核心CPI創近三十年新高 美聯儲還能繼續淡定下去嗎？

周二（7月13日）美國勞工部發布的數據顯示，美國6月份消費者價格指數環比上漲0.9%、同比上漲5.4%。不包括食品和能源的核心CPI同比上漲4.5%，是1991年11月以來的最大漲幅。投資者正高度警惕持續高於預期的物價上漲是否會導致美聯儲縮減其每月1200億美元的資產購買規模。

美國6月份消費者價格再次飆升 超過了所有經濟學家的預期 

根據美國勞工部周二發布的數據，6月份消費者價格指數環比躍升0.9％，同比則激增5.4%。剔除波動較大的食品和能源成分，所謂的核心CPI環比上漲0.9%，同比升幅達到4.5%，是1991年11月以來最大升幅。對經濟學家進行調查得出的預測中值是，6月份CPI環比增長0.5%，同比增長4.9%。

勞工部表示，二手車占到了6月份CPI升幅的三分之一。CPI大幅上漲在很大程度上也是由於與經濟更廣泛重新開放相關的類別出現價格回升，包括酒店住宿、汽車租賃、服裝和機票等。

經濟學家一直在觀察價格壓力是否會擴大到抗疫封鎖解除後剛剛反彈的類別之外。占CPI權重三分之一的居住成本6月份上漲0.5%，是2005年10月以來的最大漲幅。酒店住宿價格增長7.9%推動了這一增長。

工資水平在第二季度穩步上升，但消費物價上升令其相形見絀。周二的另一份數據顯示，經通脹調整後的平均時薪在6月下降了1.7%，之前一個月則下降了2.9%。消費者預計價格在近期內會繼續上漲。根據紐約聯儲的消費者預期調查，對未來一年的通脹預期中值在6月份升至4.8%的新高。

受政府刺激措施推動，居民的商品需求旺盛，迫使企業在麵臨原材料和勞動力短缺的情況下艱難地應對訂單的增長。這種態勢帶來了成本上升，並且通常會被轉嫁給消費者。與此同時，防疫管製措施取消也在推動旅行和交通等服務的需求，也成為催升通脹壓力的另一個因素。

近幾個月CPI同比數據出現大幅度上漲，部分原因是受到所謂的基數效應的影響，因為去年在疫情封鎖期間，CPI從3月到5月份出現下滑。儘管CPI年度升幅預計將會見頂，但尚不清楚未來幾個月會出現多大程度的放緩。

Brean Capital首席經濟學家John Ryding表示：“對於通貨膨脹，美聯儲告訴我們隻是暫時性的，然而物價上升正變得越來越快，持續時間也變得更長。我們剛剛得到的月度增幅大約是預期的兩倍。”

橋水稱債券市場對通脹過於自滿

橋水可持續發展聯席首席投資官Karen Karniol-Tambour表示，債券市場認為消費者價格指數創2008年以來最大漲幅隻是暫時現象，但投資者對此不應安之若素。她表示：“債券市場正在發出一個非常明確的信息：“這不是什麼大事，通脹是暫時的，而且政策制定者也不必因為通脹而改變，我認為這不太可能。”

根據美國勞工部周二發布的數據，核心CPI同比創下1991年11月以來的最大漲幅。但基準10年期美國國債收益率基本持平於1.36%，大大低於3月底的1.77%。

Karniol-Tambour表示，如果美聯儲不進行政策幹預，投資者應做好通脹驅動的市場波動的準備。在價格漲幅更加波動的世界中，貨幣敞口也可能更加重要。

美聯儲官員態度不一，但大多認為通脹壓力隻是暫時性的

美聯儲主席鮑威爾表示，最近的價格上漲是經濟重啟的暫時性影響，但他最近也承認存在長期通脹壓力的可能性。生產環節持續麵臨的瓶頸增加了消費者通脹加速的風險。鮑威爾在6月份聯邦公開市場委員會會議後表示：“瓶頸、招聘困難和其他限製因素可能會繼續限製供應調整的速度，增加了通脹可能比我們預期的更高、更持久的可能性。”

