美聯儲緊縮擔憂消退 金價長驅直入盼連漲

周四（7月15日）亞洲時段，現貨黃金小幅下跌，交投於1825附近。周三（7月15日）金價大漲逾1%，鮑威爾的鴿派言論打消了多頭對通脹飆升的顧慮，另外美元的下跌也支撐金價上行。不過，股市繼續創紀錄令市場風險情緒仍然高漲。

日內重點關注美國初請數據和中國二季度GDP。

基本面利多

【鮑威爾稱距取得“實質性進一步進展”尚有距離】

美聯儲主席鮑威爾表示，美國經濟複蘇還沒有達到可以開始收縮資產購買規模的程度，補充稱未來幾個月通脹率可能會保持較高水平，然後和緩下來。

鮑威爾周三在眾議院金融服務委員會聽證會上表示：“在我們6月會議上，委員會討論了自去年12月采用資產購買指引以來，經濟向著目標方向的進展情況，雖然距達到‘實質性進一步進展’的標準仍有一段距離，但與會者預計將繼續取得進展。”

鮑威爾在眾議院長達三小時的視頻聽證會上作半年度貨幣政策報告時，被兩黨議員問到關於價格上漲的問題，以及美聯儲將如何判斷達到了縮減購債的門檻。

“很難對此確切描述，”鮑威爾談到實質性進一步進展這個目標時稱，“我們將在此之前發出很多通知。”

道明證券駐紐約全球利率策略主管Priya Misra表示：鮑威爾“正試圖推翻關於他們正麵臨撤出壓力或已決定盡快減碼的想法，他說了勞動力市場還有很長一段路要走。”

批評人士稱，超寬鬆的貨幣政策加上大規模政府支出正使經濟變得過熱。Amherst Pierpont Securities首席經濟學家Stephen Stanley稱，美聯儲“正在犯一個嚴重的政策錯誤。”

他在客戶報告中稱，除了在聯邦公開市場委員會(FOMC)，“通脹高潮無處不在”，“幾乎所有經濟領域的公司都看到投入成本急劇上升，並且遠比過去幾十年更加成功地轉嫁著成本上漲影響。”

【拜登支持3.5萬億美元支出計劃】

美國總統拜登周三在國會山為其基礎設施提案闡述理由。在前一天，民主黨主要參議員就一項3.5萬億美元的計劃達成一致，據稱這將是數十年來對美國家庭最大的扶持。

拜登在一個民主黨人的閉門午餐會上尋求支持，討論采取何種策略可以讓1.2萬億美元的兩黨基礎設施協議以及上述規模更大的民主黨方案都能獲得通過。前者旨在重建美國道路和橋梁設施，後者則亦將考慮氣候變化以及加強社會服務的需要。

共和黨人立即對這項計劃的龐大規模表示反對，民主黨內也至少有一位關鍵的溫和派議員反對，而得到其支持對該計劃的通過至關重要。

益普索(Ipsos)本月進行的一項民意調查發現，大多數美國人希望拜登計劃中包括的那種基礎設施得到改善。調查還發現，近三分之二的美國人支持對“收入最高的美國人”增稅，從而為改善基建提供資金。

大規模財政刺激將導致通脹預期飆升，這有利於抗通脹黃金的表現。

【美國6月PPI創10年半以來最大同比漲幅】

美國6月生產者物價指數(PPI)加速上漲，創下10年半以來最大同比漲幅，這表明，隨著美國經濟從新冠疫情中複蘇推動的強勁需求給供應鏈帶來壓力，通脹可能會保持在高位。

此前周二公佈的數據顯示，美國6月消費者物價指數(CPI)創下13年來最大漲幅。不過，有跡象表明通脹接近見頂。6月核心PPI環比僅小幅上漲。

大宗商品價格上漲和願意工作的工人短缺導致勞動力成本增加，正推動生產者物價上漲。由於供應鏈問題，庫存水平非常低，這使得生產商更容易將成本轉嫁給消費者。處於經濟重啟中心的行業出現了大幅價格上漲，儘管6月有跡象表明通脹正在擴大到其他領域。

