疫情蔓延+巨量寬鬆，多頭仍占據主導！

周二（7月21日）現貨黃金維持高位震蕩，現報1816.54美元，跌幅0.07%。

周一現貨黃金一度站上1820美元關口至1820.53美元，續刷近9年高位，因為疫情持續蔓延，同時市場押注各國央行和政府將繼續出台巨量刺激措施以支撐經濟。

儘管周一疫苗進展的消息提振了市場的樂觀情緒，推動了股市大漲，但是在有更多嚴謹的實驗結果前，料市場保持謹慎。同時近期黃金和股市都受益於市場資金的推動，隨著寬鬆措施持續，預計黃金和股市同漲的走勢也將持續。

此外，美元走弱和美債實際收益率為負也對金價構成支撐。

儘管一係列利多因素推動黃金走高，但是總體而言黃金上漲的勢頭已經有所放緩，因為當前黃金交易過分擁擠，部分投資者和基金經理選擇獲利了結。

最新的CFTC持倉數據顯示，黃金期貨淨多倉四周來首度下滑，暗示短時間黃金缺乏持續上行的推動力，因此短時間市場切勿盲目追蹤，回調入場可能是一個合理的選擇。

日內數據清淡，主要關注美國眾議院議長佩洛希(Nancy Pelosi)下午主持召開一場會議，與財長努欽、白宮幕僚長Mark Meadows和參議院民主黨領袖舒默(Chuck Schumer)討論抗疫援助舉措或涉及一項規模1萬億美元的援助議案。

疫情蔓延加劇推動黃金站上1820美元關口

金價周一升至2011年9月以來最高，因新增確診病例激增。美國疾控中心數據顯示，周一美國新增新冠肺炎確診病例63201例，累計達3761362例。

除了美國新增確診人數保持高位導致部分州重啟限製措施外，歐洲多國新冠肺炎疫情持續反彈。法國公共衛生部門數據顯示，法國本土多地疫情呈複燃態勢，多地區的感染率已超過警戒閾值。西班牙至少有15個省份的疫情在加劇，政府部門已開始為第二波疫情來襲做準備，有的區域甚至重新收緊隔離政策。

南非原本采取嚴格防疫措施並取得較好成效。5月起，南非政府逐步放鬆“封城”政策，允許各行業分階段複工，但病毒傳播速度也隨之加快，南非新增確診病例數大幅反彈。

澳大利亞維多利亞州每日新確診人數一度創下澳疫情暴發以來新高。維多利亞州是澳人口第二多的州，其首府墨爾本是澳第二大城市。澳大利亞政府本來希望各州7月份相互開放邊境，但麵對疫情反彈，各州紛紛表示推遲開放時間。

世衛組織最新數據顯示，全球新冠肺炎死亡病例累計逾60萬例，確診病例累計逾1430萬例。

中國國際問題研究院國際戰略研究所副所長蘇曉暉表示：“很多國家來說，經濟重啟已經迫在眉睫，此前的疫情防控已經對各國經濟、政府財政帶來巨大壓力，複工複產成為這些國家的必然選擇。但多地疫情反彈暴露了經濟重啟過程中的缺陷和漏洞，很多國家缺乏有效的疫情防控配套措施。事實證明，在複工複產的同時，必須加強新冠病毒檢測能力和對新冠肺炎感染人群密切接觸者的追蹤能力，如果做不到這一點，經濟重啟很可能加劇疫情反彈趨勢。

”

澳新銀行最新研究報告稱：“隨著澳大利亞墨爾本和米切爾郡重新進入封鎖狀態，維多利亞州的就業和薪酬在7月份可能出現倒退，而且疫情對勞動力市場和經濟活動的抑製不會僅限於維多利亞州。”大多數經曆疫情反彈的國家也麵臨著經濟複蘇停滯的困境。

受疫情蔓延的影響，周一現貨黃金站上1820美元關口，最高觸及1820.53美元，為近9年新高。如果近期疫情呈現持續蔓延的趨勢，可能會進一步提振金價。

疫苗希望提振股市，但是黃金和股市同時受益於資金麵，短時間料同步上漲

美國股市周一上漲，科技股勁升推動納指創下收盤新高，新冠疫苗試驗結果令人鼓舞，幫助投資者暫時忽略新病例不斷攀升。道瓊斯工業指數上漲8.92點，至26680.87點，漲幅0.03%。標普500指數上漲27.11點，至3251.84點，漲幅0.84%；納斯達克指數上漲263.90點，至10767.09點，漲幅2.51%。

