加息預期持續打壓 聯儲緊縮對黃金不利？

近期受到美聯儲加息預期的影響，美元回升而黃金市場大幅承壓，金價已經連跌4周，並且在過去11個交易日中，有10個交易日金價是下跌的，且本周初金價一度下行測試1200美元/盎司的重要心理關口。

不過從曆史數據來看，美聯儲緊縮時期金價的表現事實上是好於寬鬆時期的。

2015年12月16日美聯儲加息後，金價上漲了近13%。

2004年6月至2006年6月美聯儲的緊縮周期中，金價上漲了近50%，自400美元/盎司左右上漲到了600美元/盎司水平。

通常而言，緊縮周期都伴隨著通脹走高，這對黃金市場是利好的。

但對美聯儲而言，在全球GDP下降通縮的環境下，開始緊縮是沒有先例的，大部分央行現在都在寬鬆政策下，債券收益率也在走低，不少國家甚至在負利率狀態中。美聯儲如果要維持零利率，那麼是完全可以理解的，一些關鍵國家的經濟前景不佳。

自去年12月加息以來，美元指數下跌了2.4%，美國國債ETF上漲了8.5%，股市表現平淡，標普500指數上漲2%。

市場在看待美聯儲加息預期時，也會關注通脹表現來揣測金價後市表現。在持續走低後，黃金市場目前在1200美元/盎司水平左右盤整，這一水平也恰好是100周移動均線水平，自2013年年初以來第一次成為支撐水平。在2015年1月，當時的100周均線1300水平形成支撐，而目前則成為了上行阻力。