疲軟非農拖累加息 黃金暫受支撐多頭

8月29日至9月2日黃金市場概述：盡管本周黃金走勢偏弱，但非農數據的疲軟表現最終幫助金價周線收漲。國際現貨黃金9月2日當周累計收漲4.00美元，漲幅0.3%，收報1324.30美元/盎司，最高上探1329.50美元/盎司，最低下探1301.91美元/盎司。最新數據顯示，美國8月非農就業人數僅僅增加15.1萬人，低於市場預期的增加18.0萬人，同時薪資增速放緩，應驗了此前市場傳言的8月“黑色魔咒”。疲軟的就業數據導致美元指數短線急挫，現貨黃金急升20美元，並觸及每盎司1329.50美元日內高位。同時，現貨白銀大漲近2%，並觸及每盎司19.31美元的逾一周高位。

分析師稱，市場沒有想到8月就業數據會如此糟，證據表明美國經濟還沒有強勁到持續另一次加息的地步，未來加息將會被延遲，這對黃金有利，黃金繼續受避險需求購買的支撐。金融博客zerohedge撰文稱，美聯儲9月加息概率在傑克遜霍爾全球央行年會曾經一路升至30%上方，不過在非農報告之後，加息概率驟降至10%左右。但也有分析師認為，美聯儲的加息模式仍將開啟，9月仍有一半的加息機率，黃金多頭也不可掉以輕心。實物黃金方麵，世界最大的黃金ETF，SPDR持倉周四連續第三日減倉，減少了0.57%至937.89噸。然而，亞洲實物黃金需求有所改善，因臨近節慶及婚禮季節，印度黃金折扣幅度也縮減至3月來的最少。

國際現貨黃金周五(9月2日)亞市早盤開於1313.47美元/盎司後小幅盤整，交投清淡。歐市金價繼續盤整並下跌，錄得日內低點1309.15後轉盤整。美市多頭突然發力，COMEX最活躍12月黃金期貨合約在北京時間20:30非農公佈一刻成交達13128手(約17億美金買盤)，大量買單推動現貨金價大漲逾20美元，錄得日內高點1329.50美元/盎司後出現獲利了結，多頭在大幅下挫之後再度上攻，金價恢復上行，終收於1324.30美元/盎司。

周圖上看，本周現貨黃金價格小幅收漲0.3%，最終收報於1324.30美元/盎司水平。

與此同時，現貨白銀也受到美國非農疲軟的提振而大幅走高，本周累計大漲4.24%，最高觸及19.43美元/盎司，並最終收於19.42美元/盎司兩周高位。周五現貨白銀大漲近2%。

下周一為美國勞工節假日，預計許多美國交易員將離場。

其它金屬方麵，現貨鉑金下滑0.96%，報1060.20美元/盎司；現貨鈀金下跌1.51%，報674.40美元/盎司。

美國8月非農仍然難逃魔咒，非農就業人口、失業率、薪資全麵不及預期，美聯儲9月加息恐夢碎“魔咒”。不過，美國製造業隨後傳來喜訊，7月工廠新訂單錄得九個月來最大增幅，為此前深陷低迷的製造業帶來了一絲曙光。數據出爐之後，全球金融市場坐上驚險過山車，美元在短線跳水50點後收復失地轉而上揚。

非農數據公佈後，聯邦基金利率市場顯示9月加息概率為22%，12月55.4%，明年3月63.2%。非農公佈前聯邦基金利率市場顯示9月加息概率為36%，12月59%，明年3月66.9%。

當周要聞盤點：

美8月非農就業遠低於市場預期“黑色魔咒”應驗

美國勞工部(DOL)周五(9月2日)公佈的數據顯示，美國8月非農就業人數僅僅增加15.1萬人，低於市場預期的增加18.0萬人，同時薪資增速放緩，應驗了此前市場傳言的8月“黑色魔咒”。數據顯示，美國8月非農就業人數增加15.1萬人，遠超市場預期增加18.0萬人，前值增加25.5萬人；美國8月份失業率為4.9%，預期為4.8%，前值為4.9%。美國勞工部還將7月非農就業人數修正為增加27.5萬人。

