FED升息如履薄冰 美元戰戰兢兢過獨木橋

周三(6月15日)市場密切關注美聯儲6月決議，結果美聯儲在本次決議中維持利率不變，但下調了經濟增長預期和利率路徑預期，美元因此承壓自一周高位回落。美聯儲主席耶倫在會後新聞發布會上表達了對升息謹慎的觀點。原油方麵，EIA原油庫存降幅不及預期曾短線提振油價攀升，但對美國經濟放緩以及英國脫歐公投的憂慮使得油價難以翻身，油價最終收跌近2%。

具體市場上，美元指數自一周高位回落，美聯儲6月決議下調利率預期和GDP預期且美聯儲耶倫發表謹慎言論施壓美元；歐元兌美元自一周低位回升，受鴿派美聯儲決議支撐，但英國脫歐憂慮限製了歐元的升幅；現貨金價升至一個月高位，美聯儲決議表明未來將會放緩升息步伐；油價連跌第五日，英國退歐憂慮且美聯儲下調經濟增長預估施壓油價。

美元指數自一周高位回落，美聯儲6月決議下調利率預期和GDP預期且美聯儲耶倫發表謹慎言論施壓美元。周三美聯儲公佈6月最新的利率決議，美聯儲維持聯邦基金基準利率0.25%-0.5%不變，符合市場預期。美聯儲在決議中下調了利率預期和GDP預期，顯示略偏鴿派的信號。報道指出，美聯儲最新的經濟增速預期下調後已經不再處於長期趨勢上方。

美聯儲決議之後，美國聯邦基金利率市場顯示，7月加息幾率降至7.7%，9月降至23.6%，11月25.2%，12月39.5%。

“美聯儲通訊社”Hilsenrath指出，經濟增速的放緩及通脹低迷迫使美聯儲官員重新考慮加息的步伐，就業增速的放緩及通脹低迷成為美聯儲目前的擔憂所在，這可能是其不願采取行動的原因。當前美聯儲並未完全排除將在7月加息的可能，但是聲明及經濟預期的基調暗示美聯儲需要看到經濟出現好轉且勞動力市場有所反彈，才會考慮在7月采取行動。

SchwabCenterforFinancialResearch固定收益董事CollinMartin稱，“我們看見多位FOMC委員下調了預估，而且是大幅下調，這再次表明升息步伐會非常緩慢，我認為我們將在更長時間內處於低利率。”

富國基金管理的首席資產組合策略師BrianJacobsen認為，“這是除降息外聯儲可能持有的最鴿派的立場。就連堪薩斯城聯儲總裁喬治也放棄了她所持的支持升息的立場。美聯儲預計未來升息路徑放緩，這是立場轉趨鴿派的最明顯跡象。”

RidgeworthInvestments資產配置董事AlanGayle認為，“已料到不會升息，有意思的是，我們一直認為美聯儲對他們能多快升息過於樂觀，果然，今天聯儲下調了升息步伐預期，更接近市場預期。此次決定獲得一致同意也讓我覺得很有深意。我認為，這表明下周英國脫歐公投和遠遜於預期的5月就業報告帶來的不確定性，足以讓美聯儲感到不踏實，現在全體委員一致采取觀望態度。”

巴克萊經濟學家MichaelGapen和RobMartin認為，雖然“略微建設性的”FOMC政策聲明為7-9月份加息留下了可能性，但被長期政策路徑的嚴重平坦化完全抵消，相信耶倫就是預計2016年僅加息一次的6位FOMC成員之一；維持美聯儲2016年加息一次的預期不變，可能9月份行動；7月份加息的障礙升高，在得到幾個月穩固的勞動力市場數據後，FOMC才會更安心加息。

OANDA資深市場分析師AlfonsoEsparzaoanda稱，“聲明基本符合預期，沒有變化，沒有提供很多聯儲政策考量的線索，不過，美聯儲的聲明通常都這樣。經濟預估和2017-18升息步伐放緩，表明信心不足，或者說，至少聲明沒有提供任何有關其未來政策意向的線索。我認為7月或者9月仍可能升息，但美聯儲沒有明顯的暗示。”

美聯儲6月決議的一些內容和經濟預期。美聯儲在決議聲明中指出，FOMC中值預期仍然顯示美聯儲將在2016年加息兩次，但2017年加息次數預期下降1次至3次。美聯儲維持貼現利率在1%不變，出口造成的拖累放緩，商業投資仍然疲軟不堪，基於市場的消費措施下滑，勞動力市場改善速度已經放緩。

美聯儲密切關注通脹、全球和金融形勢，通脹率料將隨著油價和進口物價效應的消退而回升至2%。大多數基於調查的通脹率預期指標幾無變化。美聯儲重申經濟將保證美聯儲循序漸進地加息，維持資產負債表再投資政策不變，經濟活動增速似乎已經回暖，開支走強，住房市場仍將改善。不過，雖然失業率有所下降，但就業增速卻消退。

分析師Al-Hammoury點評6月FOMC聲明三處不同稱，本次FOMC聲明與4月相比共有三處不同，一是將“盡管經濟增速放緩，但就業市場進一步改善”改為“就業市場改善放緩，但經濟增速有所抬頭”；二是增加了“就業市場指標將會增強”的表述；三是此次利率決議一致通過，而非4月時堪薩斯聯儲主席喬治認為應加息25個基點。