舊金山聯儲主席：英脫歐構成的風險適度 美國經濟基本向好

周二，舊金山聯儲主席威廉姆斯接受CNBC采訪稱，英國脫歐對美國所構成的風險到目前為止都相對溫和，不會因為英國脫歐問題而顯著改變對美國的預期。預計美國2016年經濟增速會略微低於2%，通脹和就業增速也會小幅下降，但不會因此受到太大波動，而美聯儲預期在未來將通脹恢復至3%。

此外，他還表示預期美聯儲會保持漸進加息，這可能會令市場震驚，因為目前市場定價是直到2018年，都不會加息。但低利率持續的時間越長，美聯儲後期可能就需要以更快的步伐收緊貨幣政策。

威廉姆斯表示，英國公投雖然結束，但關於退歐仍然有不確定性，包括退歐甚麼時候開始，將如何開始，他們將如何就英國和其他國家就貿易、移民以及其他開放性議題達成新協議，繼卡梅倫辭任後誰將在這個過程中領導保守黨。而整個金融市場的走向符合此前的預期，比如英鎊兌美元下跌，股票市場價值下跌，以及美債和其他國家主權債券收益率下跌。考慮到這些消息，市場的反應是正常的，而這是好消息。

就美國經濟而言，美元雖然就英鎊明顯走強，但美元兌全球貨幣而言的走勢相對溫和，整個上半年來看，美元貿易加權匯率並未改變太多，可以看出受到的影響相對溫和。

股票市場價值基本位於一個月之前的位置，也沒有太大變化。此外就是資金流入避險資產，美國國債和企業債利率及房貸利率下降，部分來自於對貨幣政策的預期，部分則僅僅是人們將資金轉移入安全資產。流入美國的避險資金讓美國金融狀況變得更簡單，長期利率、借貸利率下降。

他個人認為，由於英國退歐的影響，今年美國GDP增長可能會低於2%，可能會低個十分之一。而由於增長略微放緩，預期就業增長也會更慢，通脹可能也會出現小幅下降，源於美元近期的小幅增值，但不預期會出現太大影響。

但整體來看美國經濟在最近幾年裏顯著提高，失業率在下降，通脹不僅穩定且接近美聯儲的2%目標。美聯儲的貨幣政策決定需要觀察未來一段時間內經濟、金融發展，而英國退歐這樣的不確定性隻是全球經濟中常見的不確定性之一，美聯儲需要考慮在內。

此外，就業增長超出趨勢水平，並未明顯放緩。而他個人認為未來幾年裏，美聯儲將讓聯邦基金利率逐步回到3%的正常水平。

而美聯儲的長期政策依舊是逐漸移除貨幣寬鬆政策，而目前麵對的風險是，經濟已經相當強勁了，如果等待太久再放棄寬鬆，那麼將更廣泛地形成不平衡性。而隨著通脹壓力越大，這種不平衡性就可能出現。雖然現在還沒有看到這一點，但是就房地產市場和其他在低利率條件下定價相當完善的資產市場而言，的確有所表現。

威廉姆斯稱，目前房地產和商業地產的資產估值過高，以及股票市場較基本面而言非常強勁，這是低利率帶來的自然結果。但如果這些資產價格繼續走高，並遠離更長期基本面，這將對經濟和金融系統帶來風險。

此外，威廉姆斯稱，如果將利率維持在市場預期的低水平，失業率可能將降至接近4%，屆時美聯儲將不得不通過暫緩經濟發展來讓經濟恢復正常。因此，如果現在令經濟過熱，美聯儲就不得不在未來讓經濟降溫。

而關於一些經濟學家認為讓經濟保持現在的活躍度，是因為美國經濟麵臨亞洲和歐洲等全球因素的限製。威廉姆斯認為這是正確的，新興市場國家現在已經進入發展的新階段，而像中國等國家經濟增長速度放緩，而日本因為麵臨勞動力減少和生產力增長相對較低的問題，長期經濟前景增長更是極低，所有這些都會影響到美國的經濟前景。