告顯示，美國5月服務業采購經理人指數(PMI)低於4月終值，此次數據打擊了美國經濟將在第二季度反彈的希望。數據顯示，美國5月Markit服務業采購經理人指數(PMI)初值為51.2，4月終值為52.8。Markit首席經濟學家威廉姆森點評稱，此次數據打擊了美國經濟將在第二季度反彈的希望；5月服務業增速錄得自2009年來的較低水平，且製造業也處於下行趨勢；數據暗示美國第二季度GDP增速年率或僅為0.7%。

2.紅皮書研究機構(RedbookResearch)周二(5月24日)公佈的報告顯示，5月21日當周美國連鎖店銷售年率增長0.4%,之前一周為增長0.5%。更多數據顯示，5月21日當周美國紅皮書商業零售銷售月率增長2.1%，之前一周為增長2.3%。

3.金融數據公司Markit周一（5月23日）公佈的數據顯示，美國5月製造業采購經理人指數(PMI)初值下滑至2009年10月以來最低位。數據顯示，美國5月製造業采購經理人指數(PMI)初值為50.5，4月終值為50.8，路透調查的分析師的預估為51.0。Markit首席經濟學家威廉姆森指出，美國5月Markit製造業PMI初值創2009年10月以來最低。疲軟的製造業PMI數據讓人質疑美國第二季度的經濟增速能否從今年年初的低點反彈。該報告暗示，製造業將拖累第二季度GDP增速，使得經濟增長再度依賴服務業和消費。產出自金融危機來首次下降，工廠受到訂單和出口疲軟情況影響。

基本面利空因素：

1.美國商務部(DOC)周二(5月24日)公佈，美國4月新屋銷售急升至逾八年來高位，房價觸及紀錄高位，進一步表明第二季開局經濟增長加速。詳細數據顯示，美國4月新屋銷售年率經季節性調整後為61.9萬戶，觸及2008年1月來高位，預估為52.3萬戶，3月經修正後為53.1萬戶，前值為51.1萬戶。新屋在整個樓市的占比約為9.2%。華爾街日報點評美國4月新屋銷售總數年化數據稱，美國樓市需求企穩且供應有限，這表明了房地產市場已經從第一季度的疲軟情況中複蘇；另外，就業穩定增長和較低的按揭利率也支撐了美國房地產市場的增長。

2.全球最大黃金ETF--SPDRGOLDTRUST持倉較上日下降0.44%，至868.66噸，結束此前連續14次加倉的情況。

3.美聯儲聖路易斯聯儲主席布拉德周一表示，美聯儲維持低息的時間太長可能會引發未來的不穩定，市場預期另一次加息可能是好的；舊金山聯儲主席威廉姆斯表示，緩慢地逐步加息是正確的策略，在今年剩餘時間內加息2-3次，明年加息3-4次的節奏是合適的。費城聯儲主席哈克周一也表示預計今年美聯儲將加息2-3次，今年餘下時間GDP增長將“明顯比第一季更樂觀”。

4.美聯儲上周三（5月18日）公佈了4月會議紀要，紀要顯示多數委員都認為如果經濟形勢允許，6月加息是有可能。盡管仍有許多委員認為經濟仍麵臨下行風險，但委員們認為全球風險自3月份以來有所消退，多數委員們希望保留6月份加息的可能性。美聯儲會議紀要公佈之後，CME的FEDWatch工具走勢顯示，今年6月加息概率攀升至34%，而周三稍早為19%，周二為15%。

後市展望

1.Kitco上周五（5月20日）發布的每周黃金調查顯示，散戶和專業人士在針對本周黃金是否上漲方麵，有截然不同的看法。散戶繼續看漲，然而大多數專業人士則認為黃金本周會進一步走低。上周參與在線調查的普通投資者有783人，其中438人或56%認為本周黃金仍看漲，同時230人或29%看跌；115人或15%保持中立。看漲情緒幾乎比上周下降。在針對專業人士的調查中，有22人參與了調查，其中10人或45%認為本周黃金將會走弱；7人或32%認為金價將會反彈；5人或23%保持中立。市場參與者中包括黃金交易商，投行，期貨交易員及技術分析師。

2.IGAsia策略師BernardAw說“自從跌破1250美元水平後，金價一直比較脆弱，而昨日的數據隻是說服黃金多頭進行了一定程度的減倉，”。“在逼近1200美元關口時，金價應會得到一定程度的支撐。”

3.彭博技術分析師SejulGokal寫道，現貨黃金價格隔夜跌破位於1229美元/盎司的5月中旬通道支撐並繼續看跌，與動能指標預示短期下行一致；市場注意力轉到1208-1206的較強支撐區間。從技術麵來看，黃金第六天下跌，與美元走強勢頭和最近風險資產上揚相符；跌破一目均衡圖雲區，為去年11月來首見，預示後市可能重演那時的走勢；位於1214的100天移動均線構成中期支撐；慢速隨機指標繼續看跌，金價在超賣信號出現前還略有下行空間。

4.華爾街一知名分析師表示，下跌為買入良機，空頭們誤讀了市場信息。“這隻是金市新一輪牛市的開始，”LindseyGroup首席市場分析師PeterBoockvar周二在接受CNBC采訪時表示。Boockvar認為，黃金最終不僅可以觸及2011年高點1900美元/盎司附近水平，而且還將超越這一水平，因從曆史走勢來看，新一輪牛市往往會在某一節點上超過前一輪牛市的峰值。

5.研究機構ICN在周三（5月25日）發布的報告中指出，黃金繼續下跌也接近1219的位置，在日線圖上也是斐波那契50%的地方。技術指標顯示下跌動能增強，而金價在均線下方企穩。上述事實都是負麵的，但我們仍可見在1219一線之下下跌浪仍會穩定延續。上破1260.00失敗，黃金在1247.00下方交易仍是看跌。

6.德國商業銀行在周三（5月25日）發布的報告中稱，黃金仍然承壓但在1200美元/盎司的位置會得到拯救因為此價位是一個有吸引力的購買機會。德銀稱，黃金走低的原因包括美聯儲加息預期升溫，美元走強，10年國債收益率上漲，以及英國退歐的投票顯示概率降低，對希臘的進一步金融援助等。“市場的向下動能會觸及到關鍵的心理價位1200美元/盎司，這一水平位將很快被測試，而且我們不認為金價在該閥值之下還會下跌，因為這個價位是一個非常有吸引力的買點。”

7.MKSSA在周三（5月25日）發布的報告中稱，仍對黃金保持“謹慎”，從技術圖看黃金最近的下跌可能已“超賣”。周三紐約6月期金已經走弱到1220.50美元/盎司，而5月16日曾觸及1290.40美元/盎司的高位。高級貴金屬交易員AlexThorndike表示“從技術圖表看，黃金現在有些超賣，但紐約期金多倉仍接近5月17日的高位，因此我們提出警告，金價有可能還會下跌。”

周四重點關注：

20:30美國4月耐用品訂單(月率)

20:30美國上周季調後初請失業金人數(萬人)(至0521)

22:00美國4月NAR季調後成屋簽約銷售指數(月率)

01:00休斯敦達拉斯聯儲主席卡普蘭(RobertStevenKaplan)在一次活動中回答提問。

17:15新加坡聖路易斯聯儲主席布拉德(JamesBullard)出席國際貨幣金融機構官方論壇(OMFIF)，就美國經濟與貨幣政策發表演說。