非農暴跌又如何？投行預計不阻礙加息

美國勞工部上周五(4月7日)公佈的數據顯示，因暴風雪天氣對就業市場造成了影響，美國3月非農就業人口從2月的增加21.9萬人暴跌至僅增加9.8萬人，為10個月以來的最低水平，同時失業率降至近十年來低點4.5%。投行經濟學家和策略師們認為，疲弱的3月非農就業增長預計不會阻礙美聯儲加息。

同時，盡管3月非農就業數據表現令人失望，令交易商上周五一度調降對6月升息的預期，但隨後紐約聯儲主席杜德利(WilliamDudley)有關升息和資產負債表正常化的講話，令這些預期回溫。杜德利指出，美聯儲或在今年底明年初啟動資產負債表正常化，同時可能避免加息與縮表同時進行。

高盛(GoldmanSachs)經濟學家JanHatzius表示，將美聯儲6月份加息概率預期從60%提高至70%，且7月份加息概率維持在10%不變，9月加息可能性從20%下修至15%。他指出，上述修正是基於“失業率急劇下降，工資增長的基本步伐仍然很強，足以消除勞動力市場的更多鬆弛。

加拿大皇家銀行財富管理(RBCWealthManagement)固收部門策略師CraigBishop認為，3月非農新增就業人數雖不及市場共識，但就業增長仍位於近期的趨勢範圍，也不會改變美聯儲收緊貨幣政策的立場，該行預計美聯儲今年還會加息兩次。

投行Jefferies經濟學家ThomasSimons在研報中稱，就業報告幾乎肯定受到了天氣的負麵影響。最新發布的數據顯示出，在短期氣象條件有可能影響就業數字的時候，在ADP報告上投入太多的信心有多麼危險

道明銀行(TDBank)經濟學家MarkMcCormick則稱，就業增長的疲軟程度足以給經濟增長形勢構成一些挑戰，特別是硬數據大大落後於軟數據。非農報告利好歐元和日元等低收益貨幣，因為疲軟的整體就業增長(再加上地緣政治局勢風險)可能會進一步打壓風險偏好。

巴克萊(Barclay)策略師JuanPrada表示，就業報告並不會改變一切，需要看到趨勢才會變得擔憂。就業報告中的疲弱表現來源於服務業，這略有些令人擔心，因為近期支撐非農就業增長保持在較高水平的也是服務業。2017年的月均增幅仍然在17.8萬人左右，這也符合經濟達到充分就業時的水平。

凱投宏觀經濟學家PaulAshworth認為，令人失望的就業增幅多數是受到異常天氣相關因素影響，但這不會阻止美聯儲在6月份再次加息。單月就業增幅應該穩定在15萬-17萬/月的區間，這應該足以讓失業率保持在逐步下降的趨勢上。

安聯首席經濟顧問埃裏安在接受采訪時稱，三個月平均新增就業17.8萬人/月，工資增長符合預期，所以從3月的非農就業報告中不應得出“疲軟”結論。

埃裏安指出，報告顯示，隨著美國經曆多年非常漸進的複蘇，經濟正在逐漸從就業創造轉向工資增長。今年美聯儲仍然還有兩次加息，風險偏向更多加息。