同時，美國8月平均每小時工資月率增長0.1%，預期增長0.2%，前值增長0.3%；美國8月平均每小時工資年率上升2.4%，預期增長2.5%，前值修正為上升2.7%。

此外，美國7月平均每周工時為34.3小時，預期為34.5小時，前值為34.5小時。美國7月勞動力參與率升至62.8%，前值62.8%。

美國勞工部表示，過去12個月，平均新增非農就業人數為20.4萬。8月就業人數在服務業行業持續增加。過去三個月，平均新增非農就業人數為23.2萬。

路透社點評稱，受製造業和建築業雇傭人數下降拖累，美國8月非農就業人數表現不及預期，結束了連續兩個月的強勁漲勢，雖然失業率維持在4.9%未變，但這基本將美聯儲本月加息的可能性抹去，不過此前兩月非農就業人數的靚麗表現仍為美聯儲12月加息留下可能性。

美國7月工廠訂單錄得9個月最大增幅為製造業帶來曙光

周五(9月2日)公佈的數據顯示，美國7月工廠新訂單錄得九個月來最大增幅，因需求普遍增加，給陷於困境的製造業帶來一線希望。

美國商務部(DOC)公佈，7月工廠訂單較上月增加1.9%，預估為增加2.0%，6月下修後為下降1.8%，前值為下降1.5%。

美國7月耐用品訂單確認後較前月增長4.4%，前值為增長4.4%。

美國7月扣除運輸的工廠訂單較前月增加0.2%，6月為環比增加0.4%。

美國7月扣除飛機非國防資本耐用品訂單環比修正值為增加1.5%，這部分訂單被視為能反映企業信心和支出計劃。

美國7月扣除國防的耐用品訂單修正值月率增長3.7%，前值增長3.8%。

美國7月扣除運輸的耐用品訂單修正值月率較前月增加1.3%，前值為增加1.5%。

路透點評美國7月工廠訂單月率稱，雖然此次數據表現不及預期，但各方麵需求普遍出現增長，其中製造業商品新訂單在連續兩個月的下跌後首次反彈1.9%，創2015年10月以來最大增幅，幫助此次美國工廠訂單月率錄得9個月以來最大增幅，為此前陷入低迷的美國製造業帶來了一次曙光。

黃金ETF大幅流出白銀ETF持續流入

德國商業銀行在周四（9月1日）發布的報告中稱，持有實物黃金來支撐股價的全球黃金ETF在周三的減倉達到11.3噸，為三周以來最多的一日。

德商稱“世界最大的黃金ETF，SPDR負主要責任”。SPDR網站顯示單日最大減倉為12.17噸“彭博追蹤的數據顯示，黃金ETF在8月的增倉只有13.7噸，是4月以來增倉最少的一月。但白銀的情況則很不一樣，8月ETF增倉白銀達361噸，是3月以來最多的。除了一月份之外，目前為止，白銀今年每月都增倉。”

另外，鈀金和鉑金ETF8月也錄得減倉，其中鈀金ETF月度減倉為11.9萬盎司，是今年來最高的。

糟糕非農影響加息預期分析師認為黃金再迎上漲契機

Kitco周五(9月2日)發布的每周黃金調查顯示，專業人士態度較上周發生了180度大轉彎，在周五美國超預期的疲弱的就業數據發布後，大多數專業人士看漲下周黃金。在針對專業人士的調查中，有13人參與了調查，其中8人或62%認為下周黃金將會上漲；2人或15%認為金價將會下跌；3人或23%保持中立。市場參與者中包括黃金交易商，投行，期貨交易員及技術分析師。本周參與在線調查的普通投資者有1091人，其中626人或57%認為下周黃金仍看漲，同時311人或29%看跌；154人或14%保持中立。

