貿易戰發酵美元卻受益 四大行長齊登場

周三(6月20日)亞洲時段，金價開盤後波動不大，現主要交投於1275美元一線。前一交易日，受貿易戰局勢升級影響，避險情緒回升一度推升金價上漲，但隨著美元走強，金價無奈回落，且創出近期以來新低至1275美元附近。

展望日內，除貿易戰因素外，今晚美聯儲主席鮑威爾、歐洲央行行長德拉基、日本央行行長黑田東彥、澳洲聯儲主席洛威將齊聚葡萄牙辛特拉，他們的講話將受到市場高度關註，屆時金價走勢料將波動加大。

貿易戰局勢升級黃金卻受益有限，因受美元走強壓制

盡管不斷加劇的貿易緊張局勢令金融市場動蕩不安，但黃金並未受到提振，美元升值是推動金價走低的主要因素。因全球金融市場動蕩的情況下，美元和美債往往受到市場青睞。

對此，FXTM的研究分析師LukmanOtunuga表示，雖然金價可能反彈的理由可能基於貿易緊張局勢和地緣政治不確定性，但美元升值可能會繼續阻礙金價上漲。

受市場對美國經濟的樂觀情緒，以及美聯儲鷹派擡頭跡象明顯所影響，美元存在進一步上行壓力，而黃金將因此承壓。

不過，據凱投宏觀分析稱，隨著圍繞美國引發的貿易戰局勢不斷升級，金價終將受到市場青睞。據該公司商品分析師SimonaGambarini認為，貿易戰風險不斷發酵將迫使投資者撤出風險資產，轉向避險資產，最終導致股市下跌，而金價將受益。

貿易戰發酵或引發新興市場資金回流美元，金價中期受累

不過，Gambarini也提示稱，如果貿易戰全面爆發，預計除避險貨幣外，美元兌大多數新興市場和發達市場貨幣將繼續升值。美元走強可能對金價不利，至少部分抵消了避險需求上升和通脹對沖的正面影響。

Gambarini還指出，美國的關稅政策將擡升輸入性通脹，這將引發兩種情況；①美聯儲被迫加快升息步伐，從而施壓金價；②通脹升速快於美聯儲加息速度，從而侵蝕名義利率，並提振金價。

值得註意的是，上周金價大跌，除美元走強因素外，部分市場分析認為，油價近期走弱，引發通脹預期降溫，也對金價構成壓制。

就此，凱投宏觀認為，油價較去年同期仍上漲了近51%，意味著通脹擡頭壓力仍然不小。但過去幾個月以來，美元走勢是影響金價的最主要因素。

考慮到美元走強，金價的上漲空間有限，預計2018年金價將在1300美元左右，略高於目前的1274美元。

金融市場動蕩加劇，黃金市場亦受到波及

據德國商業銀行表示，隨著全球貿易緊張局勢加劇，黃金交易所交易基金(Goldexchange-traded)的投資者已退出部分看漲頭寸。

該銀行表示，頗為令人意外的是，在當前金融市場環境較為動蕩的情況下，黃金並未受到受到市場青睞。

鑒於當下市場面臨的高度不確定性，投資者觀望情緒明顯加重，導致黃金交易量正接近2017年末以來的最低水平。

彭博追蹤的黃金ETF的流出量為4.5噸。表明投資者正在拋售黃金，以抵消其他資產類別的損失。

對此，德國商業銀行表示，繼上周工業金屬價格上漲推高白銀價格後，白銀價格和其他工業金屬價格都在下跌。

該銀行補充稱，目前，白銀的表現或多或少再次逆轉了黃金的表現，黃金/白銀比率已回升至78以上。