分析師：量化寬鬆推動市場走高嗎？

當許多人正在慶祝從2009年3月開始的股市大漲的8歲生日時，有一個共同的信念，這個生日將迎來市場崩潰。

普遍的信念是，政府行動已經“造成”了這個8年的上升，但更仔細看看這種政府行動的時間，可能會消除這種上升是政府驅動的想法。

我在一篇關於尋找來源的文章中，提供了真實世界的例子，說明中央銀行如何無法控制或操縱外匯市場，盡管他們在那些市場上拋出了大量彈藥。

我提供的第一個例子包括多年來麵對美聯儲拋出的所有QE計劃，美元上漲了41%，而基於共同的市場預期，這本“應該”導致美元崩潰。第二個例子是最近人民幣相對於美元貶值14%，盡管過去3年來中國政府花費1萬億美元（他們的外匯儲備的四分之一），試圖支撐人民幣。

如何看待這些現實世界的情況，仍然相信中央銀行的全能性能夠控制市場隻是讓我匪夷所思。

但是，我收到了幾條評論，是沿著以下思路做的：

“啊，你真的否認，自從09年以來的史詩般運行是通過中央銀行不斷購買資產而實現的嗎？如果他們不做任何事情，你認為市場還會這樣做嗎？如果是這樣，這是超出瘋狂。

你看，常見的假設並不總是基於現實。讓我們考慮政府何時開始在市場上推出一個程序，以“拯救”市場，並創建史詩運行，如評論中指出的。而且，也許，也許，你可能不認為我瘋了。

我已經將下麵的圖表與艾略特國際的圖表聯繫起來，我是在BobPrechter的新書《金融二分理論》中看到的。我個人對鮑勃打開我的頭腦和我的眼睛，看到市場動態的真實現實感到非常感激。

人們可以想象，當政府開始救市和注入流動性時，市場應該已經觸底並開始再次上漲。事實上，這是我們對在2009年見底的普遍信念。是的，全能的防暴團隊肯定已經拯救了市場。對嗎？

但是，從EWI的圖表可以看出，政府行動沒有能夠阻止70多年來最大的股市崩盤。事實上，在每次公佈另一個救助措施後，市場進一步下跌。即使這不是人們相信發生了的事情，我建議你看看事實，而不是基於共同接受的發生了甚麼來保持你的假設。

讓我們一步一步地看。

首先，在2008年9月，政府拯救了房地美和房利美，以及美國國際集團。這是否防止了崩潰？沒有。

接下來，2008年10月初，政府通過了一項7000億美元的救助計劃，以挽救市場。這是否防止了崩潰？沒有。

現在，記住，政府聲稱，這些救助是必要的，以提供經濟的穩定，防止金融系統的崩潰。但我們現在認為，即使在這些“穩定”措施之後，市場仍然損失了45%，這告訴你甚麼？

接下來，在10月底，美聯儲將其關鍵利率降至1%。這是否防止了崩潰？沒有。

然後，2008年11月，美聯儲開始量化寬鬆計劃。但令人驚訝的是，市場從那時開始仍然下跌了25%，直到四個月後的底部。

所以，讓我再次問一下，政府在市場上投入的所有的錢，是否能夠防止大蕭條以來股市的最大跌幅？政府真的控制了多少以防止這場市場崩潰？如果你真誠地看待這個問題，你的答案應該是“沒有”。這些措施都沒有阻止，甚至減緩我們在2008-2009年經曆的崩潰。

事實上，知道大蕭條曆史的人都知道，美聯儲在那段時間內也是無能為力的：

“美聯儲系統，從1931年2月到12月，將聯儲鈔票的發行增加了80%。這是由於銀行倒閉，需要更多地使用現金。然而，在一波銀行倒閉之後。。。兩家銀行及其存款人開始在一場嚴峻的競爭中互相對抗，這場競爭擊敗了聯邦儲備局的新鈔票。“-歐文·費雪，《轟動和沮喪》（1932）

但是，我相信，你們中的很多人隻會低估政府無法阻止2008-2009年市場崩盤的真實證據。你們中的許多人甚至會認為所有這些行動“最終”導致市場底部。但是，采取這樣的立場不是一個智慧的誠實觀點，因為市場將“最終”見底，特別是在經過58%的調整之後，當然，除非你認為市場將為零。

現在，這些仍然相信政府和美聯儲全能的投資者肯定，一旦QE結束，市場將再度崩潰。那麼，最近我看到，自2016年2月以來，沒有QE的支持，市場反彈600點，上漲了25%。所以，任何仍然相信這個說法的人現在必定變成一個操縱/陰謀理論家，並相信真的是有一個由美聯儲推動的“隱形”的QE，導致這個市場大漲。

至於我，寧願繼續根據情緒分析市場，因為它以一種更加一致和智慧的誠實方式解釋所有這些運動，而不需要嚐試將一個正方形釘裝入一個圓孔，或相信有一個看不見的手基於沒有事實支持的陰謀論在推動。此外，基於情緒分析市場使我們在絕大多數時間站在市場的正確一麵，盡管我們拒絕美聯儲或政府的任何行動或不作為的實質。

正如我在之前的文章中指出的，我相信市場正在造成一個2008-2009類型的事件，但這還有幾年的時間。你看，市場情緒還沒有達到可以支持這種類似崩盤事件的感覺。

當市場最終再次崩潰，盡管中央銀行拋出了它們所擁有的一切，只有那時，公眾才會認識到，中央銀行的功能遠遠低於他們目前的信心。到那時，對於那些相信美聯儲全能的人來說，已經太遲了。因此，對於那些想活過2020年的人，我強烈建議你從現實主義者的角度看待市場，至少基於市場曆史，而不是維持“希望”，美聯儲、政府或暴跌保護團隊能夠拯救那一天。他們已經清楚地證明了他們根本做不到。

而且，正如喬治·桑塔亞納所說：“那些忘記過去的人，被迫重複它。

參見我們標準普爾500指數的長期圖表，以及EWI關於道瓊斯在2008-09年政府救援計劃後的表現圖表。