中國央行鬆綁資金麵施恩美元牛頭 黃金顯“豆腐渣”原形

周一(10月8日)，現貨黃金大跌，因中國央行年內第四次降準導致人民幣走軟，而且近期出爐的美國經濟數據提振了美元需求，進而推升美指走強。投資者擔心，新興市場貨幣麵臨新的下行壓力，黃金麵臨更大拋壓。

周一是中國結束一周長假後的第一個交易日。但由於日本因假日休市，加上美國債市也休市，市場交投較往常清淡，較小的資金往往就能演繹較大的行情。

截至發稿，現貨黃金大跌1.41%至1185.86美元/盎司，並創近六個交易日新低至1184.24美元；COMEX期金主力合約大跌1.39%至1188.9美元/盎司；美元指數上浮0.34%至95.95，並一度升破96大關；美元兌人民幣在岸價創8月15日以來新高至6.9320。

中國降準，但人民幣仍屬相對強勢貨幣

中國央行上周日(10月7日)宣布，自10月15日起，下調大型商業銀行、股份製商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點。降準所釋放的部分資金用於償還10月15日到期的約4500億元人民幣中期借貸便利(MLF)，這部分MLF當日不再續做。除去此部分，降準還可再釋放增量資金約7500億元。

澳洲St.GeorgeBank研究報告稱：“中國央行下調部分銀行的存款準備金率一個百分點，此舉對放款提供了更多支撐力道。央行還補充道，這次降準不會對人民幣形成貶值壓力，暗示當局希望限製人民幣下行壓力。”

中國人民銀行貨幣政策委員會日前召開第三季度例會稱，綜合運用多種貨幣政策工具，把握好結構性去杠杆的力度和節奏，在利率、匯率和國際收支等之間保持平衡，促進經濟平穩健康發展，穩定市場預期，打好防範化解金融風險攻堅戰，守住不發生系統性金融風險底線。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章駿稱，雖然近期美聯儲政策較為鷹派的立場推動美債利率持續攀升，但國內央行人民幣匯率預期管理方麵的政策在穩定人民幣匯率層麵起到了較好的效果，加上國內通脹平穩，為央行本次降準提供了政策空間。

西太平洋銀行的策略師FrancesCheung說：“在貿易緊張局勢帶來阻力之際，中國再度降準是為支持國內經濟而采取的又一舉措，在美債收益率走升的背景下，儘管降準或許有助於讓中國政府公債收益率在低位附近徘徊，但也會讓美元兌人民幣承受升值壓力。”

人民幣下跌往往會拖累其他新興市場貨幣，因其需要貶值來保持出口競爭力。這反過來支撐避險貨幣美元，尤其是當美國公債收益率正在上升之際，黃金麵臨更大拋壓。

美聯儲升息以及對中美貿易戰對經濟衝擊的擔憂，已經打擊了新興市場，尤其是印尼和菲律賓。不過聖路易斯聯儲主席布拉德表示，新興市場已經對美國貨幣政策變化“最大程度地做好了準備”。

中國央行貨幣政策委員會委員劉世錦周一在經濟日報撰文稱：“對於近期人民幣匯率的波動，大可不必風聲鶴唳，草木皆兵。有漲有跌是外匯市場的常態，人民幣仍屬相對強勢；全球貿易摩擦和部分新興市場匯率波動的溢出效應影響了市場情緒；美元指數“跳脫”加大了匯率的波動。”

劉世錦表示：“展望未來，我國經濟正在邁向高質量發展，基本面穩健，國際收支平衡，外匯儲備充裕，應對匯率波動的政策工具豐富，人民幣匯率完全能夠在合理均衡水平上保持基本穩定。”

美聯儲加息腳步不會停

美債收益率上升在上周的大部分時間內支撐了美元。根據最新數據，上周對沖基金美元多倉增加34億美元至287億美元，創下自2016年12月底以來最高。

美元上周攀升0.5%，連續第二周周線上漲。因美國公債收益率突然大幅上漲，10年期公債收益率上周五觸及七年高位3.246%，因數據顯示美國失業率降至1969年以來最低。

AmeripriseFinancialServices的資深經濟分析師RussellPrice稱：“薪資通脹正在慢慢加快。毫無疑問，美國就業市場目前的形勢或許是一代人以來最好的。這一點毋庸置疑也無可爭辯。就業報告已變成一份通脹報告。”

NatWestMarkets資深美國分析師KevinCummins稱：“就業報告並未提供任何使人認為勞動市場正失去動能的理由。因此，美聯儲對今年剩餘時間及之後逐步加息的計劃仍基本不變。”

美聯儲9月進行今年以來第三次升息，發表的貨幣聲明標誌著“寬鬆”貨幣政策時代的結束。其認為美國經濟今年以快於預期的3.1%速度增長，將維持溫和成長至少三年時間。

當前的情況不僅符合鮑威爾和美國總統特朗普所描繪的繁榮時期，而且對此給予了確認，並借此說明美國經濟的運行或許正在開始恢復往昔風采。

美國消費者物價指數(CPI)將於本周四(10月11日)發布，這將是美元多頭本周關注的重頭戲。市場預測美國9月CPI同比增幅將上抬0.1個百分點至2.3%，將會強化2019年美國升息前景。

美國需要提高生產率增速以維係經濟成長

但聖路易斯聯儲主席布拉德周一表示，美國需要提高生產率增速以維係當前經濟成長速度，這可以通過投資及科技來達成。

布拉德在新加坡的演講中稱：“美國可能需要生產率更快速增長，以便保持當前實質GDP增速，如果美國投資改善，技術擴散開始以更快的速度改善業務流程，那這就是有可能的。”

布拉德指出，像在1990年代末和2000年代中期所見那樣，勞動生產率增速變得更高，會把美國經濟潛在增速提高到3.4%。

法國農業信貸銀行駐倫敦外匯策略師ManuelOliveri說道：“美元受到部分強勁數據的支撐，但市場早已在這些水位上做多美元，所以新數據必須要讓投資者大大驚喜，才能進一步推升美元。”

上月數據證實，美國勞工生產率在第二季創下逾三年來最快增速，不過生產率增長趨勢仍和緩。

現貨黃金或跌向1176.48美元

現貨黃金當前已經完全抹去1184.40美元-1208.40美元的整個上行區間，多空力量已經明顯逆轉。實際上，在金價失守1193.60美元後，浪形結構已發生變化，自1214.29美元開始的不規則盤整下行走勢將得到延伸。

後市料衍生出複雜的WXYXZ五浪結構。從1208.40美元起跌的下行Z浪61.8%目標位在1188.68美元也已經宣告失守，100%下行目標位看向1176.48美元。