放棄弱美元政策耶倫或送黃金“一記重拳”

周二（1月19日）亞洲時段，現貨黃金小幅上漲，目前交投於1841附近。周一（1月18日）金價探底回升，漲0.51%至1837.75美元/盎司。因對美國出台額外財政刺激措施的預期提振了黃金作為通脹對沖工具的吸引力。不過美元的強勢一度讓黃金跌至一個半月以來新低，而即將到來的財長聽證會上，預計耶倫將放棄尋求弱勢美元，這將打壓金價下跌。另外，周三（1月20日）拜登即將宣誓就職，華盛頓國民警衛隊荷槍實彈戒備森嚴，投資者需密切關注當日進展情況。周四（1月21日）的歐央行利率決議對歐元及美元的未來走勢將產生一定的前瞻性指引作用，投資者需密切關注進一步的貨幣寬鬆情況。

日內關注歐元區1月ZEW經濟景氣指數及美國財長聽證會。

耶倫料將排除尋求美元走軟的可能性，但也不希望美元走強

美國當選總統拜登的財政部長提名人耶倫周二將對參議院金融委員會表示，政府在出台新一輪新冠援助計劃時必須“采取大規模行動”。

將於周三（1月20日）宣誓就職的拜登上周宣布了一項1.9萬億美元的刺激計劃提案，他稱，需要大膽投資來提振經濟，加快疫苗分發以控制疫情。   

參議院金融委員會將於北京時間周二23:00舉行耶倫提名確認聽證會。耶倫在一份事先準備好的聽證會開場證詞中表示：“無論是當選總統，還是我，都不是在沒有意識到國家債務負擔的情況下提出這項援助計劃的。但眼下，在利率處於紀錄低位的情況下，我們能做的最明智的事情就是采取大規模行動。”

她在這份路透獲得的證詞中表示：“我相信裨益將遠遠超過成本，特別是，如果我們關注的是幫助那些苦苦掙紮了很長時間的人們。”

耶倫在這份準備好的證詞中還指出，必須重建美國經濟，“以為更多民眾創造更多繁榮，並確保美國工人能夠在競爭日益激烈的全球經濟中競爭。”

曾為經濟學教授的耶倫如果得到確認，將成為美國曆史上第一位女性財政部長，而這個崗位與她擔任過的美聯儲主席、副主席、舊金山聯儲行長截然不同。

拜登的一位盟友表示，對耶倫的確認預計將是拜登所有關鍵政府職位提名人中爭議最小的，但她仍可能被問到有關拜登在稅收和支出提案方麵的事宜。

《華爾街日報》周日報道稱，據拜登過渡團隊官員透露，耶倫在聽證會上將確認美國致力於市場決定匯率水平，並明確美國不會為了競爭優勢而尋求弱勢美元。

“美元和其他貨幣的價值應由市場決定。市場會進行調整以反映經濟表現的變化，並總體上促進全球經濟的調整，”報道稱，如果被問道新政府的美元政策，她會如此回答。

德商銀行認為，耶倫也不希望美元走強，預計歐元兌美元不太可能跌破1.20大關。

新加坡銀行分析師Moh Siong Sim表示，“（耶倫）似乎是在暗示將采取不幹預的態度，也就是回歸特朗普當政前的傳統做法。我認為，對於這位財政部長而言，其言論將不再那麼聚焦於美元和金融市場，主要重點將放在財政紓困政策的實施方麵。”他預計美元可能繼續走跌。

Northern Trust Asset Management投資策略師Wouter Sturkenboom表示:“我預計，財政刺激規模的差異將成為今年貨幣相對表現的推動力，因為這與經濟複蘇情況直接相關。”

德國商業銀行分析師Carsten Fritsch表示，金價受到的影響將取決於美元對此的反應程度和方向。他表示：“特朗普總統任期內的一個共同特征是，旨在壓低美元匯率的口頭幹預現在可能會成為過去。”Fritsch指出，儘管周一金價有所回升，但金價仍顯示出一些疲軟跡象。

耶倫的表態料將對美元的走勢產生長遠的影響，進而影響以美元計價的黃金的走勢。不過市場是否會因為耶倫的偏鷹表態而改變弱勢美元的預期仍將是個未知數。

美元指數觸及近一個月新高

周一美元指數一度漲至90.95，觸及近一個月高位，一度讓黃金跌至一個半月以來新低。由於美國市場周一因假日休市，且拜登將於周三就任美國下任總統，主要貨幣均保持在較小的區間內波動。另外，由於此前華盛頓發生衝擊國會事件，此次新總統就職典禮前華盛頓氣氛格外緊張，國會大廈戒備森嚴，投資者亦顯得格外謹慎，避險情緒有所升溫。

