美聯儲會議紀要：未來或需進一步放鬆政策

美聯儲於北京時間周四(8月20日)淩晨公佈的7月會議紀要顯示，數位政策制定者認為美聯儲可能需要進一步放鬆貨幣政策，以幫助經濟度過新冠大流行。

美聯儲此前已經將利率降至零，並購買了數萬億美元的債券，以應對疫情引發的經濟危機，這些舉措提振了就業和支出。 

不過，美聯儲7月會議紀要顯示，聯邦公開市場委員會(FOMC)的委員們認為，5月和6月出現的就業快速反彈勢頭可能已經放緩，勞動力市場的進一步“實質性改善”將取決於商業活動“廣泛而持續的”重啟。 

自上個月以來，美國單日新增確診病例數有所下降，但日均增幅仍超過5萬人。這令企業重啟進程放緩，並在一些地區導致學校不得不推遲、取消或放棄麵對麵授課的計劃。  

會議紀要顯示，注意到兩次會議期間經濟前景的不確定性增加，數位與會委員建議可能需要進一步放寬政策，以促進經濟複蘇，並使通脹回歸委員會設定的2%目標   

決策者上月討論了一係列可能“在某個時候”合適的舉措，包括承諾維持低利率，直到經濟指標達到特定標準，或直到未來的某個特定日期。在上一次經濟衰退期間，美聯儲有效地使用了上述兩個選項。 

政策制定者幾乎未支持為美債收益率設定上限或目標。該選項對於美聯儲來說是一種新工具。會議紀要顯示，很多與會委員會認為，在目前的情況下，沒有必要給收益率設定上限和目標，但在未來仍應是一種選項。     

明顯放棄實施某種形式的收益率曲線控制的消息，在債市沒有得到很好的反響。30年期美債和10年期美債收益率均大幅上漲。

富瑞金融集團(Jefferies)貨幣市場經濟學家Tom Simons表示，市場似乎對有關收益率曲線控制的討論相當失望。

準備好繼續實施寬鬆政策  

會議紀要還顯示，政策制定者正接近就政策框架的調整達成一致，包括對有關其”長期目標和貨幣政策策略的定期聲明”做出調整，這可能使美聯儲在比之前聲明中預期的更長時間內繼續實施大規模刺激舉措。 

會議紀要稱，美聯儲官員一致認為，調整聲明可能有助於提高貨幣政策的透明度並完善問責機制。 

與會委員指出，關於較長期目標和貨幣政策策略的聲明是委員會政策行動的基礎，在不久的將來敲定對聲明的所有調整將是很重要的。   

政策制定者在2018年底決定調整其政策框架，當時他們擔心，全球低通脹和低利率將意味著他們將需要比以往更強大的工具來對抗未來的衰退。

這遠遠早於大流行爆發的時間。新冠大流行讓美國曆史上持續時間最長的經濟擴張戛然而止，並將美國經濟推入自20世紀30年代以來的最嚴重的經濟衰退。 

目前失業率處於10.2%的高位，政府本月大幅削減對家庭和企業的救助，且病毒繼續蔓延，在這樣的背景下，美聯儲調整總體框架可能不會對政策產生短期影響。

不過，這可能表明美聯儲已經準備好繼續執行寬鬆貨幣政策，或許還將在未來采取更積極的行動。  

在7月的政策會議上，政策制定委員會10名有投票權的委員一致同意將短期利率目標區間維持在0%-0.25%，自3月15日當局開始要求關閉企業以遏製病毒傳播以來，利率就一直維持在這一水平。

他們還表示，經濟前景取決於病毒的發展進程，根據路透統計，目前美國累計病亡數已突破17.1萬人。 

很多與會委員表示，由於政府3月下旬出台的大規模救助計劃中許多項目即將到期，而勞動力市場仍然疲軟，額外的財政救助可能對支持脆弱的家庭、從而在未來一段時間內更廣泛地支持經濟至關重要。