舊金山聯儲行長：通脹升高隻是暫時現象 減碼購債或於年末啟動

舊金山聯儲主席戴利認為，CPI創下2008年以來最大升幅很可能隻是經濟迅速從疫情危機中複蘇而帶來的暫時性影響。

戴利表示，她看好經濟進入秋季的表現，並認為美聯儲現在開始討論縮減每月資產購買規模是合適的，減碼啟動時間可能發生在今年年底或明年年初。

戴利周二表示：“現在開始談論縮減資產購買及減少我們為經濟提供的一些寬鬆措施是合適的。我們仍將處於非常寬鬆的位置，聯邦基金利率較低，但隨著經濟開始站穩腳跟，我們沒有必要保留所有工具”。

今年在聯邦公開市場委員會有投票權的戴利認為，二手車貢獻了CPI的三分之一以上漲幅，表明通脹上升可能是暫時的。她表示：“我確實認為這是暫時的，二手車是一個很好的例子，二手車價格隻是反映我們在新車供應中看到的短期瓶頸，汽車需要芯片，人們正在重返工作崗位，他們需要得到汽車。這些問題最終都會自行解決。”

包括共和黨議員在內的美聯儲批評者認為，美聯儲將利率維持在接近零的水平以及每月購買1200億美元國債和抵押貸款支持證券的做法可能導致通脹失控。美聯儲主席鮑威爾將於北京時間周四淩晨零點對眾議院金融服務委員會發表半年度證詞，此後一天將前往參議院銀行委員會作證，預計通脹風險問題會是議員們提問的焦點之一。

戴利指出，delta變異毒株對經濟複蘇構成風險，她認為現在還不是開始談論加息的時候。她表示：“美聯儲將首先專注於縮減資產購買規模，然後再轉向聯邦基金利率，下一步行動肯定取決於經濟表現，最重要的是新冠疫情發展方向。”

美聯儲伯納德表示是時候撤回美聯儲的刺激措施了

聖路易斯聯儲主席伯納德表示，他已準備好開始放慢央行購買債券的步伐，只要他的同事們也有此意願。

周一伯納德表示：“我認為，隨著經濟以7%的速度增長，以及疫情得到越來越好的控制，我認為現在是取消緊急措施的時候了。”談到美聯儲削減購買國債和抵押債券的前景時，他表示：“我們確實希望謹慎小心地進行，但我認為我們處於開始減碼的非常有利的位置。”

他補充道：“我們不需要明天就采取行動，但一旦聯邦公開市場委員會的成員集體準備采取行動的話，我認為我們在這方麵處於非常好的狀態。”

美聯儲巴爾金：工資上漲正在加劇通脹壓力

裏士滿聯儲主席巴爾金表示，美國低收入工人的工資上漲正在加劇通脹壓力。他還補充說，到9月份時，這些變化是否會更持久應該會更加明朗。

巴爾金表示：“由於勞動力參與率頑固地保持低位，我們看到低技能工人的工資上漲，我們也看到價格上漲。雖然諸如供應瓶頸等其他因素在加劇通脹壓力，但企業也指出工資壓力。例如，Chipotle就將其最近的價格上調與工資增長聯繫起來”

巴爾金表示：“現在判斷這種工資增加是暫時的還是永久性的還為時過早。在接下來的幾個月裏，如果隨著疫苗接種令疫情結束，高失業的狀況緩解，以及學校重新開放，使得勞動力供應增加，那麼工資和價格壓力應該會減弱，減少勞動力的動力也應該會下降。我們到時候會看到情況如何。”

雖然市場目前多相信美聯儲關於通脹隻是暫時的這一說法，但高企的通脹數據依然引發市場擔憂。美聯儲主席鮑威爾於北京時間周四淩晨將在眾議院金融服務委員會就半年度貨幣政策報告做證詞陳述，投資者需要重點關注。