美聯儲鷹派聲音四起 最快9月份宣布縮減購債？

周一（8月9日），數名美聯儲官員表示，美國經濟正在迅速成長，正在快速接近美聯儲可以開始縮減購債的時點，通脹水平已滿足開始可以升息的關鍵標準之一，但就業市場仍有改善空間。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，美國經濟改善速度比預期更快，美聯儲正在快速接近開始削減購債規模的時點，通脹已經達到了滿足開始加息的一個關鍵標準。

博斯蒂克：“我們正走在向著實現目標取得實質性進展的路上。”

周一（8月9日），亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，如果接下來一到兩個月的就業數據繼續保持強勁，美聯儲就應該削減購債規模，並比過去更快地推進這個過程。

上月美國非農就業增加94.3萬，博斯蒂克表示：“該數據絕對是鼓舞人心的。我認為·如果我們能在未來一兩個月保持這種勢頭，就是朝著目標取得了‘實質性進展’，就應該考慮新的政策立場了。”

博斯蒂克稱，他預計在第四季開始縮減購債規模，但如果就業市場保持近期的強勁增長步伐，他對更早開始縮減購債持開放態度。此外，根據他的評估，通脹率已經達到了美聯儲設定的2%門檻。這是考慮加息之前需要滿足的兩個條件之一。

根據他的計算，核心個人消費支出(PCE)物價指數的五年平均年增長率在5月份達到了2%。他此前預計將於2022年底開始加息。博斯蒂克表示：“有很多理由認為我們現在可能已經達到了這個目標。”但他表示，委員會尚未就衡量這一進展的標準達成一致，這是決策者需要討論的問題。

博斯蒂克是聯邦公開市場委員會輪值成員，本輪任期到年末結束。他此次講話的立場比一些同事更偏鷹派。至於利率，他表示預計首次加息將是在2022年“非常晚”的時候。

巴爾金：“經濟朝實現美聯儲目標取得進展。”

裏士滿聯儲主席巴爾金在周一的另一場活動上表示：“我認為，在價格方麵我們取得了實質性進展，而且可能比實質性進展更多，我相信勞動力市場仍有更多空間。”

巴爾金表示，他格外關注就業與人口比，認為該比例在59%左右代表取得實質性進展，而最新報告顯示的數字為58.4%，疫情爆發前的2020年2月份在61%左右。

巴爾金表示：“根據美聯儲當前的政策指引，當通脹率達到2%時，利率將會上升，可以認為通脹率已經達到了2%，而且看起來通脹率將維持在這個水平，但勞動力市場仍需進一步改善。”

此前，聖路易斯聯儲主席布拉德上月曾表示，以美聯儲青睞的指標來看，目前的通脹年率為3.5%，遠高於2%的目標，在他看來足以彌補過去低通脹時期的影響，這是新政策框架所要求的。

最快可能9月宣布縮減購債

美聯儲官員同意將利率維持在近零水平，直到勞動力市場達到充分就業，平均通脹率達到2%，在一段時間內有望略高於2%。

波士頓聯儲主席羅森格倫周一表示，美聯儲可能比預期更早地開始撤走支持措施。他表示：美聯儲應該在9月份宣布，今年秋天將開始減少購買美債和抵押貸款支持證券(MBS)。

羅森格林說：“我預計如果我們繼續看到像過去兩個就業報告那麼強勁的報告，薪資大幅上漲，到9月會議時，我們會，在我看來，滿足進一步實質性進展的標準，這意味著在今年秋季的某個時候開始縮減購債。”

對於縮減購債，博斯蒂克表示支持“平衡的做法”，即按同樣速度成比例減持抵押貸款支持證券(MBS)和美國國債。

博斯蒂克稱：“我讚成相對較快地實施減碼，如今經濟情況大不相同了，我深信即便是以更快速度撤出，這些市場也會照常運轉，我願意傾向於嚐試用比前幾次更短的時間完成減碼。”博斯蒂克沒有具體說明時間框架，不過聖路易斯聯儲主席布拉德曾暗示，可能在秋季開始啟動減碼，明年3月底前結束。

債市猜測美聯儲官員隻是口頭轉鷹 維持2023年加息預期不變

對於近幾天美聯儲官員講話論調轉鷹，債券市場還沒有完全買賬。

多名官員本月先後談到可能比預期更早撤出刺激措施，但歐洲美元期貨交易員卻繼續押注美聯儲最早2023年開始加息25個基點。對部分華爾街人士而言，短端定價偏鴿派帶來了機會。歐洲美元期權顯示，市場上不斷出現對美聯儲2023和2024年將更激進加息的押注。（如下圖）摩根士丹利堅持押注歐洲美元趨陡，若市場定價開始顯示更高的加息溢價，該交易將會受益。

美聯儲官員一直在激烈爭論何時及如何開始削減購債。副主席克拉裏德上周的鷹派言論使歐洲美元期貨加息預期從2023年6月轉向2023年初。這一爭論可能在8月底的傑克遜霍爾研討會上達到頂峰，屆時交易員將尋找關於美聯儲減碼計劃及後續加息路徑的更多細節。

當被問到對近幾個月美國國債收益率下滑有什麼看法時，博斯蒂克表示，部分原因可能是因為全球市場發展，德爾塔疫情“引起了一些新興市場的擔憂”。即便如此，“這也是個謎”，博斯蒂克說道：“10年期過去幾個月一直有些動蕩，如果回到夏天早些時候的水平，我也不會感到意外。”