StoneX市場分析主管Rhona O'Connell表示：“美元一直在逐漸走高，部分原因可能是，美國候任財長耶倫定於周二在國會作證。預計她將表示，她不讚成讓美元故意貶值，而是更願意看到美元根據自由市場波動。這在原則上對美元有利，因為這是政策的改變。”

2021年影響黃金價格的幾大因素

1月14日，世界黃金協會發布報告，稱黃金成為2020年表現最好的資產之一，並預測2021年可能會有積極的表現，儘管程度會減弱。

1.高通脹和美股回調風險或能提振黃金

從曆史上看，若股市回落以及出現高通脹的情況，黃金通常表現良好。在通貨膨脹率高於3%的年份中，黃金的價格平均上漲了15%。牛津經濟研究院(Oxford Economics)的研究也表明，在通縮時期，黃金應該表現良好。此類時期通常以低利率和高財務壓力為特征，所有這些都傾向於促進黃金需求。 

2.新興市場經濟複蘇有利於提振黃金消費需求

市場調查表明，大多數經濟學家預計，2021年全球經濟將從2020年低迷的狀態中恢復。相對經濟增長潛力，全球經濟仍可能保持疲軟，但8月份以來更穩定的金價可能會助長消費者的購買欲望。亞洲一些國家尤其能實現經濟複蘇，這些地區的黃金消費可能會繼續改善。

3.全球央行購金需求仍存

2020年各國央行仍成為黃金的淨買家，儘管購買量遠低於2018年和2019年的創紀錄水平。預計2021年的情況不會有太大不同。2020年中央銀行黃金儲備調查指出，有充分的理由說明，央行為何繼續偏愛黃金，並將其作為其外匯儲備的一部分。再加上低利率環境，都有助於黃金繼續維持吸引力。 

歐洲央行利率決議來襲

周四歐洲央行舉行2021年第一次利率決議。決策者在12月將緊急債券購買規模擴大了5000億歐元(6070億美元)。 但是，疫情病例增加，德國和法國等國實施新的防疫限製以及疫苗上市接種速度緩慢，都令人對歐元區的複蘇步伐產生懷疑。

丹麥盛寶銀行集團的固定收益策略師Althea Spinozzi表示，“此時此刻，歐洲央行的處境仍然有些像是背水一戰，別無選擇，只有繼續支持經濟，直到下行風險明確消除。”

歐洲央行如何承諾是否全部動用PEPP的額度？

決策者上月為追加緊急債券購買規模發生爭論，他們希望強調也許不需要動用全部額度。

荷蘭國際集團(ING)資深債券策略師Antoine Bouvet說，“未來幾個季度會讓市場擔心的，就在於對計劃的實施會承諾多少。鷹派會堅持沒有必要(全部動用)，我懷疑他們到時候就寧多不少了。”

歐洲央行有可能考慮收益率曲線控制嗎？

歐洲央行管理委員會委員暨西班牙央行總裁德科斯(Pablo Hernandez de Cos)這個月表示，歐洲央行應該轉向收益率曲線控制以提高通脹。

澳洲及日本都以部分公債收益率水位為控制目標，藉以壓低借貸成本。但歐元區並沒有單一公債市場，因此這種政策對歐洲央行而言更為複雜。

雖然分析師預期這個選擇將繼續留在歐洲央行的工具箱內，但他們認為短期內不會采行。

需要提醒的是，如果歐洲央行釋放鴿派信號，則有望在中長線給金價提供一定的支撐作用。

1月19日疫情進展

德國總理默克爾和各州領導人似乎可能將延長封鎖措施，並且可能在重災區實施宵禁，力爭遏製最新一輪的感染飆升。英國本周將加大其大規模的疫苗接種計劃，並且將不允許新冠檢測非陰性的人士入境。英國或在3月份上半月放鬆限製措施。日本首相菅義偉在國會演講中誓言將克服最新一輪新冠病毒疫情，重申政府準備在2月末開始接種疫苗。

愛爾蘭的新冠住院病例觸及紀錄高點，該國艱難應對全球最糟糕的疫情局麵之一。全球累計新冠確診病例超過9500萬例，死亡人數超過200萬，而美國的累計死亡病例接近40萬例。

疫苗方麵，全球已接種逾4220萬劑，印度開始大規模疫苗接種，歐盟將推動70%的人口接種新冠疫苗。英國本周將加強其大規模疫苗接種計劃，將為數百萬人進行接種。

金市前瞻

金價目前陷入寬幅盤整，空方力量仍然占據主動，後市有望繼續下跌，尤其在耶倫對美元的態度被披露之後，或將扭轉美元的疲軟走勢。下方關注重要支撐位1800的得失，周一一度逼近1800，遭到多頭的強力反擊。上方關注1850的壓力位，若突破1850一線阻力，則有望打開上方的上漲空間。