2017年全球經濟麵臨的“大麻煩”？

海外知名財經網站BusinessInsider周四(2月16日)撰文稱，美元正變得越發強勁，但在何種水平會讓市場變得難以承受？簡而言之，沒有簡單的答案。

在過去一年中，以貿易加權計美元已經升值20%-25%左右。在特朗普贏得總統大選後的數周內，美元兌一攬子主要貨幣急劇升值——目前自2011年低點已經上漲逾40%。

根據高盛資產管理公司(GoldmanSachsAssetManagement)周三公佈的一份研究報告，美元兌主要貨幣被高估。

此外，根據最新的美銀美林全球基金經理調查(BankofAmericaMerrillLynchGlobalFundManagerSurvey)，在2月份，相信美元相比10多年前被高估的受訪者比例進一步提升。

根據調查結果，41%的基金經理相信，做多美元是“最擁擠的交易”。

美元為何反彈？

美元最近的反彈要歸因於投資者對特朗普政府經濟政策的押注。

特朗普政府在減稅、財政刺激、增加基礎設施支出等方麵的政策提議，為美聯儲進一步收緊貨幣政策鋪路。

在去年12月會議上，美聯儲預計在2017年會加息三次。當美聯儲上調聯邦基金利率，這通常會降低通脹壓力並推動美元升值。

特朗普給出的遣返跨國企業海外獲利以及限製自由貿易的政策提議也利好美元。

此外，全球央行，尤其是歐洲央行和日本央行，繼續在推進量化寬鬆策略和更加寬鬆的貨幣政策。這些央行印鈔以推動本地經濟的增長，這會令本幣兌美元貶值。

強勢美元究竟是好事還是壞事？

美元相對於美國貿易夥伴國的貨幣升值，這通常會令進口品對於美國消費者而言更加便宜，因此被視為利好美國。然而，強勢美元也令出口品對海外買家而言更加昂貴，因此，那些向海外出口大量商品的大型跨國企業會“受傷”。

強勢美元也可能損害那些持有美元計價債券的投資者。在金融危機之後，美國的低利率導致養老基金在別處尋求收益率，許多基金將錢投入到其它國家以美元計價的債券。

根據國際清算銀行(BIS)的統計，去年以美元計價的債務達到10萬億美元。隨著美元走強，履行這些債務的成本也將隨之攀升。

特朗普及其團隊一直聲稱，美元走強對於美國經濟而言是壞事。事實上，特朗普在接受華爾街日報采訪時甚至稱，強勢美元“正在扼殺我們”，“由於我們的匯率太強，我們的企業難以與中國企業競爭”。

特朗普提名的財長人選努欽(StevenMnuchin)在1月時指出，強勢美元通常而言利好美國經濟，因為這“代表投資者對美國的信心”，不過他也補充道，美元走強可能對於經濟產生短期負麵影響。

有關美元的爭辯已經令許多華爾街分析師緊張不安。當被問及2017年全球經濟麵臨的最大風險是甚麼時，摩根大通(JPMorgan)美國股市策略主管DubravkoLakos-Bujas認為是美元持續升值趨勢。

Lakos-Bujas在接受BusinessInsider采訪時說道：“假如這種趨勢持續，全球經濟可能會進一步受到抑製。”

Lakos-Bujas提醒稱，60%的全球經濟活動直接或間接與美元相關，“美元扮演了一個非常重要的角色”。