周一研究團隊公佈了三組新冠肺炎疫苗的初步試驗數據，其中包括備受關注的牛津大學疫苗，這些數據提振了疫苗能夠訓練免疫系統識別與抗擊新冠病毒、並且不會出現嚴重副作用的信心。這些努力是否會最終研發出能夠保護數十億民眾、終結全球疫情的疫苗，仍然遠未明朗。一切都還需要進行規模更大的研究，以證明疫苗能夠安全地防止感染或嚴重疾病。

儘管疫苗的進展提振了市場的樂觀情緒，這限製了黃金的漲幅，但是總體而言，黃金仍持穩於高位附近，顯示出明顯的抗跌性。

對此Horizons ETF的投資組合經理漢斯·阿爾布雷希特（Hans Albrecht）表示，在過去的幾個月中，黃金市場和股票一直在上漲，原因是它們受到同一因素的推動：前所未有的貨幣印刷和刺激措施。

Albrecht表示，由於央行所創造的巨量的資金，股市正在反彈。但與此同時，投資者轉向黃金，因為他們在尋找對沖措施，以應對通脹上升和所有這些刺激措施導致的貨幣貶值。

他表示:“印鈔越多，在所有這些難以置信的刺激措施的壓力下，法定貨幣貶值越多，黃金看上去就越好，股市的整體表現也越好。”

Albrecht補充稱，他預計金價和股市目前的趨勢將繼續，因各國央行，特別是美聯儲繼續向市場注入流動性。他補充說，隨著疫情失業救濟金到期，政府的財政刺激措施也將在未來幾周成為焦點。

他說:“我們看到美國麵臨收入懸崖。他們將不得不延長這些措施，否則我們將開始看到一些非常嚴重的問題，即大量破產的個人和企業被驅逐。我認為這是毫無疑問的，壓力仍然在繼續。”

同時有跡象顯示歐盟成員國願意在1.8萬億歐元(2萬億美元)新冠疫情刺激計劃上做出妥協，這也使黃金得到良好支持。

U.S. Global Investors主管交易商Michael Matousek表示，目前黃金的受歡迎程度呈指數級上升，完全是因為所有通脹因素：收益率曲線、印鈔、對經濟的擔憂和疫情；當你看到牛市發生一些事情時，你會想在回調時買入，很多人的目標位是1825美元；如果金價突破該水準，可能會升得更高。

美國政府與國會將開會討論抗疫援助新舉措，規模或達1萬億美元

美國總統特朗普的顧問團隊以及民主黨高層將在周二討論應對新冠危機的下一步舉措，共和黨議員稱，在研究一項規模1萬億美元的援助議案。

周一在白宮的一次會議上，共和黨議員和政府官員表示，他們正在就新一輪立法取得進展，旨在減輕疫情造成的嚴重經濟損失。

參議院共和黨領袖麥康奈爾表示，參議院共和黨議員將很快提出我們的建議，我希望民主黨同僚準備好共同協作，他希望本周公佈這項議案。

一位知情消息人士表示，眾議院議長佩洛希將在周二下午主持召開一場會議，與財長努欽、白宮幕僚長Mark Meadows和參議院民主黨領袖舒默討論抗疫援助舉措。

在針對疫情導致失業的數以千萬計美國勞工的增強版失業救濟計劃到期之前，共和黨控制的參議院和民主黨領導的眾議院還有不到兩周的時間來敲定新的救助方案。

眾議院少數黨領袖麥卡錫(Kevin McCarthy)周一稱，共和黨即將提出的提案將包括削減對勞工總所得征收的工資稅。特朗普稱讚這樣的減稅是一項經濟刺激措施，但這個想法在國會沒有引起太大興趣，議員們擔心該如何保護由工資稅提供資金的社會保障支付。

因此日內仍需要關注美國出台刺激措施的進展。從此前的市場反應看，巨量的刺激可能短時間有助於經濟數據反彈，這對金價構成壓力。但是國國會預算辦公室新近發布的報告顯示，美國6月的預算赤字為8630億美元，而在去年同期，這一數字僅為80億美元，過去9個月美國財政赤字攀升至2.74萬億美元，為曆史之最，如果新的一萬億美元的刺激出台，那麼美國政府的赤字將攀升至3.74億美元，這將增強市場對於美國政府發揮職能的質疑，從而打壓美元，這對於金價有利。

