美聯儲要“暫停”加息？最長或中斷9個月

AmplifyingGlobalFXCapital主管格雷格·吉布斯(GregGibbs)周四(4月6日)指出，自去年12月以來，FOMC委員預計2017年加息次數為三次。但此次美聯儲會議紀要顯示，其計劃2017年晚些時候開始縮表，這或表明美聯儲加息步伐或會“暫停”，且最長或為9個月。

縮表將至？各界望評估影響

吉布斯認為，若大多數市場參與者預見今年晚些時候美聯儲將縮減資產負債表，並會再加息兩次，那麼他們可能會希望加息能在最後一季度前完成，因為這樣就可使他們稍作喘息並能評估美聯儲縮表的影響。

此外，FOMC的利率預測扇形圖也未有任何跡象顯示，他們希望“暫停”加息來評估縮減資產負債表的影響。利率預測扇形圖還顯示，2018年美聯儲將進一步加息三次，且配合著縮減資產負債表顯示出加息路徑穩定。

FOMC利率預測扇形圖：

美聯儲或“暫停”加息

吉布斯指出，FOMC委員還尚未充分考慮削減資產負債表對其利率預測有何影響；但當他們執行縮表策略時，可能更願意放慢加息步伐，總加息次數或低於目前預期。

但在這些預測中，“暫停”加息的時間也有上限，最長或為9個月。若美聯儲在今年9月20日前完成三次加息，那麼它就可等到2018年6月再啟加息，且可加息三次(截止到2018年12月，每兩次貨幣政策會議可加息一次)。

多空因素仍糾纏不休

此外，吉布斯還對美聯儲公佈會議紀要後的市場反應感到驚訝。據悉，美聯儲在紀要中指出，年內再加息一到二次後，預計將開始縮減資產負債表。此後，美國國債收益率下降，收益率曲線創去年12月以來最平坦。

最近幾周美股票下跌和債券收益率下降，可能反映了特朗普政府受挫致投資者信心(由稅收改革驅動)下降。此外，敘利亞毒氣襲擊和朝鮮導彈試驗也給特朗普政府施加了壓力，投資者可能會擔心地緣政治風險。而且，最近美國通脹和其他經濟報告也沒顯示出經濟向好的確鑿證據。

吉布斯認為，美股和美國國債收益率下跌，將持續支撐日元和黃金。但是，特朗普和習近平會晤也可能會安撫股市；且ADP就業報告再次強於預期，提高了非農就業數據走強的可能性。這可能會抬升美國國債收益率，並支撐美元兌日元走出底部區間。