加息預期升溫黃金震蕩 牛市還未結束？

國際現貨黃金周五（7月22日）在周四大漲之後下跌，美市盤中最低下探至1319.20美元/盎司，反映了全球利率寬鬆與美國在年底前貨幣政策收緊之間的緊張情緒。現貨黃金有望錄得大約1%的周跌幅。本月，由於預期歐洲和日本央行將延長寬鬆政策，這對無息資產的成本來說有中和的作用，黃金明顯受益並觸及兩月高位。日內公佈的美國製造業PMI指數為2015年10月以來最高，印證了美國經濟逐步走強的事實，也提高了美聯儲年末加息的預期。

周五美元兌一籃子貨幣上漲，截止發稿，美元指數上漲0.6%，報97.48點。美股周五在昨日下跌之後繼續上漲，，道指上漲0.14%，報18542.50點；標普500上漲0.18%，報2169.16點；納指上漲0.37%，報5092.78點。原油繼續下跌，美油指數下跌1.81%，報43.94美元/桶；布油指數下跌1.77%，報45.38美元/桶。

黃金今日的下跌仍受美聯儲加息預期增強的影響，分析師稱，盡管人們普遍認為目前的國際局勢足以讓美聯儲維持利率不變，但市場還是有一些緊張情緒。美聯儲在加息一事上的謹慎也並不意味著停止活動。在美國數據較好的當下，黃金還是有一些壓力。據路透的一項調查，美聯儲會等到第四季度即美國大選結束之後才會考慮升息。法巴銀行周五上調了2016及2017的黃金預測價，但表示保留“偏空”看法因預計美聯儲將會恢復正常利率與美元保持堅挺。但有分析師認為，黃金牛市遠未結束，機構有望下半年進場。

美國7月Markit製造業PMI初值為52.9為2015年10月來最高

周五（7月22日）金融數據公司Markit公佈的一份行業報告顯示，美國7月製造業采購經理人指數（PMI）初值高於上月和預估，且錄得2015年10月以來最高。

數據顯示，美國7月製造業采購經理人指數（PMI）初值為52.9，6月終值為51.3，分析師預估為51.6。

製造業采購經理人指數反映了美國製造業的綜合發展狀況。因製造業在美國的GDP中占有較大比重，所以製造業采購經理人指數也是評估美國商業環境和整體經濟狀況的重要指標。50是標誌該行業萎縮或增長的分水嶺。

美國7月Markit製造業就業分項指數終值為53.4，為2015年7月以來最高，6月終值為52.3。

美國7月Markit製造業產出分項指數終值為53.9，6月終值為50.4。

Markit首席經濟學家威廉姆斯點評稱，盡管麵臨美元走強、能源價格下滑和大選帶來的不確定性，但製造業仍表現靚麗。現在討論製造業是否開始複蘇還為時過早，但這是個積極的信號。尤其是雇傭增加創造了年內最高水平，暗示企業對未來經濟更加樂觀，開始再次擴張產能。

後市展望

Macquarie分析師MATthewTurner表示“人們認為國際局勢足以讓美聯儲維持利率不變，但是還是有一些緊張情緒。那種假設美聯儲更加謹慎的說法得到了糾正，因美聯儲不能按意願去管理利率，但是謹慎也並不意味著停止活動。在美國數據較好的當下，黃金還是有一些壓力。”

法國巴黎銀行分別調高2016和2017黃金目標價至1245和1195，白銀同期平均價看至17.05和16.55。不過銀行補充道，美聯儲（FED）加息預期有上升趨勢，美元將會企穩，這是個不好的消息。銀行分析師稱，目前看起來黃金在預測期間打破心理基準位1000是不可能了。

ETFSecurities：黃金牛市未結束機構下半年有望入場

ETFSecurities投資策略主管MaxwellGOLD周四（7月21日）表示，盡管近期金價出現回落，但黃金的牛市顯然並未結束。市場不確定性升溫以及高波動性時期頻繁出現，將為金價提供支撐。

Gold指出，“雖然2016年下半年可能不會出現上半年那樣龐大的避險需求，但金價仍有足夠的動能上漲至每盎司1400-1450美元。”

他稱，“在上半年強勢的上漲過後，金價對獲利了結異常敏感，不過任何健康的回調都是在為觀望的投資者創造新的買入機會。”

盡管貴金屬短期有回調的可能性，但Gold依然認為下方存在強勁支撐。他預計，下半年會有更多此前錯過大漲的基金經理和機構投資者湧入黃金市場。

Gold稱，“目前我們尚未看到大型資產管理者或機構長期基金進入黃金市場，這些後知後覺的投資者可能會考慮買入黃金。”

在談到大型機構投資者為何會對貴金屬板塊感興趣時，Gold回答稱，“原因在於市場的結構性轉變，比如地緣政治風險持續升溫，股市估值過高，央行資產負債表不斷擴張以及債券市場利率降至負值等，所有這些因素都會引發潛在的波動，並刺激黃金作為避險資產的需求。”

除了投資情緒外，Gold還預計中國和印度的實物黃金需求將在下半年崛起。他稱，“我不認為上半年中國和印度實物金需求疲軟是因為缺乏需求。事實上，諸如珠寶商罷工等因素在今年對實物金需求構成很大的拖累。眼下印度即將進入傳統黃金需求旺季，良好的雨季給當地農村地區帶來更多的收入，料將刺激該國在排燈節及婚季等節日的黃金購買。”