反之，如果最終兩黨遲遲未能就刺激達成一致，隨著失業救助到期，這將打擊市場的信心，也對金價構成支撐。

美元走弱和美債收益率為負也支撐金價

另一個支撐黃金的因素是美元近期持續走低和美債實際收益率為負，這也增強了黃金的吸引力。

受美國經濟複蘇和美聯儲史無前例的貨幣寬鬆推動，美國真實收益率最近持續下降，對風險資產價格形成支撐。近三個月來，雖然10年期國債收益率一直在0.6%上方徘徊，但剔除通脹影響的美國十年期通脹保值國債（TIPS）卻一路下行。這表明投資者對於美國通脹的預期正在上升。

目前，10年期通脹保值債券收益率已經降至-0.8%附近，創下2012末以來新低。通脹保值債券收益率由於剔除了通脹的影響，通常被視為真實收益率。投資者通常用10年期國債和通脹保值國債的息差來衡量市場對通脹的真實預期，自5月1日以來，該息差已經從1.05%躍升至1.46%。

這背後主要是因為疫情爆發以來，美聯儲推出了大規模的刺激兜底措施，資產負債表從4萬億飆升至7萬億美元，且美聯儲承諾相當長一段時間內都不會加息，也讓市場對於通脹前景更加樂觀。

與此同時，4月以來美國經濟數據，尤其是消費和就業數據的超預期反彈，也堅定了投資者對於通脹的信心。美國實際收益率的走低，可能將推動美元繼續貶值。而對於通脹上行的進一步擔憂，也將讓投資者從債市轉向股市，推高風險資產價格。

黃金ETF持倉結束三日持平，周一增加4.97噸，推動持倉突破1210噸

7月21日黃金ETFs數據顯示，截止7月20日全球最大的黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量1211.86噸，較上一交易日增加4.97噸。

分析人士認為，當前黃金多空因素交雜，在基本面無法給黃金提供方向性的推動之際，市場需要關注資金麵的動向，這一定程度上反映了市場情緒。

黃金ETF在連續三個交易日持倉持平的情況下，周一增加4.97噸，使得黃金ETF持倉突破1210噸大關，暗示市場對於黃金的立場短線偏多，這仍將小幅支撐金價。

黃金期貨淨多倉四周來首度下滑，因交易過於擁擠，存在獲利了結

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新貿易數據，由於黃金價格近期總體維持高位震蕩，對沖基金似乎正從看漲黃金的押注中獲利了結。

儘管投機看漲的黃金押注上周略有下降，但分析師仍樂觀地認為，金價將保持長期上漲趨勢。RJO期貨資深商品經紀商Bob Haberkorn表示："逢低買入仍在繼續，這顯示市場存在潛在的強勢。"

CFTC公佈的截至7月14日當周交易商承諾分項報告顯示，基金經理在Comex黃金期貨上的投機多頭總倉位減少2410手，至177400手。與此同時，空頭合約減少1960手，至42427手。

雖然黃金淨多倉相對持穩，但看漲押注的減少，導致黃金淨多倉四周來首次下降。黃金淨多倉目前為134973手，較前一周下降3%。

道明證券(TD Securities)分析師稱，"鑒於金價處於交投區間的上半部分，且已經相當擁擠，缺乏新的重大宏觀信息可能意味著仍將繼續存在獲利了結。"

德國商業銀行(Commerzbank)分析師也認為，金價在每盎司1800美元上方難以找到新的動能，不過，他們補充稱，預計這將是一個短暫的盤整期。

分析師表示:“我們認為，金價恢復上漲隻是時間問題。畢竟，投資者仍有相當大的興趣，這可以從持續的ETF資金流入中看出。”

值得注意的是，從持倉角度看，黃金ETF和黃金期貨淨多倉同時增加會帶動金價大幅走高。此前因為黃金期貨淨多倉跌至一年半低點，其折合的黃金持倉量超過了黃金ETF的持倉量，因此黃金不漲反跌，但是隨著近三周基金經理重新增持黃金淨多倉，這推動了黃金持續突破多個關鍵阻力位。

因此，如果短時間基金經理繼續將手中的淨多倉獲利了結，將繼續限製黃金反彈的空間。但是一旦基金經理重新布局入場，料黃金將會出現突破性的走勢。