美債收益率或迎六連陽 金價近一個月低位掙紮

周二（1月12日）亞洲時段，現貨黃金小幅下跌，交投於近一個月低位1842附近，因美債收益率繼續維持漲勢，早盤最高觸及1.156。美元指數近期的反彈給金價帶來一定的下行壓力，不過，逢低買盤的入場支撐了金價。另外疫情及市場對英國實行負利率的預期也為金價上漲提供了部分動能。值得關注的是，市場對美聯儲首次加息的時間預期不斷提前，且今年末可能減少購債規模，這對黃金中長線走勢不利。短線金價可能在多空消息的影響下趨於平穩，不過並不看好短期能挽回跌勢。

日內關注美國11月JOLTs職位空缺及美聯儲理事布雷納德發表講話。

拜登醞釀數萬億美元刺激案

當選總統拜登計劃執政初期推出數萬億美元的經濟刺激計劃，但此舉可能在分裂的參議院麵臨挑戰，此外，美國民主黨一位高層人士周一表示，眾議院預計周三開始考慮第二度彈劾總統特朗普。此前特朗普被正式指控他在上周國會遭示威者闖入前煽動叛亂。針對特朗普的彈劾案或將導致刺激案被進一步推遲，這使得市場產生一些擔憂情緒，並幫助黃金周一從低位反彈。

拜登將在周四（1月14日）公佈提案，具體金額尚不得而知。新一攬子計劃料包括為長期受到共和黨阻撓的州和地方當局提供一係列支持，將個人紓困款規模提高到2000美元，擴大失業救濟金，為分發疫苗提供資金，學校重新開放，稅收抵免，租金減免和援助小型企業。

拜登提案中的許多內容預計將來自眾議院民主黨人規模3.4萬億美元的刺激案，該法案於5月在眾議院獲得通過，但遭到共和黨控制的參議院的反對。

拜登在上周五（1月8日）強調指出，處於曆史低位的利率水平為采取行動提振短期和長期增長前景創造了條件。最終將“減輕我們的國家債務負擔”。

華爾街銀行對下一輪刺激計劃的預期遠低於拜登預測的數萬億美元。摩根大通的預測值較高，估計為9000億美元，而高盛集團的預測是7500億美元。其他機構則更加保守。瑞銀集團的經濟學家估計，拜登上台後，任何新的刺激計劃規模將為5000億美元。

在刺激前景的推動下，投資人對未來幾個季度美國經濟複蘇相當樂觀，美元指數迎來一波三連漲，為此前跌跌不休的行情暫時畫下一個句號。

與此同時，美債收益率迎來五連漲，創下2020年3月以來的新高。華爾街三大股指小幅回落，道指跌0.29%，標普500跌0.66%，納指跌1.25%。

美元及美債的大幅上漲繼續壓制金價下跌，黃金錄得四連跌，刷新近一月低位。

摩根士丹利策略師放棄對美元近期內看跌的預測，稱在“有意義的”財政擴張等因素推動下，“當前美國利率穩態轉變”，釋放出近期跌勢可能告終的信號。策略師Matthew Hornbach和James Lord等人在1月9日報告中寫道。Hornbach在周一電話中稱：“從風險回報的角度來看，鑒於財政政策前景、貨幣政策前景和通脹上升前景的不確定性，我們認為從現在開始，做空美元已不再具有吸引力。”

盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，“市場和基金對未來並不確定，這造成了我們今天所看到的日內大幅波動，名義收益率上升是一個阻力，但與此同時，如果通脹上升的預期增強，那麼這種阻力最終將消失，並有可能轉變為推動力。”

Bostic稱對於2021年末減碼購債持開放態度，加息可能在2022年下半年

亞特蘭大聯儲主席Raphael Bostic表示，美國經濟的強勁複蘇可能促使他支持聯邦公開市場委員會在年底之前縮減債券購買規模。

他在電話會議上說，“我對2021年末逐步降低購債規模持開放態度”，這很大程度上取決於疫情發展和疫苗接種情況。如果進展順利，如果我們學習很快，我認為形勢可能向好的方麵發展。“我們不受特定政策方法，時間框架或範式的束縛。如果世界改變了，我們將調整對事物的看法。”

對於什麼情況下會導致減少購債，Bostic表示，“首先是失業率朝著我們的目標方向變化。其次是通貨膨脹信號表明我們對通脹率趨勢有很好掌控。還有就是公共衛生方麵的進步足以使企業領導者真正進行投資。”

對於初次加息的時間，Bostic表示，“我確實認為存在經濟複蘇略微強於某些人預期的可能性。如果發生這種情況，我準備支持略微撤回和重新調整我們的寬鬆政策，然後再考慮調整政策利率。但是我認為這種情形不會在2021年發生。要實現這一目標，我們將必須經曆很多事情。然後我們將關注2022年的情況，可能會在2022年下半年甚至2023年。”

另外，貨幣市場加大了對美聯儲在2023年加息的押注，一些人現在認為，美聯儲可能會在今年年底前開始逐步撤走、或縮減每月1200億美元的資產購買計劃，為2023年加息超過25個基點鋪平道路，這將對黃金產生釜底抽薪似的打擊。百達財富管理高級經濟學家Thomas Costerg表示：“債券市場對美聯儲首次加息時間的預期正在不斷提前，儘管人們有些過高估計了拜登財政刺激舉措的影響。”

英國央行Tenreyro表示英國可能需要更多刺激措施

英國央行貨幣政策委員Silvana Tenreyro表示，央行可能需要對英國經濟提供更多刺激，並且對於決策者而言，保留負利率的選項至關重要。

這番言論正值英國央行是否需要加大刺激力度的辯論進行之際。多數分析師預計，央行將通過加快或增加購買債券來提供進一步支持。

Tenreyro表示，央行仍在就將英國利率降至零以下的可行性進行研究。她對該項政策重要性的評論與央行行長安德魯·貝利上周的講話一致。而有關英國央行在300年曆史中潛在首次實施負利率的行動是否會有利於經濟和銀行體係的辯論仍在進行中

當被問及英國央行為何不更早考慮負利率時，Tenreyro表示，“我們都被洗腦了，認為我們不能走到這一步。”她補充說，現在使用它們仍為時不晚。

下圖展示的是目前已經實施負利率的國家，包括瑞士、丹麥、歐盟以及日本。

英國的負利率預期使英鎊從兩年八個月高位下落，並推升作為對手盤的美元，由此進一步施壓金價。

今日金市前瞻

金價周一遇到逢低買盤的支撐，從1817的低位反彈近30美元，表明下方支撐較大。與此同時，全球新冠疫情再度惡化，全球各地社會流動性麵臨日益嚴格的限製，過去一周美國每日平均新增病例254866起，這也為金價提供了觸底反彈的動能。隨著國債收益率的利空消息被逐日消化以及疫情的擔憂再起，金價可能逐步止住頹勢並迎來上漲。