零售銷售逆風上行 黃金再受挫多頭紛紛跑路

周四（9月16日）美國8月零售銷售意外增長，可能受返校購物和政府的兒童稅收抵免提振，這可能緩和第三季經濟成長大幅放緩的預期。但在周四公佈零售銷售報告後，摩根士丹利經濟學家將第三季度GDP增速預估從3.3%上調至5.0%。高盛(Goldman Sachs)將利率預期從3.5%上調至4.5%，本月初下調至5.25%。隨著美元和美債收益率上行，以及更強勁的數據公佈，黃金多頭爭相退場。

美國零售銷售意外上升，強勁提振經濟

在消費者信心下滑的情況下，美國商務部周四公佈的零售額意外反彈。汽車銷售受到網上購車激增的推動，抵消了汽車經銷商持續下滑的影響。但7月份的銷售額遠低於最初估計。

經濟學家們一直在下調他們對當前季度的國內生產總值(GDP)的估計，理由是汽車銷售大幅下降，這是庫存嚴重短缺的結果，以及德爾塔變種引發的新冠病例激增。FHN Financial首席分析師Chris Low稱，"儘管刺激措施逐漸減弱，但美國消費放緩的速度不如一個月前那麼快，而德爾塔變異毒株對帶動零售銷售的行業影響不大。8月份經濟繼續活躍。”

扣除汽車、汽油、建築材料和食品服務的零售銷售，繼7月份被向下修正為下降1.9%之後，上個月反彈了2.5%。核心零售額與GDP中的消費者支出部分最為接近。此前預計8月份該指數為0%。

（美國核心零售銷售月率）

上個月零售額增長了0.7%，銷售額較上年同期增長15.1%，較疫情前水平高出17.7%。儘管消費正從商品轉向旅遊和娛樂等服務，但它們仍保持堅挺。零售銷售主要是商品，醫療、教育、旅遊和酒店住宿等服務構成了消費支出的剩餘部分。大多數學區從今年8月開始了2021-2022學年，恢復了線下教學。符合條件的家庭從7月中旬開始接受擴大的兒童稅收抵免計劃的資金，該計劃將持續到12月。上個月服裝店的銷售額上升了0.1%。建築材料和家具商店的收入強勁增長。

但汽車經銷商的銷量繼7月份下降4.6%之後，又下降了3.6%。持續的全球微芯片短缺迫使汽車製造商削減產量。因疫情擴散而惡化的半導體危機也導致了部分電子產品的短缺。電子產品和家電商店的銷售額下降了3.1%。體育用品、業餘愛好、樂器和書店的收入也有所下降。隨著冠狀病毒感染人數的激增，餐館和酒吧的客流量減少，銷售持平。餐館和酒吧是零售銷售報告中唯一的服務類別。

零售銷售逆風上行，對經濟複蘇的信心獲得提振

美國零售聯合會表示，儘管麵臨重重困難，但銷售額仍在增長，這反映出美國消費的持續強勁，以及美國零售商的韌性。NRF總裁Matthew Shay表示:"我們對消費的強勁勢頭保持信心，並完全相信今年零售銷售將創曆史新高，零售商將迎來強勁的假日購物季。"

美國人在疫情期間積累了至少2.5萬億美元的超額儲蓄。隨著企業競相填補創紀錄的1090萬個職位空缺，工資也在上漲。美國勞工部周四公佈的另一份報告顯示，截至9月11日當周，經季節調整後的初請失業金人數增加2萬人，至33.2萬人。

颶風“艾達”摧毀了美國的近海能源生產，並破壞了路易斯安那州的電力供應。艾達還使密西西比州被洪水淹沒，並在紐約和新澤西造成了曆史性的洪水。在最初一周的援助後，截至9月4日的一周，繼續領取救濟的人數下降了18.7萬人，至266.5萬人，為2020年3月中旬以來的最低水平。聯邦政府資助的福利將於本月初到期，預計這將增加勞動力儲備。紐約布瑞恩資本(Brean Capital)高級經濟顧問德誇德羅斯(Conrad DeQuadros)表示:“沒有證據表明，與新冠病例激增迫使經濟緊縮。”

費城聯儲公佈的第三份報告顯示，美國9月企業活動指數從8月的19.4跳升至30.7。該指數高於零表明該地區製造業增長，該地區包括賓夕法尼亞州東部、新澤西州南部和特拉華州。製造商報告說，投入價格有所緩和，這與最近的數據相符，這些數據表明，通脹可能已經見頂。他們還增加了工人的工作時間，因為他們很難找到勞動力。儘管預期有所放緩，但製造商對未來6個月的商業狀況仍持樂觀態度。

機構上調GDP預期，美聯儲減碼預期升溫黃金受挫

汽車銷售下滑，企業補充庫存困難，一度促使經濟學家下調了對第三季GDP增長的預估。美國商務部周四公佈的第四份報告顯示，7月份庫存積累放緩。周三，摩根大通(JPMorgan)經濟學家再次將第三季度GDP年化增長率預期從7.0%下調至5.0%。美聯儲上周公佈的褐皮書報告顯示，7月初至8月，經濟增長小幅放緩至溫和步伐。

但在周四公佈零售銷售報告後，摩根士丹利經濟學家將第三季度GDP增速預估從3.3%上調至5.0%。高盛(Goldman Sachs)將利率預期從3.5%上調至4.5%，本月初下調至5.25%。

RJO Futures高級市場策略師Bob Haberkorn表示，黃金遭受了相當大的打擊，隨著美元和美債收益率上行，以及更強勁的數據公佈，黃金多頭爭相退場；Haberkorn補充稱，除非出現一些地緣政治事件或美聯儲意外，否則在聯邦公開市場委員會(FOMC)會議之前，黃金的軌跡不太可能改變。

上周美國初請失業金人數略高於預期，但這份顯示勞動力市場低迷的數據並未讓黃金獲得多少喘息之機。現在關注點轉向美聯儲9月21-22日的會議。Quantitative Commodity Research分析師Peter Fertig稱，FOMC中有很多委員讚成今年開始縮減資產購買計劃，因此黃金前景並不樂觀。

周四（9月16日）金價下跌近3%，白銀跌幅一度超5%，周五亞市早盤金價持穩於前一日創下的與一個月低點附近。強勁的美國零售銷售數據提振了美元，並為押注美聯儲可能加快縮減購債的看法增添理據。