美聯儲麵臨縮表決定，升息還遠嗎？

美聯儲周三發布的褐皮書顯示，2月底至4月初，美國經濟複蘇加速至溫和步伐，受疫苗接種增加和強有力的財政支持提振，更多消費者打開錢包，在旅行和其他商品上支出更多。被疫情重創的勞動力市場也有所改善，因為越來越多的人們重返工作崗位，製造業、建築業以及休閑和酒店業的招聘速度最快。  

隨著購買規模逐月降低，並最終達到零，美聯儲將麵臨隨後的決定，即是否允許資產負債表規模隨著其所持有債券到期而縮小。在2014年開始將政策“正常化”時，美聯儲起初對到期證券進行再投資，以保持整體資產負債表規模不變，但隨後又允許資產負債表規模縮小。鮑威爾稱，“這些都是我們需要做出的決定，”不過他確實排除了在某個時候通過主動拋售證券來縮減資產負債表規模的可能性。

美聯儲主席鮑威爾稱很可能在升息“很久前”就開始縮減量化寬鬆規模 

鮑威爾對華盛頓經濟俱樂部表示：“當我們在去年12月後朝著目標取得進一步實質性進展時，我們將到達縮減資產購買規模的時刻，那很有可能是在我們考慮升息之前，很久之前。我們還沒有對這一順序進行投票，但這是新政策指引的思路。“

鮑威爾稱，決策者將等到通貨膨脹率持續達到2％且勞動力市場完全恢復後再考慮提高利率，這兩個條件不太可能在2022年年底全部滿足。

美聯儲目前每月購買1200億美元的政府發行和政府支持的證券，聯儲承諾將繼續這樣做，直到經濟更全麵地複蘇。在美聯儲達到將目標利率從近零水平上調的時刻之前，將先開始逐步削減債券購買規模，保持近零利率是美聯儲目前支持經濟的第二個主要方式。

美聯儲副主席克拉裏達：美聯儲不會僅僅因為失業率下降而收緊政策

美聯儲副主席克拉裏達重申，不會單單因為失業率低就加息，除非能實現通脹目標。他說：“在我們的新框架中，當經濟周期擴張時，若勞動力市場指標恢復到委員會認為基本符合充分就業目標的水平，政策就將依據通脹數據做出反應。展望未來，政策不會僅僅因為失業率低於任何對長期自然失業率的計量經濟學預測而收緊”

克拉裏達表示，美聯儲通脹方麵的“成功標準”是通脹預期被錨定在2%。克拉裏達稱，“我們將實施的任何貨幣政策永遠不會消除所有的通脹波動性。通脹本身總是會波動的。成功的標準是長期通脹預期被牢牢錨定。”如果一項新的美聯儲預期指標“持續上升，對我而言，那就意味著政策需要調整。”

美聯儲副主席克拉裏達表示，他對美國今年經濟增長的基準情形預測非常強勁，重申美聯儲會先收縮資產購買計劃再加息。他說：“我們將在某個時候放慢購買速度，這將是在做出任何關於加息的決定之前進行。”

克拉裏達周三在影子公開市場委員會關於美聯儲新政策框架發表學術演講後，通過視頻會議回答提問稱：“我們希望看到朝著雙重任務目標取得進一步實質性進展。這將基於結果。我們將關注勞動力市場指標和通貨脹數據。包括我在內，我們很多人對今年的基準情形預測都非常強勁，可能會是35年以來速度最快的增長，失業率大幅下降。但這是基準情形預測，在我們的新框架下，我們希望看到實際的進展。”

卡拉利達表示：“隨著這一年向前推進，SEP的預測和主席的新聞發布會，將就委員會對於實際進展是否符合這個指標的思考，提供非常有價值而有用的信息。”SEP是指美聯儲的季度經濟預測。克拉裏達稱：我們一直在尋找改善溝通的方法，但現在我們對資產購買政策的溝通方式感到滿意”

達拉斯聯儲主席卡普蘭不讚成壓制收益率

美國達拉斯聯儲主席卡普蘭表示，他不讚成采取措施來抑製美債收益率的走高，稱這是一種健康的現象，反映了美國經濟前景的改善。他說：“我認為，今年10年期國債收益率走高是正常的，至少回升到大流行前的水平也不會令我感到驚訝。這是自然的，不令人擔憂，這表明經濟正在改善。我個人不會支持美聯儲阻止收益率上升。”

卡普蘭重申預計今年物價壓力會增加：“到2022年和2023年，這是否會演變為持續的通脹走高呢？我認為這個問題遠沒有定數。”關於收緊美聯儲的政策，他說：“我們不想先發製人或過早采取行動，但另一方麵，也不想等太久，反應遲鈍或過晚”

美聯儲威廉姆斯預計通貨膨脹將會相對克製

紐約聯儲行長威廉姆斯周三表示：“我認為通貨膨脹將保持相對克製，或接近我們的2%目標”

威廉姆斯稱：“經濟正在相當強勁複蘇，但我們看到一些短缺和瓶頸。我們可能看到價格上漲一段時間。然後，隨著經濟全麵恢復，人們能夠重返工作崗位，回到更加平衡的經濟狀態，我預計屆時物價將會安定下來.”

威廉姆斯表示：“我認為我們能夠實現這個目標，不讓疫情對經濟發展軌跡產生長期影響。有很多不確定的事情，但我認為經濟將能夠完全恢復。顯然經濟仍遠未達到充分就業。自疫情之前以來，我們失去了千百萬個工作崗位。我們很有希望未來一兩年挽回這些就業，但我們還有很長的路要走。疫苗接種和病毒新變種之間似乎有點競賽。要使經濟完全恢復，我們就需要擺脫疫情。”

整體而言，美聯儲釋放的信號，令黃金多頭有所顧忌，周三現貨黃金小幅走弱，下跌0.5%至1736附近。