資金避險緣何不選黃金

近期全球金融市場劇烈波動，資金尋求緊急避險通道，但值得注意的是，目前來看黃金並非是一個好的選擇。數據顯示，本月以來紐約黃金期貨價格不漲反跌，最低探至每盎司1146.1美元。

相反的是，美元指數開始強勢上攻，本月以來最高探至97.235點，累計漲幅接近1%。業內人士表示，從金融市場的波動來看，避險情緒有顯著升溫的跡象，不過市場並未選擇黃金作為避險工具，可能是因為金市整體上漲可能性較弱，在美元升值預期下，黃金市場也岌岌可危。

黃金緣何沒能夠發揮其避險屬性呢？知名投行瑞銀集團(UBS)認為原因可以歸結為兩大理由：黃金避險買盤具有疲勞屬性，壞消息後需要更壞的消息；黃金長期需求基本面依舊疲弱。

上海中期研究員李寧認為，今年以來，影響貴金屬走勢的一個主要因素就是美聯儲加息預期。在這個大的背景下，其他的擾動因素雖有可能短暫提振貴金屬走勢，但卻難以撼動其中期趨勢。截至目前，黃金的年內高點為1307美元/盎司，之前的一波漲勢正是由於希臘大選所致，而隨著希臘反對緊縮措施的總理齊普拉斯上台，希臘因素隨之退居二線，因此，雖然目前希臘與國際貸款人的談判依然艱難，但影響黃金的主線依然是美聯儲貨幣政策及美元走勢。

從近期貴金屬市場來看，黃金、白銀價格仍然在不斷下降。李寧認為，一是美國經濟表現較好，失業率創7年多新低、職位空缺數創紀錄新高、6月ISM製造業指數創5個月新高、服務業指數也好於預期，市場始終將美聯儲加息這件事視作懸在黃金市場頭上的達摩克利斯之劍；二是資金麵不配合，雖然6月下旬SPDR有所增倉，但其目前709.65噸的黃金持有量仍屬於年內較低水平，此外，COMEX期金非商業淨多頭創了三個月新低、COMEX期銀非商業淨多頭更是創了七個月新低，顯示以對沖基金為主的投資資金並不看好貴金屬後市。

混沌天成期貨研究員孫永剛表示，近期金融市場的波動，最主要是受到流動性衝擊而引發的，這種流動性的衝擊會造成幾乎全部的金融資產下跌，因此黃金價格自然也會受到一定幅度的衝擊。

同時他還指出，金融市場必然會尋找對沖工具，建立空頭頭寸與之前的多頭頭寸進行對沖，在流動性衝擊以及對沖需求的推動之下，金融資產價格必然下行，而自此此刻的黃金價格必然也會受到衝擊。

孫永剛認為，美元和黃金的對應關係已經逐步淡化，尤其是從年度的漲跌幅可以更加明確的看到這一現狀，美元越漲越多，黃金越跌越少，並且黃金在近兩年內波幅很大，但跌幅並不大。美元指數現階段更多的成為壓制黃金的因素，但並不是打壓黃金的因素，況且美元和黃金受到的影響因素是不同的，隻是他們之間同時受到利率這樣的中介指標影響，因而會產生一定的關聯性，但是這種關聯性並不具備預測性。

對於後市，李寧表示，從美國經濟及美元走勢來看，美元後期走強是大概率事件，因此，黃金可能出現破位下跌行情，從年線來看，2013年黃金的一根大陰線已然挫傷市場的做多人氣，且整個大環境及資金麵並不利於黃金走高，因此，黃金後市有可能繼續走低。