美聯儲鮑威爾：重申必要時可擴大QE

北京時間周四(12月17日)美聯儲利率決議公佈後，美聯儲主席鮑威爾召開新聞發布會表示，美聯儲在12月針對債券購買提供了額外的指引，目標是向美國經濟提供強大的支持；在縮減債券購買之前，美聯儲將提前很久發出警告；新冠疫情已經給美國通脹造成重大影響，在美國通脹重返正軌之前，不會提前加息。鮑威爾重申，如有需要，美聯儲可以擴大債券購買(量化寬鬆QE)力度，調整所購買債券的久期。

美聯儲主席鮑威爾稱，美聯儲堅定致力於實現政策目標。近幾個月來，美國經濟改善的步伐有所放緩，美聯儲的目標是為經濟提供強有力的支持。今天美聯儲為購買債券提供了額外的指引，未來的道路仍然充滿不確定性。

耐用品開支表現一直很強勁，服務業支出持續疲軟。抑製服務業活動的是新冠疫情，而不是金融狀況。11月失業率繼續上升，不會忽視數百萬的失業者。就業市場改善的步伐已經放緩，要回到今年早些時候的水平還需要一段時間。低失業率和通脹之間的相關性比過去弱得多。

關於通脹問題，鮑威爾表示，新冠疫情對通脹造成了顯著影響，總體通脹仍低於長期目標。要使通脹上升還需要一些時間。全球都麵臨巨大的反通脹壓力。由於低通脹，我們在過去幾十年經曆了長期擴張。從現在開始可能是另一階段的長期擴張，這將基於趨勢。市場已經發現美聯儲采取的行動是可信的。為美聯儲通脹框架受到市場歡迎而高興。上世紀70年代的通脹形勢已經不複存在。疫情後旅遊業物價上漲將是暫時的，美聯儲不會對一時的價格上漲做出反應。

經濟前景麵臨不確定性，將取決於疫情的發展，最近有關疫苗的消息很積極。新冠病例激增尤其令人擔憂，在人們感到安全之前，經濟不可能全麵複蘇。接下來幾個月可能是非常具有挑戰性的。圍繞疫苗的重大挑戰和不確定性依然存在。

我們高估了前幾波疫情對經濟的影響，但這波疫情造成的影響更大。明年第一季度數據將顯示出新冠肺炎病例激增帶來的顯著影響。高頻數據顯示病例激增損害了經濟。新冠疫苗接種將在第一季度末和第二季度才開始產生效果。未來4-6個月顯然需要支撐。明年下半年經濟應該表現強勁。在2021年中期或下半年的某個時候，美國可能會實現群體免疫。

鮑威爾稱，美聯儲官員中預計風險偏向下行的人少於9月。相信資產負債表的增加已經對經濟提供了支持，利率和資產負債表將繼續為經濟提供有力的支持。美聯儲將繼續增持美國國債。保持信貸流動至關重要。財政部可能通過外匯平準基金（ESF）為美聯儲項目資金提供授權。

當前經濟衰退程度是前所未有的嚴重。當前經濟衰退程度是前所未有的嚴重。需要一段時間才能使經濟達到疫情爆發前的水平。不會用具體數字來明確“實質性進展”。關於購債的新指引是一個強有力的信息。增加資產購買是加大寬鬆力度。若收縮購債規模，將提前很久發出警告。

美聯儲不會給“實質性”的進展設定具體標誌。目前的政策立場是恰當的。之前使用在資產購買上有關“在接下來數月”的措辭是暫時的。貨幣政策的重大影響將在未來數月呈現。

對利率敏感的行業表現良好。我們確實有提供更多寬鬆措施的靈活性。將繼續使用我們的工具來支持經濟，直到真正做好為止。任何人都不應該懷疑美聯儲支撐經濟的承諾。我們準備好在經濟需要更寬鬆政策時采取行動。我們采取加拿大央行做法的可能性不高。目前沒有計劃增加借貸工具。

鮑威爾表示，從金融穩定的角度來看，房價不是問題。受高需求影響，房價有所上漲。我們可以采取更多行動。近期人們需要的不僅僅是低利率，而是實質性的支持。曆史上美國一直回避在信貸分配中發揮作用，不希望我們也朝著這個方向發展。真正需要關注的是監管和金融狀況。

現在采取財政政策的理由非常充分。不清楚刺激計劃的規模有多大。家庭和企業需要財政支持。一般來說走上可持續的財政道路是很重要的，當經濟強勁時，就應該關注這一點。國會需要全麵負責對州和地方的援助。此前對州和地方政府大規模資金短缺的擔憂並沒有出現。石油開采和旅遊業占比較大的州收入有所減少。各州和地方政府的情況參差不齊，美聯儲正進行監控。州和地方政府裁員引發關注。

鮑威爾指出，如有必要，美聯儲可以擴大資產購買計劃以進一步支持經濟。我們將在相當長的一段時間內繼續支持經濟。債券購買為經濟提供了極大的支撐。隨著時間的推移，有關資產購買的指引也將對經濟起到支撐作用。我們有能力購買更多債券，或購買長期債券，並可能使用它。看到對美國國債的大量需求。美國國債市場不需要美聯儲永久參與。我們認為經濟受打擊不是因為缺乏寬鬆政策，而是因為疫情。

美聯儲將充分考慮氣候變化的影響。氣候變化與美聯儲現有使命相關。需要采取行動了解金融機構和氣候變化之間的關係。

已和拜登過渡團隊進行了典型會麵。曾打電話祝賀耶倫被提名為新任財長。並未與耶倫就政策進行討論。在耶倫被確認當選財長前，不會和她討論政策。

關於資本市場，鮑威爾稱，我不太關心股票市場的估值。資產價格狀況不能一概而論，還沒有太多預警信號。非金融企業的杠杆率很高，但利率很低。支持金融穩定的最終因素是強勁的經濟。總體金融穩定形勢“喜憂參半”。金融穩定方麵沒有出現大量危險信號，幾乎每天都在進行監測。債務占GDP的比重很高，但從其他一些衡量標準來看並沒有那麼高。聯邦赤字的實際利息成本表明財政支出將走上更可持續的道路。