美元弱勢難改，黃金多頭攻克2000關口

8月4日(周二），市場分析師Jeff Cox撰文稱，未來幾個月，美聯儲將鞏固其政策大綱，承諾在未來數年維持低利率，以推動更高的通脹水平，實現因疫情而消失的全麵就業。機構認為，美聯儲能接受通脹率升至2%-4%，但能否實現以及是否必要也引發其他分析師的質疑。再加上市場預期美國政府或進一步擴大財政刺激，共同打壓美債收益率，同時，美國、印度等國的新冠疫情依然嚴峻，多數國家爆發二次疫情也推升避險買需，幫助金價頂破2000整數關口，一度創記錄高點至2031.10美元/盎司。

美聯儲將鞏固政策大綱，承諾未來數年維持低利率

美聯儲官員最近發表的聲明，以及市場資深人士和經濟學家的分析，都指向了“平均通脹”目標，即容忍甚至希望通脹高於美聯儲通常設定的2%。

為了實現這一目標，美聯儲官員們將承諾，在實現通脹和就業目標前不加息。鑒於目前美國的通脹率接近1%，失業率也高於大蕭條以來的最高水平，美聯儲可能需要數年時間才能達到目標。

這些政策措施最早可能在9月份公佈。上周談到這個問題時，美聯儲主席鮑威爾隻是表示，為期一年的政策溝通和執行審查將在不久的將來結束。這一過程包括召開公共會議，美聯儲官員進行廣泛討論，其最終結果預計將在FOMC會議期間或前後宣布。

市場預計，美聯儲將采取比大衰退時期更為寬鬆的政策。

美國投行Evercore ISI全球政策和央行策略主管古哈（Krishna Guha)稱：“我們仍然堅定地認為，這是一個非常重要的轉變，即使一段時間已經滲入美聯儲決策。相比上一個周期，其將在本周期塑造一個不同的反應機制。”

鮑威爾稱：“實際上，這項政策聲明將真正把我們已經采取的政策納入法典。在很大程度上，我們已經在做相關的事情了。”

不過，古哈也表示，這種方式比前主席耶倫采取的策略更加鴿派。當時，美聯儲甚至在大衰退結束後，仍將利率維持在接近零的水平，時間長達6年之久。

美聯儲希望能推高通脹率，但能否實現以及是否必要引發質疑

其中一個暗示是，當看到通脹上升時，美聯儲收緊政策的速度將會放緩。

2018年，鮑威爾和他的同事們實施了一係列加息措施，最終不得不收回，並因此遭到了抨擊。美聯儲的基準隔夜拆借利率目前瞄準在接近零的水平。

多年來，美聯儲和其他全球央行一直試圖推高通脹，理由是低水平的物價上漲對經濟增長是有益的。他們還擔心，低通脹是一個自生自滅的問題，會使利率維持在低位，並使決策者在經濟低迷時期幾乎沒有放鬆政策的回旋餘地。

在推動通脹的最新舉措中，美聯儲將承諾加強前瞻性指引，即承諾在通脹率達到2%目標前不加息。

近些天來，達拉斯聯儲主席卡普蘭和芝加哥聯儲主席埃文斯對加強指引表達了不同程度的支持。埃文斯尤其表示，他希望將利率維持在目前水平，直到通脹率上升到2.5%左右。過去10年的大部分時間裏，美國的通脹率都沒有上升到2.5%左右。

投資谘詢機構Yardeni Research主管亞德尼(Ed Yardeni)表示:“我們相信，美聯儲公開將歡迎2%至4%的通脹率，這也是對通脹率過去長期低於2%的抵消。”這對投資的影響是巨大的。亞德尼表示，這種做法將對另類資產類別，特別是成長型股票，以及黃金和白銀等貴金屬“極為有利”。

Evercore ISI全球政策和央行策略主管古哈則認為，美聯儲的舉措將導致實際債券收益率持續走低，美元貶值，波動性降低，信貸利差降低，以及美股走高。

投資者一直按照通脹變動進行大舉押注：金價創下紀錄高位，美元大幅下跌，投資者紛紛買入通脹保值債券(TIPS)。

金融市場數據和基礎設施提供商Refinitiv表示，TIPS基金已連續六周出現投資資金淨流入的狀態，6月24日和7月1日當周分別流入19億美元和15億美元，截至7月29日當周則分別流入2.71億美元。

然而，美聯儲在達到通脹目標方麵的糟糕記錄引發了質疑。

Bleakley Advisory Group首席投資官布克瓦爾(Peter Boockvar)表示，如果說全球各國央行應該吸取什麼教訓的話，那就是選擇通脹目標很容易，但想要真正實現則異常困難。僅僅操縱利率並不意味著能實現設定中的目標通脹率。 

布克瓦爾懷疑：“在失業率如此之高、經濟複蘇岌岌可危的情況下，想要推高通脹是否明智。這在經濟層麵上沒有任何意義。現在美國的消費非常脆弱，我們最不應該做的就是提高生活成本。”

匯通網提醒，從以上信息可以看到，未來數年美聯儲將維持低利率，但是，想要實現期通脹目標並不是很容易。美聯儲近幾年內基本不存在加息的可能性，這令美元在未來一段時間內都偏向弱勢，而黃金則在中長線存在進一步上漲機會。