如今美股市場正完美重現崩盤前走勢！

自特朗普意外贏得美國大選以來，美股在新一屆政府增加基礎建設開支和削減稅收預期下屢創新高，這令人不禁想起1986年裏根時代稅改時的情形。巴克萊日前撰文指出，受稅改預期推動，在裏根政府正式實施稅收改革計劃之前標普500指數就暴漲了40%，但好景不長，1987年10月19日美股遭遇“黑色星期一”，道瓊斯指數在短短一日內即暴跌了逾20%,成為“華爾街曆史上最壞的日子”。

上周五(2月17日)，美國股市道瓊工業指數周五連續第七日創紀錄收盤新高，標普500指數和納斯達克指數也收在紀錄高位。

自11月初特朗普贏得美國總統大選以來，美股一路飆升屢創新高，道瓊斯工業指數一舉收復兩萬點大關。不過，眼下市場對美股在特朗普真正推出稅改計劃之前走勢過於迅猛的擔憂與日劇增。知名投行高盛周末表示，“我們正接近樂觀情緒最高點，標普500指數將回吐近期漲幅，因投資者將麵對稅製改革給企業收益帶來的積極作用可能不及預期大且更晚才能體現出來這一現實。”巴克萊則回顧了近期曆史上最著名稅製改革--裏根時代減稅前後的美股走勢，以史為鑒我們或許可以更好地看清美股未來的方向。

巴克萊從1986年美股走勢中發現了一些有趣的結論：

首先，根據巴克萊銀行的統計，市場迅速消化企業減稅這一利好，在非常短的時間內85%至90%的減稅效應即反應在價格之中。巴克萊指出，1986年裏根實施減稅政策時，美股價格迅速上漲。其上漲速度恐怕過快了。

當前的特朗普稅製改革過渡與1986年裏根時代的稅改還存在一些其他相似性，比如“1986年時也麵臨油價暴跌以及增長周期問題”。“在1987年7月稅改計劃真正開始實施之前，標普500指數就已經迅速做出反應，上漲了40%，”這與當前的特朗普減稅預期所驅動的市場漲勢相似。

不過，好景不長。1987年10月，美股遭遇“黑色星期一”。巴克萊認為此次崩跌是受到多重原因所驅動，其中一個原因就是市場對裏根稅改的消化速度過快過猛。巴克萊指出，從這一角度來看，這一臭名昭著的“黑色星期一”崩跌是“賣消息”的生動例子。

1987年10月19日，星期一，華爾街上的紐約股票市場刮起了股票暴跌的風潮，爆發了曆史上最大的一次崩盤事件。道瓊斯指數一天之內重挫了508.32點，跌幅達22.6%，創下自1941年以來單日跌幅最高紀錄。6.5小時之內，紐約股指損失5000億美元，其價值相當於美國全年國民生產總值的1/8。這次股市暴跌震驚了整個金融世界，並在全世界股票市場產生“多米諾骨牌”效應，倫敦、法蘭克福、東京、悉尼、香港、新加坡等地股市均受到強烈衝擊，股票跌幅多達10%以上。股市暴跌狂潮再西方各國股民中引起巨大恐慌，許多百萬富翁一夜之間淪為貧民，數以千計的人精神崩潰，跳樓自殺。這一天被金融界稱為“黑色星期一”，《紐約時報》稱其為“華爾街曆史上最壞的日子”。

當然，也有好消息：對於那些在美股暴跌30%之後“幸存”下來的人來說，盡管1987年後半年美股慘跌，但標普500指數的每股收益與1986年相比仍上漲了55%。巴克萊預計，特朗普稅改或也將引發類似的走勢，一旦稅改政策出爐，市場將迅速做出反應，在多重價格中產生一階效應。

需要補充說明的是，眼下在細節尚不清楚的情況下，市場已經消化了多數減稅預期。另一方麵，巴克萊指出，利率和增長等二階效應也將影響市場走勢。裏根與特朗普減稅計劃的兩大顯著不同在於，當前的政府債務水平遠高於30年前，且眼下美聯儲正處於緊縮周期，盡管眼下市場將其視作利好，但市場終將不可避免的意識到金融條件收緊必將導致風險價格下滑。

隨著近期股價不斷上漲，另一位市場人士也發出重磅警告。

據彭博報道，北歐聯合銀行的RobertNaess稱，隨著股價上漲，分析師可能需要降低期待，因為企業獲利增長料遜於預期，構成股市最大的風險。

報道指出，全球股市投資人對2017年的期望可能太高了。他管理著350億歐元（370億美元）資產。

“市場太過樂觀，”他日前接受采訪時說。“市場的期盼太高，我敢肯定我是對的。”

這位基金經理表示，投資人不應該被營收增長衝昏頭，因為隨著失業率下滑，薪資增加，公司利潤勢必會遭到擠壓。

他說，利潤率已高，企業獲利預估必須下修。

中國經濟出現穩定跡象，且市場認定美國總統特朗普會擴增美國的基礎設施建設支出、鬆綁法規並減稅，在這種背景下，股市大漲。

標準普爾500指數從去年2月低點已上漲28%，市盈率超過21倍，創下2009年以來最高。

據彭博匯整的數據，標準普爾500指數成分股每股收益預估增長15%。

現年52歲的Naess說：“這表示股價有點貴。”