美聯儲何時正式啟動減碼？三大機構各有說法

美聯儲9月利率決議再次維穩，但表示如果經濟進展繼續，可能很快就會保障美聯儲開始減碼量化寬鬆(QE)，漸進地減碼QE將在2022年年中左右結束/完成。減碼QE並不直接發出加息信號，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)成員們對減碼QE的時間點和減碼速度的支持非常廣泛。美聯儲仍將實施資產購買，但是時候開始減碼QE了。三大機構周四（9月23日）發表了對此的看法，摩根大通資產管理認為美聯儲將於12月開始削減購債。

SoFi投資策略主管Liz Young表示，美聯儲購債方麵正在發生變化，但進程非常非常緩慢。即使美聯儲以我們預期的速度縮減購債，其仍將在明年上半年購買大量債券，因此流動性不會突然抽離系統，他們仍然投入了大量的流動性。至於市場走勢，在周三美聯儲9月利率決議公佈前，10年期國債收益率已經下跌，而股市卻強勁上揚，這很有趣。

Young表示，所以從總體上看，市場原本預期美聯儲貨幣政策聲明將偏鴿派，但如果仔細看的話，真正推動經濟增長的是周期性板塊，包括材料，能源，金融和工業，因此這意味著市場實際上已經準備好迎接10年期利率的小幅上升，這是我們將逐步看到的情況。

摩根大通資產管理(JPMorgan Asset Management)首席全球策略師David Kelly指出，很有趣的是，減少資產購買可能是合理的，這表明美聯儲基本上仍在逐步縮減購債規模。我認為這與鮑威爾之前多次說過的，他們將給予我們充分的通知的說法相呼應。這是第一次官方警告緊縮即將到來，預計將在12月到來。我認為他們將在11月宣布一個時間表，並將在12月開始削減購債。

西方資產管理公司(Western Asset)的投資組合經理John Bellows認為，經濟增長放緩是美聯儲縮減購債規模計劃的一大障礙，我們看到美國經濟增長大幅下滑。顯然，對全球經濟增長的擔憂來自主要新興上次國家。這不僅僅是對金融穩定的擔憂，相反，還有一種更廣泛的增長放緩正在發生。這對美聯儲來說是一件大事，因為他們對2022年及以後的展望很大一部分是全球經濟強勁增長，所以如果全球經濟增長逐步放緩，那麼將影響美聯儲加息的步伐。

2013年時任美聯儲主席伯南克首度暗示縮減量化寬鬆規模時，一度引發金融市場巨震——美債收益率飆漲、美股重挫。本屆美聯儲顯然不希望此事重演，因此給足市場和投資者“餘量”來消化此事。目前看來，市場反應較好，近期的美股波動與美聯儲的貨幣政策無關。美聯儲選擇在9月會議上預告減碼而非正式啟動減碼，此舉是為了確保金融市場的穩定。