金價回調不改樂觀預期 後市或依舊強勁

上周，黃金走勢可謂大起大落。在寬鬆政策利好支持下上漲前半周的黃金，在非農數據的打壓之下周五再度下跌。截至8月6日，國際現貨黃金盤中大幅跳水，收報1335.09美元/盎司，跌24.84美元，跌幅1.83%，至一周低位。

非農報告的靚麗數據也提升了市場對美聯儲的年內加息預期，不過，不少機構在回調走勢之下依舊看好黃金。看多觀點認為，對美國、日本、歐元區和英國貨幣政策前景的預期調整是迄今金價上揚的主要推動因素，而預計這一勢頭還將持續。

美國黃金價格盤中跳水

上周，黃金走勢可謂大起大落。在寬鬆政策利好支持下上漲前半周的黃金，在非農數據的打壓之下周五再度下跌。截至8月6日，國際現貨黃金盤中大幅跳水，收報1335.09美元/盎司，跌24.84美元，跌幅1.83%，至一周低位，盤中更是最低下探至1334.80美元/盎司，下跌超25美元/盎司。黃金T+D報287.20元/克，跌4.61元，跌幅1.58%；黃金期貨也出現下跌，跌幅0.43%。

上周五的下跌受美國7月份非農數據公佈影響明顯。上周五公佈的美國7月非農就業人口勁增25.5萬人，遠超預期的增加18萬人，失業率維持穩定，報4.9%。

而根據路透在非農前的預測搜集，100家機構裏最樂觀的7月非農預測也僅為23.8萬人，而實際公佈非農數據為25.5萬人確實出乎意料。

此外，6月的非農數據也上調至29.2萬人。路透組織的經濟學家調查曾預測7月非農數據為18萬人，失業率將降至4.8%，數據的發布遠超預期。

非農報告的靚麗數據提升了市場對美聯儲的年內加息預期。路透社評論認為，非農大幅好於預期加上平均時薪增長，美聯儲年內加息的預期將受到大幅提振。

與上周五下跌形成鮮明對比的是黃金上半周連續上揚的強勁走勢。上周四，英國央行宣布將基準利率由0.5%降至0.25%並實施一係列量化寬鬆政策，包括購買600億英鎊政府債券、購買100億英鎊公司債券，以及4350億英鎊資產購買計劃在內的量化寬鬆政策。

此外，此前美國公佈的相關經濟數據並不樂觀。美國商務部7月29日公佈的數據顯示，美國二季度GDP初值年化季率僅僅增長1.2%，預期增長2.6%，前值由1.1%修正為0.8%。美國商務部報告指出，美國二季度報告住宅和商業支出在內的民間固定投資下降3.2%，為七年來最大降幅。

不僅僅是現貨黃金，期貨交易市場也一片火熱。芝加哥商業交易所集團3日公佈的數據顯示，今年7月份該交易所的金屬日均交易量在50.3萬手合約，較去年同期的38.1萬手增長32%。

CME數據顯示，7月黃金期貨日均交易量同比增加41%，至29.6萬手；白銀(19.71,-0.11,-0.55%)期貨日均交易量同比增加62%，至7.4萬手。值得注意的是，黃金未平倉合約規模已經連續三個月刷新紀錄，並在7月底突破65.5萬手，較2015年末增長13%。

盡管英國央行的寬鬆政策等因素有助於推動金價升溫，但美國非農數據的出爐還是極大地打擊了黃金上升走勢。上周五非農數據發布後，除黃金大跌外，美元指數短線跳漲逾百點至96大關上方，現貨白銀亦擴大跌幅至逾2.5%，美債價格大跌，非農數據影響不容小覷。

金價後市或依舊強勁

盡管受到非農打擊大幅跳水，但機構對黃金的走勢依舊不改樂觀。世界黃金協會在3日發布的報告中稱，黃金今年表現強於大多數資產，主要是由超常規的貨幣政策所驅動。

世金協表示，金價一度上漲至1360美元/盎司以上，今年同比已上漲29%。這是自2010和2011年歐洲主權債券危機以來最大的漲幅。迄今為止，黃金是表現最好的資產之一，強於所有主要基準指數，是動蕩不安的股市不可比擬的。

惠譽旗下研究機構BMIResearch5日宣布上調2017年黃金均價預期，該機構並稱，英國脫歐和美國經濟增長減速為看漲黃金提供支撐。該機構將黃金2017年均價預期上調至1400美元/盎司。其預計，隨著經濟增長低迷和通脹上升使得主要發達市場的實際利率繼續維持在低位，未來幾個季度金價將繼續攀升。

而此前，德國商業銀行上周四發布的周度分析報告則稱，7月下旬黃金價格曾一度下探1304/1297美元的支撐區域，但之後強勁反彈，意味著未來有望創下新高。

德國商業銀行表示，金價自7月20日起曾連續下探1310美元，之後開啟強勁反彈，表明下方1304/1297美元的支撐有效。德商行認為，要金價守住該水平，漲勢就將延續，並維持黃金長期上行目標在每盎司1450美元不變，短期可能在當前價格水平附近震蕩整固。此外，德國商業銀行指出，近期金價的阻力在前高1375美元以及1381美元，下行方麵，若金價跌破1297美元，則可能逆轉2016年以來的漲勢。

凱投宏觀分析師也表示，對美國、日本、歐元區和英國貨幣政策前景的預期調整是今年迄今金價上揚的主要推動因素，預計這一勢頭還將持續。