黃金ETF創下最差月 投資者紛紛離場

行情回顧：

上一交易日，黃金以1265.40美元開盤，早盤時段小幅沖高至1267美元上方，隨後價格開始一路下跌，美盤前大幅跌至1254.50美元，創下近期新低，隨後美盤開啟金價止跌回升，尾盤窄幅波動，金價收於1258.78美元，收漲0.51%。

基本面分析：

在金價的連續走低之下，黃金ETF遭遇了非常大的困境，這個月很可能成為2017年7月以來表現最糟糕的一個月。作為避險資產，在近期中美貿易爭端的背景下，黃金卻並未受到什麽提振。黃金交易加工商DillonGage副主席WalterPehowich稱，在貿易爭端的影響下，投資者們不得不拋售黃金來彌補其股市、大宗商品以及其它市場上的損失。從本月初截止上周五，全球12大黃金ETF的黃金持有量流出了3%，從5780萬盎司下降到5620萬盎司。全球最大的黃金ETF，SPDR黃金ETF(GLD)的持有量從6月初的2720萬盎司下降到上周五的2650萬盎司。

一直難產的英國脫歐法案終於在英國議院通過後，又得到了英國女王的批準。6月26日，英國女王伊麗莎白二世已經批準“脫歐”法案，賦予其法律地位，允許英國退出歐盟。新的法律將於2019年3月29日，即英國退出歐盟後生效。

英國央行貨幣政策委員會候任委員哈斯克爾日內釋放了三大鴿派信號：①如果英國央行加息過快，將有風險；勞動力市場若進一步疲軟，可能會進一步削弱加息的基礎；②給出利率路徑觀點存在實際的困難，如果金融市場出現混亂，可能需要更多QE；③脫歐談判或致英國經濟暫時性的停滯，且經濟中的限制情況可能遠超預期。

目前來看金價受貿易緊張加劇的支撐效應似乎很大部分被美國利率上升前景所抵消。該因素目前似乎成為金價走勢的關鍵因素之一，並使得金價任何反彈都相對受限。美聯儲主席鮑威爾上周表示美聯儲應當逐步加息，而黃金對利率上升高度敏感，加息會打擊黃金需求。此外，美國國債收益率上行所推動的美元溫和反彈也增加了金價的下行壓力。貨幣經理人大規模增加黃金空頭，結清多頭頭寸，鉑金價格跌破心理關口900美元；鉑金和黃金價格存在強烈的相關性，美元走強打壓金價。

不少投資者擔憂流動性充裕的市場是否已經成為過去，全球緊縮浪潮是否將要來臨。不過，美銀美林在最新的研報中表示，從QE（QuantitativeEasing，量化寬松）到QT（QuantitativeTightening，量化緊縮）的道路才剛剛開始，我們還處在中間階段，並正緩慢向QT移動。QE以低利率、窄利差、低波動性為特征，是在利率為零時通過購買債券向市場投放流動性，本質是開啟印鈔機；而QT則全然相反，以高利率、寬利差、高波動性為特征，是向市場出售債券以回收資金，實質是銀根緊縮。美銀認為，雖然我們已經見識了更高的利率、走闊的信貸利差、以及更強的波動性，但是距離全面的QT還有好幾年的距離，因為以歐洲央行和日本央行為代表的主要經濟體央行仍在通過購債和負利率等一攬子寬松措施，向市場註入大量流動性。

歐洲央行行長德拉基稱，仍然需要大規模的貨幣寬松政策，歐洲央行將耐心等待第一次加息時機，首次加息後，歐洲央行將采取逐步加息的做法。市場解讀為歐洲央行在確定首次加息時機方面會保持謹慎，歐元加速跳水。

技術面分析：

黃金：從小時圖級別看，金價昨日跌破支撐後緩慢陰跌了幾個小時，隨後出現快速下跌，直接擊穿前期低位，跌至1254美元，隨後低位受紅十字星企穩；反彈後高位遇阻，盤整至收盤，目前並未出現強勢反彈或反轉的信號，依然延續著周圖、日圖級別的空頭趨勢，但日內存在小幅度反彈動能；市場有不可測風險，交易中請合理控制風險。

白銀：從4小時圖級別看，銀價的走勢明顯要比黃金要強勢，金價最大下跌了近0.8%，而白銀卻並未跌破前低很多，這得益於白銀目前處於支撐非常強的下軌附近，雖然支撐強勁，但可以看出空方在不斷試探白銀多頭的力度，多空爭奪非常激烈，白銀目前趨勢尚未爆發，拭目以待；市場有不可測風險，交易中請合理控制風險。

操作策略：

黃金：1260-1262做空，止損1265，止盈1255、1253、1251；

白銀：觀望。