FHN Financial首席經濟學家Chris Low表示：“麵對供應鏈瓶頸和重新配備人手的困難，生產商仍難以滿足強勁的消費者需求，在批發價格連續幾個月穩步上漲後，仍麵臨將成本壓力轉嫁到更廣泛的消費物價上漲中的巨大壓力。”

有人對稱高通脹是暫時的這種觀點持懷疑態度。美聯儲最新的褐皮書顯示，“儘管一些聯絡人覺得定價壓力是暫時的，但多數聯繫人預計未來幾個月投入成本和銷售價格將進一步上升。”

【美元大幅下跌】

美元周三下跌0.45%，回吐近期漲幅，此前美聯儲主席鮑威爾告訴國會，美國經濟距離美聯儲在縮減貨幣支持之前希望看到的水平“還有一段距離”。

在當天的利率決議中，新西蘭聯儲表示將結束購債計劃，令市場預期該聯儲最快可能在8月升息。加拿大央行表示，將每周淨購買加拿大公債的步伐從30億加元降至20億加元。

道富銀行高級全球市場策略師Marvin Loh表示，“在數據顯示通脹超出預期後，鮑威爾重申了鴿派信息，這在某種程度上淡化了任何關於他將改變語氣，或改變他一直以來談論的更耐心做法的擔憂。”

他稱，“他們仍堅持這樣一條路徑，即先緩慢縮減資產購買規模，然後再開始考慮加息，因此，根據我們今天聽到的一切，距離收緊政策還有幾年的時間。”

基本面利空

【SPDR黃金持倉量減少2.91噸】

7月15日黃金ETFs數據顯示，截止7月14日全球最大的黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量1034.37噸，較上一交易日減少2.91噸。

【標普500與道指小幅收高】

美國股市標普500指數周三收高，盤中一度刷新紀錄高位，因投資者用美聯儲主席鮑威爾安撫人心的言論來中和對通脹的擔憂。

根據Refinitiv提供的IBES估計數據，隨著銀行本周拉開第二季業績期帷幕，分析師預計標普500指數成份股公司的季度每股獲利將增長66%。

標普500指數今年迄今已大漲約16%，這讓許多投資者擔心股市漲勢可能失去動力，他們正指望企業業績可能提供更多動力。

紐約Inverness Counsel的首席投資策略師Tim Ghriskey說：“每個人都知道業績將會非常強勁。問題是，市場對這些業績會作何反應，管理層的展望如何。這比什麼都重要。”

【美聯儲褐皮書稱美國經濟持續複蘇】

美聯儲周三發布的最新褐皮書稱，5月下旬至7月初，愈發強勁的美國經濟複蘇推動了廣泛的就業增長，低技能崗位的增長尤為顯著。

不過，價格也以“高於平均水平的步伐”強勁上漲，美聯儲表示，其企業聯繫人顯然不確定高通脹會很快消退。

美聯儲在褐皮書中表示，“儘管一些聯繫人認為定價壓力是暫時的，但大多數聯繫人預計未來幾個月投入成本和銷售價格將進一步上升。”褐皮書匯總了聯儲官員與12個地區的聯繫人就經濟狀況進行的溝通。

褐皮書稱，總體而言，5月下旬至7月初這段時間，美國經濟顯示出“溫和至強勁的增長”，這是自2018年初以來，褐皮書對國民經濟狀況的最樂觀表述。

美國經濟強勁對金價利空。

數據前瞻

日內重點關注美國初請數據和中國二季度GDP。

51家機構預估中值顯示，上半年中國經濟繼續保持恢復態勢，內需總體弱複蘇，隨著低基數效應的逐步消退，6月工業、投資、消費增速均會有所放緩，預計二季度中國GDP同比增長8.1%。

儘管上周美國初請失業金人數有所上漲，不過隨著經濟強勁複蘇，初請人數下降是主流趨勢，目前分析師預計初請人數將降至35萬。

總的來看，金價突破7月8日高位1818之後，目前上漲趨勢仍然得以維持，未來有進一步上行的空間。