減碼預期削弱投資興趣 貴金屬遭冷遇走勢掙紮

根據商品期貨交易委員會(CFTC)的最新交易數據，隨著對沖基金平倉看漲押注，黃金市場的冷淡情緒持續升溫。金價一直未能守住每盎司1835美元上方的漲幅。自7月中旬以來，金價已四次測試這一關鍵阻力位，但一直未能突破。市場對貴金屬市場的興趣低迷，推動金價回落至略低於每盎司1800美元的水平。

對沖基金減少了看漲頭寸，黃金市場苦苦掙紮

金價在8月初遭遇逆風，因美元短暫走強，且不斷上升的美國國債收益率令投資資金承壓，此後不久引發動能拋盤。金價在當月晚些時候有所回升，但並沒有刺激足夠的資金流入，全球黃金持有量降至3611噸(合2110億美元)，為5月2日以來的最低水平。

世界黃金協會發布的報告顯示，8月，黃金價格下跌約0.6%。黃金日平均交易量跌至1410億美元，遠低於7月份1650億美元的水平和1630億美元的日平均交易量。這是由於紐約商品交易所的交易量跌至今年至今低點。

Saxo Bank大宗商品策略主管漢森(Ole Hansen)最近表示，儘管投資者繼續在金價跌破1800美元時買入黃金，但沒有什麼重大動力促使投資者大舉買入黃金。他補充稱，如果在每盎司1835美元上方有強勁勢頭，投機興趣將會升溫。至於什麼因素將引發新一輪黃金買盤，Hansen表示，他正在密切關注美元是否有疲軟跡象。

Hansen在另一份報告中稱，"除非10年期名義收益率突破關鍵阻力位1.38%，從而可能引發負麵反應，否則我們認為美元將成為黃金交易商短期關注的主要焦點。"

商品期貨交易委員會(CFTC)截至8月24日當周的交易商承諾分項報告顯示，基金經理將Comex黃金期貨的投機性總多頭倉位減少7511手，至1259044手。與此同時，空頭頭寸增加6571手，至61449手。黃金的淨多頭目前為67595手，較前一周下降17%。在調查期間的最後一天，黃金價格麵臨巨大的拋售壓力，跌至每盎司1800美元以下。

道明證券大宗商品分析師稱：“儘管利率總體呈下降趨勢，美元走軟，金價在前一周堅挺，但基金經理選擇大幅減少他們的黃金多頭敞口，增加空頭頭寸。隨著美聯儲準備開始縮減激進的資產購買計劃，投資者似乎預期實際利率將上升，流入黃金的資本將減少。"

貴金屬市場投資興趣大減，空頭全麵占據上風

白銀市場的表現略好於黃金，因為對沖基金彌補了他們的看跌押注;不過，他們仍不願進行任何重大看漲押注。該報告顯示，由資金管理的紐約商品交易所白銀期貨總多頭倉位增加398手，至49406手。與此同時，空頭頭寸減少5105手，至31630手。白銀淨多頭為17776手，較上周增加44%。調查期間，銀價升至一個月高位。然而，自那以來，銀價一直無法維持在24美元/盎司之上。

儘管白銀難以吸引看漲勢頭，但許多分析師認為，白銀的潛力大於黃金，因工業需求增加，尤其是綠色能源需求增長。上周，美國能源部表示，到2035年，美國37%的電力將來自太陽能。到2050年，太陽能將占據40%以上的市場份額。目前，美國只有3%的電力來自太陽能。銀是光伏太陽能電池板的關鍵部件。

投資者的普遍不安情緒也體現在銅市場上，銅價仍低於僅4個月前創下的紀錄高位。最新的COT數據顯示，投資者正在減少對銅的整體敞口。銅的分項報告顯示，紐約商品交易所銅期貨的資金管理投機性總多頭倉位減少1097手，至57092手。與此同時，空頭頭寸減少了910手，至26311手。道明證券(TD Securities)的大宗商品分析師表示:“對銅的投機興趣已經停止，上周增加多頭頭寸的空頭回補寥寥無幾。”

本周金價陷入區間交易，掙紮在1800美元關口下方。在流動性不足的情況下，麵對美國國債收益率在此前4個月連續下跌後一度出現反彈及交易所交易基金(ETF)流量自7月以來的減速，一些投資者感到不安，導致投資需求下降。展望未來，儘管央行縮減購債規模等不利因素可能仍存在，但受季節性消費者需求和共同投資流動的推動，從曆史上看，9月份貴金屬市場往往會出現強勁增長。各地區持續高企的通脹報告以及新興市場中等水平的股票回報率促使更多投資者對沖投資組合可能也會對金價形成一些支撐。

周二亞市早盤，現貨金價基本持穩，仍交投於1800水平下方。投資者正密切關注晚間的美國CPI數據以期獲得通脹水平的進一步線索。