黃金白銀凸顯套利空間

美聯儲在今日(7月6日)淩晨2點公佈的紀要內容顯示，委員們對何時啟動縮表存在比較大的分歧，沒有透露具體的時間，黃金於1230下方劇烈震蕩，凸顯了當前市場對黃金多空押注的不確定性。在送走美聯儲紀要之後，日內將迎來“小非農”ADP，而目前的金銀比，預示著貴金屬市場存強大的套利空間！

◆◆◆美聯儲紀要引發黃金巨震，預計12月再加息成主流

美聯儲6月FOMC會議紀要顯示，委員們內部對於縮表以及通脹低迷問題存在諸多分歧。黃金市場在紀要公佈之後震蕩於1220美元/盎司上方，稍早曾一度跌至1217.14美元/盎司，創近一個月低位。

關於加息，聯儲官員重申支持逐步加息的政策路徑；關於縮表，在何時啟動縮表問題上存在意見分歧，並沒有透露縮表啟動的具體時間。關於通脹低迷，絕大多數聯儲官員將通脹疲軟歸結於臨時性的特殊因素，例如無線通訊服務和處方藥的價格驟降等，因此對中期通脹沒有實際影響，不會妨礙逐步加息的路徑。但部分官員表達了對通脹進展可能已經放緩的擔憂，認為近期的疲軟可能持續。關於股市，幾位聯儲官員表達了對股市等風險資產價格偏高的擔憂，並注意到金融狀況在3月加息後持續寬鬆，可能的解釋是投資者的風險承受力提升，進而全麵推高風險資產價格。有分析認為，會議紀要對風險資產價格偏高的強調，是支持美聯儲堅持加息路徑的核心。

在6月的FOMC議息會議上，美聯儲宣布了今年內第二次加息，仍預計年底前再加息一次、明年共加息三次。

包括今年的票委、芝加哥聯儲主席Evans在內的多名聯儲官員在6月會議後持續發聲，暗示將在9月縮表、12月加息，因此成為大部分市場人士的共同預期。金融博客Zerohedge援引分析人士的觀點稱，如果美聯儲推遲到12月再縮表，將因打破預期而擾動市場，而且9月不縮表也很難衡量何時再加息。

芝加哥商交所（CME）根據聯邦基金利率期貨的交易計算得出，9月再加息一次的概率24.3%，12月為年內第三次加息的概率略漲至63%，比6月會議紀要發布前又增加了3個百分點。

◆◆◆今晚小非農“ADP”先行探路，黃金又將發生巨震？

(ADP季節性變化圖)

圖上顯示，從季節性變化因素看，6月份的ADP極有可能是一份強勁的數據。若數據好於預期，黃金可能在晚間紐約時段迎來一波打壓。不過，預計市場在本周五非農數據公佈之前，還是會對黃金保留一定的打壓空間，空頭不會大舉冒進。

而6月非農就業報告，目前從市場預期來看，美國6月將新增就業17.7萬人，好於前一個月的13.8萬人；失業率持穩於4.3%。無論怎可看，美國都在接近充分就業的狀態。

(部分投行對於美國2017年6月非農新增就業人數和失業率的預期，匯通財經)

以上三張圖顯示，6月份非常數據極有可能是一份較為顯眼的數據，預計有可能對黃金形成打壓因素，但具體還是要看分項數據表現如何，尤其是時薪方麵。

◆◆◆金銀比創一年新高，存套利空間

金銀比價升至逾一年以來最高點，因白銀持續疲軟。目前在現貨市場上，一盎司黃金能購買約77盎司白銀，為自2016年4月以來最多。這個比例擴大是因為白銀從4月份觸及的今年高點18.653美元/盎司下滑了約14%，幾乎完全回吐了2017年的漲幅。雖然黃金也從6月份觸及的六個月高點下滑，但該金屬今年仍上漲了6.6%。芝加哥RJOFutures的高級市場策略師BobHaberkorn在電話采訪中表示，白銀波動總是比黃金更劇烈；考慮到白銀的工業用途，其存在需求方麵的疑慮，同時也有人擔心更為鷹派的美聯儲和其它央行；基於上述疑慮，對於白銀來說這是一場“完美風暴”。

值得注意的是，金銀比高達76，往往預示著黃金接下來會向下修複。當金銀比在65左右會有較強支撐，繼續向下修複的難度較大。當金銀比處於高位時，可做多白銀、做空黃金套利；反之，在金銀比處於低位時可做多黃金、做空白銀套利。