油價取得4月來最長周連漲 但中期前景堪憂

周一（12月30日）亞洲時段，國際油價窄幅震蕩，整體維持三個半月高位。受美國EIA原油庫存降至兩個月來最低水平、股市走高、OPEC+深化減產等利好影響，油價4周周線收陽，取得4月以來最長周連漲。

不過由於減產聯盟脆弱，全球原油需求低迷，2020年油價供需仍不平衡，將會體現為供大於求的格局，這給油價中期下行埋下了伏筆。

OPEC+的減產協議不可能永遠持續

俄羅斯表示，OPEC+的原油減產穩定了全球石油市場，但不會永遠持續下去，因為2020年3月份以後，該減產協議的未來所麵臨的不確定性持續。

俄羅斯能源部長諾瓦克接受采訪時表示，“原油減產不可能是永恒的，我們將逐漸需要決定退出該協議。正在努力達到計劃的產量水平，俄羅斯需要捍衛其市場份額，讓俄羅斯的石油公司開發新項目。”

Novak未具體說明俄羅斯何時可能決定退出該協議，但他表示預計2020年與OPEC+的同僚商討此事，全球的石油需求最早或在明年夏季激增。

摩根士丹利大宗商品策略師MartijnRats稱，“實際上，OPEC已在相當長一段時間內削減了大規模的石油供應，其行動持續時間之長以及減產規模之大都不同尋常。仍需要進行更長時間且更大幅度的減產行動，這反映出市場基本面的潛在疲軟。”

OPEC+將於2020年3月初召開會議，討論未來原油供應方麵的合作選項。

對此有分析人士指出，有關OPEC的進一步減產承諾，認為2020年第一季度無法完全兌現。尼日利亞和伊拉克已然身處困境，而這兩個大型產油國的減產配額有所增加。

俄羅斯爽約！未能遵守協議減產

通過與OPEC的合作，俄羅斯今年的石油收入比沙特阿拉伯更多，部分原因是它經常不兌現減產承諾。

根據這份2019年1月至2020年3月的限產協議，俄羅斯承諾將日產量從基準水平1141.8萬桶削減22萬桶。而根據政府數據，今年到目前為止該國平均日產量為1124.4萬桶，比目標高出5.4萬桶。

1月和2月，俄羅斯減產進展緩慢，理由是許多產油區的惡劣氣候和地質條件不允許大幅削減；3月和4月，俄羅斯能源部為產量超標提供的解釋是，在根據OPEC+協議統計產量時，應排除產量分成協議；5月到7月，在最大的原油出口管道被化學品汙染、迫使部分管道關閉後，俄羅斯實際減產幅度超出要求。

在承諾加強限產履約的數月之後，諾瓦克為俄羅斯未能遵守協議找出了許多借口。作為OPEC+協議的構建者之一，俄羅斯的觀點至關重要，儘管俄羅斯的石油生產商長期以來一直在敦促放寬原油產量限製。

JBC：2020年非OPEC地區的原油產量將強勁增長

JBCEnergy在一份報告中表示，2020年OPEC和美國之外的石油增產將比過去15年中的任何時候都要多。預計隨著墨西哥等國生產水平企穩，圭亞那Liza油田啟動，2020年不包括OPEC和美國的產量將增長82萬桶/日。

巴西的鹽層下油田開發2020年計劃仍有56萬桶/日的產能開始運行，8台海上浮式生產儲卸油裝置(FPSO)中有5台處於提升階段。美國仍將是最大和增長最快的產油國，預計明年總增長85萬桶/日。

美銀美林大宗商品和衍生品研究主管FranciscoBlanch稱，“非OPEC、非頁岩油的產量增長將達到10年來最強勁水平，所以2020年上半年將出現石油供應過剩。”

油價未來前景

石油地質學家ArthurBerman認為最近兩個月的這一輪油價的反彈可能會以失敗收場。油價反彈是基於對貿易緊張局勢緩和可能會改善經濟和石油需求的憧憬，以及對OPEC+進一步減產會帶來改變的信念。換句話說，反彈是受到情緒的驅使。

部分分析師認為，美國頁岩油產量可能見頂是當前油價上漲的一個因素。自2018年11月以來，致密油鑽機數量減少了18%，這一勢頭料將持續下去。因此，致密油和美國石油總產量在2020年上半年可能變動不大。而且這也不是什麼新鮮事。

現在還看不到油價上漲的理由。在過去五年裏，WTI油價基本受製於53美元的均值附近，除了兩次明顯的漲勢——一次始於2015年底，另一次是在2018年。

當全球形勢並沒有出現任何根本性的變化時，油價就將跌至51或52美元。隨著全球原油供應過剩繼續對市場構成壓力，油價可能會回吐OPEC+深化減產之後錄得的漲幅。

對13家大型投行進行的調查顯示，全球基準布倫特原油期貨2020年第一季度均價料為61.23美元/桶。這一水平僅比上個月的預期高0.9%，儘管本月早些時候歐佩克決定延長減產以提振油價。

調查顯示，美國原油基準西得州中質油期貨下個季度均價料為56.00美元/桶，與11月的預期55.41美元/桶相差無幾。調查顯示，投行預計2020年布倫特原油均價為60.65美元/桶，西得州中質油均價為55.68美元/桶。

截止北京時間09:50，美油報61.70美元/桶，日內跌幅0.03%；布油徘徊67關口報66.92美元/桶，日內漲幅0.07%。