RJOFutures高級市場策略師PhilStreible表示“黃金期貨在周五就業數據發布後將會繼續受益，市場原本預計是18萬，加息的可能性隻能推遲到12月的會議了。”

AdrianDay資產管理公司總裁AdrianDay也同意該觀點，認為非農就業報告將促使美聯儲“保持謹慎”，使得官員們“不情願”在本月升息。

不太樂觀的HeritageWestFinancial總裁RalphPreston認為“1362代表了強大的阻力位，這仍有可能是今年的頂部。”

Morrison市場新聞編輯KenMorrison對黃金走勢保持中立，認為黃金“預計會在1310-1340之間盤整交易。”

資訊網站Economies.com在周五（9月2日）發布的報告中稱，金價在1310.65一線徘徊，受到隨機波動的負麵影響和50日均線的負麵壓力，我們相信日內交易仍以正麵為主，只要金價近期不下破1310.65美元/盎司的位置。

有專家甚至認為，黃金若要在下周保持上漲動能需要，金價需要接近在1325美元/盎司之上。

金銀淨多倉雙雙驟降至近3個月低位

美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五(9月2日)公佈的周度報告顯示，截至8月30日當周，對沖基金和基金經理減持Comex黃金淨多頭頭寸至近3個月低位。

投機客還將白銀淨多頭頭寸減持至6月中以來最低水平，並大幅增持了銅淨空頭頭寸。白銀在連續六周刷新紀錄高位之後連續五周遭到減持。

具體數據顯示，截至8月30日當周，COMEX黃金投機淨多頭頭寸減少26802手，至238152手，為6月初以來最低位。因市場猜測美聯儲即將加息，金價周三跌至兩個月低位。

COMEX白銀投機淨多頭頭寸減少4834手，至74158手，為兩個半月最低水平。

COMEX銅投機淨空頭頭寸增加21864手，至26855手，為6月21日以來最高水平。

由於全球政治不確定性增加以及持續的低利率，2016年黃金價格大幅飆升，但依然沒有突破2011年的高位。

今年迄今為止，金價已累計上漲24%，為過去12年除2011年意外的最佳表現。當時由於歐洲債務危機，金價曾在2011年創下每盎司1921.18美元的曆史高位。

不過，麥格理集團(Macquarie)分析師周三(8月31日)在報告中寫道，盡管當前金價在每盎司1300美元上方，但距離曆史高位仍有30%的差距，如果經過通脹調整，實際差距還會更大。

麥格理表示，在經過美國通脹調整後，金價在2011年觸及的1921.18美元，相當於現在2000美元以上。

黃金一直是傳統的避險資產，隻是它不像債券和股票那樣支付利息和分紅。通常而言，黃金市場大幅上漲，往往意味著投資者憂慮股票這類風險資產出大幅波動。

今年全球市場的風險事件可謂一波接著一波，不僅是英國6月意外公投脫歐，還有即將到來的美國11月總統大選。另外，全球央行仍繼續將利率維持在零附近的水平，甚至部分央行已經開始實施負利率。照理，黃金應當比現在貴的多，但事實卻並非如此。

麥格理總結了黃金沒能上漲至每盎司2000美元的三個理由：

1.金價基數較低

由於金價當前正處於周期低點，並曾在2015年12月跌至每盎司1050美元下方，幾乎從2011年高位腰斬，因此金價漲勢的起點明顯偏低。

2.珠寶首飾和實物黃金需求下降

投資者不是黃金的唯一買家，而麥格理認為，黃金之所以與前高相距甚遠，是因為實物需求大不如前。

3.美元過強

自2011年9月開始，美元便開啟了強勢的上漲，在這段時期中，以美元計價的黃金損失了30%的價值。

彭博調查：交易員看空下周黃金走勢

據彭博社周五(9月2日)公佈的最新調查顯示，黃金交易員及分析師首次於美國8月非農報告出爐之前看空下周金價走勢。上周交易員對金價走勢看法存在較大分歧。

在接受調查的19位黃金交易員及分析師中，7人看漲(37%)，9人看空(47%)，3人看平(16%)。