買預期、賣事實再現美元雄起 黃金空頭發起奇襲

儘管隔夜公佈的美國耐用品訂單、製造業以及成屋銷售數據均表現不佳，但市場似乎遵循買預期、賣事實的操作模式，美元指數在觸及55天均線支撐後回升。

現貨黃金從10個月高位回落，因有跡象顯示美聯儲將不會像先前預期的那樣在貨幣政策上采取鴿派立場，且投資者獲利了結；鈀金也從紀錄高位回落。

美原油亦出現小幅回落，周五淩晨的EIA數據顯示，原油庫存和產量大幅增加，且對全球經濟增長放緩的擔憂令市場承壓。

數據噩耗頻傳，美元卻不跌反漲

隔夜美元指數一度跌至近兩周低位水平，因美國經濟數據均遜於預期，隨後才出現反轉。

具體來看，美國核心資本財訂單去年12月（此前美國政府停擺導致數據延後至今公佈）意外下滑，錄得1.2遠不及預期值1.8，因機械和初級金屬需求下降，表明企業設備支出持續放緩，這可能進一步拖累經濟增長。

凱投宏觀資深美國經濟學家AndrewHunter表示，整體而言，耐久財數據為預計經濟成長將很快放緩至2%趨勢水平之下提供了進一步理由，這將促使美聯儲在今年全年維持利率不變。

周四的其它數據還顯示，費城聯邦儲備銀行的2月製造業活動指數從1月的17.0降至-4.1，自2016年5月以來首次出現負值。美國房地產市場則繼續表現疲軟，1月成屋銷售年化月率為下降1.2%，刷新3年新低。

與此同時，美國2月Markit製造業初值降至53.7，創17個月最低水平，對全球貿易前景的擔憂增加了製造業供應鏈的不確定性。

雖然出現了多項利空數據打壓，但美元依舊呈現探底回升的走勢，在觸及下方55日、103日均線交投處支撐後強勁反彈。

TempusInc.負責交易的副總裁JohnDoyle稱，稍早美國公佈的疲弱數據推低美元，但現在這一走勢已經結束。

Doyle說：“現在，市場陷於乏味和狹窄的區間內。我們希望發生一些事情能讓市場形勢有所鬆動，但這樣的情況並未出現，我們正在尋找下一個驅動因素。”

Doyle指出，這些驅動因素很可能與中美貿易談判和英國脫歐磋商的發展有關。

關於英國方麵，兩名歐盟官員透露，歐盟預期英國首相特雷莎·梅將被迫要求推遲三個月脫歐。梅一再表示反對拖延，希望按計劃於3月29日讓英國脫離歐盟。然而，她從來沒有完全排除推遲的可能性。

歐盟認為這是一個“技術性的延期”，任何超過三個月的延長期都會使英國在參加5月23-26日的歐洲議會選舉時麵臨壓力，這是雙方都希望避免的。

美聯儲貨幣政策紀要不如預期鴿派，推動美元上漲

周三公佈的聯邦公開市場委員會(FOMC)1月會議紀要顯示，幾乎所有官員都希望在2019年停止收縮資產負債表。但並非所有市場觀察人士都相信美聯儲有停止縮表的充分理由。縮表速度剛在過去五個月內達到巔峰水平。

另外決策者目前認為，維持利率不變，以評估全球經濟放緩和美聯儲加息行動迄今為止所產生的影響幾乎沒有任何風險。但仍有其他幾位與會者表示，如果經濟發展如他們預期的那樣，他們認為今年晚些時候上調聯邦基金利率目標區間是合適的。

美聯儲會議紀要對12月的市場動蕩投以很多關注，並提到一些投資者擔心金融環境可能收緊，但也提到縮表已經順利推進一年多，沒有對金融市場產生顯著影響。

Jefferies經濟學家WardMcCarthy和ThomasSimons在周三客戶報告中寫道“最重要的是，FOMC要結束縮表而又沒給出任何可靠的理由。”

美聯儲主席傑羅姆?鮑威爾12月還曾將縮表稱作是“自動駕駛”，當時是在2018年最後一場政策會議結束後發表的這番言論，助推美國股市四天連跌。從那以後，聯儲官員的態度集體轉向，除了強調在利率上保持耐心，美聯儲還調整了在資產負債表操作上的立場，標普500指數今年以來漲幅超過10%。

BleakleyFinancialGroup首席投資官PeterBoockvar表示：“他們顯然被嚇到了，”Bleakley但他們就不應該假設貨幣政策的收緊會順利進行而無痛苦。”

加拿大皇家銀行資本市場評論，在不確定性很高的情況下，美聯儲可能有理由暫停加息；通脹情況良好，勞動力市場供應偏緊尚未造成工資、物價螺旋上升的情況。但基於這種情況及其它許多證據，很難證明美聯儲緊縮過度。

FOMC的會議紀要展現出對美聯儲資產負債表規模與經濟之間的關係，以及對資產負債表與貨幣市場行為之間的關係極度缺乏理解。

資產負債表正常化的目標似乎是縮小規模，直到金融市場受到明顯影響。

貝萊德美國跨行業固定收益部門主管BobMiller在一份報告中表示，目前預計美聯儲將在5月會議記錄前公佈資產負債表計劃，6月前就此事作出決定，10月前停止縮表。

此外，昨日歐元區2月Markit製造業PMI初值連續14連降，表明歐洲經濟數據尚未觸底，給美元帶來支撐。

黃金未能延續強勢，但分析師認為多頭仍有反撲的機會

道富環球投資公司黃金策略主管GeorgeMilling-Stanley表示，有充分的理由對黃金前景樂觀。

該主管稱，2018年二季度和三季度，由於美元非常強勢，美股表現也很強，因此黃金受挫，不過這些因素在去年12月趨弱，因此金價將受到很好的提振。

他指出，2018年四季度有18億美元的資金流入SPDR黃金ETF，這是很大的資金量。2019年初，資金有望繼續流入黃金市場。

凱投宏觀預計，美國經濟今年將令市場失望。鑒於該行認為今年全球增長將放緩，他們懷疑股市是否會繼續表現良好，並預測黃金和其他避險資產的漲勢還將持續。

該行在一份報告中稱，美國經濟下滑將令市場感到意外，並稱情況比投資者預期的還要糟。經濟增長放緩的結果將是美聯儲恢復寬鬆的貨幣政策，包括降息；之前貨幣緊縮和財政刺激力度減弱的累積效應開始對經濟活動產生負麵影響，迫使美聯儲明年降息幅度甚至超過目前市場消化的水平，這隻是時間問題；

CMCMarkets市場分析師MargaretYang分析師表示，黃金將麵臨一些拋售壓力，無論是技術麵還是基本面，黃金都有下落的原因。這不足為奇，對市場來說將是非常健康的。黃金交易量大、價格呈拋物線形，這些必須得到緩解。這可能發生在兩種情況下——拋售或整固。

黃金下一目標是1400美元；預計黃金新的牛市將繼續，不過並非是直線上升。