非農爆冷金價躲過一劫，關注本周美國CPI重頭戲

周一（1月10日）亞洲時段，現貨黃金小幅下跌，繼續交投於1800下方。上周五金價探底回升，因12月非農報告繼續爆冷，且美元指數與美股均錄得下跌。不過，美聯儲的鷹派預期繼續令金價承壓。

本周重點關注美國CPI、零售銷售及消費者信心、中國CPI等，另外還有諸多美聯儲官員的講話。

基本面利多

【12月非農再度爆冷】

勞動力短缺之際，美國12月就業增長遠低於預期，隨著病例數螺旋式上升幹擾經濟活動，就業增長在短期內可能保持溫和。

不過，美國勞工部周五發布的備受關注的就業報告暗示，就業市場處於或接近充分就業。失業率從11月的4.2%降至22個月最低的3.9%。薪資強勁增長，突顯勞動力市場吃緊。

滿地可銀行資本市場高級分析師Sal Guatieri稱，“美國勞動力市場可能在輝煌的一年結束時失去了些許動能，這很大程度上是因為缺乏可用的工人，而不是空缺職位，但至少到目前為止，市場保持得不錯。”

報告顯示，12月非農就業崗位增加19.9萬個。11月數據上修為增加24.9萬個，前值為21萬個。經濟學家此前預測，12月就業崗位料增加40萬個，失業率料降至4.1%。

數據出爐後，金價開始巨幅震蕩。在市場情緒穩定之後，金價最終還是小幅收漲。

瑞銀分析師Giovanni Staunovo表示：“12月新增就業崗位少於預期，但失業率朝著數年低位回落，對黃金而言，這份報告喜憂參半。”

渣打銀行分析師Suki Cooper表示：“增長強於預期更有可能導致金價下跌，但增長疲軟並未顯著改變市場對加息的預期。金價反應表明，在聯邦公開市場委員會(FOMC)會議前，市場更加關注通脹風險。”

【澳大利亞單日新增新冠病例首次超過10萬例】

澳大利亞首次報告單日新增逾10萬例新冠病例，各州開始重新實施限製措施，以減輕omicron變異株快速傳播給醫療系統造成的負擔。

隨著官員們開始把快速檢測結果也納入統計，維多利亞州周六報告的確診病例增加超過一倍，達到51356例。

澳大利亞全國新增116025例確診病例，其中新南威爾士州新增45098例。

包括維多利亞州和新南威爾士州在內的多州已暫停非緊急手術，並對社交活動實施新限製，以設法減輕醫院壓力。

官員們預計到1月末，新南威爾士州的新冠住院人數將增加一倍以上，達到4700人的峰值。

【升息擔憂令三大股指新年第一周齊跌，納指創2月來最大周線跌幅】

美國股市周五收低，且新年第一周周線下跌，投資者擔心美國即將加息，以及不斷傳出的Omicron變種相關消息。

納斯達克指數錄得去年2月來最大周度百分比跌幅，周五領跌主要股指，美國最新就業報告遜於預期，但預計仍足夠強勁，令美聯儲可以保持在收緊政策的路徑上。

美國勞工部周五公佈的數據顯示，美國就業市場處於或接近最大就業化，儘管由於勞動力短缺，12月就業崗位增幅遠低於預期。

“投資者的結論是，儘管就業增幅不盡人意，但勞動力市場依然吃緊，”道富環球投資管理(SSgA)首席投資策略師Michael Arone表示，“投資者擔心美聯儲會比預期更激進。”

道指微跌0.01%，標普500指數下滑0.4%，納斯達克指數下挫1%。

本周，Omicron病例的增加也引起了投資者的不安。

投資者一直在拋售以科技股為主的成長型股票，轉而買入價值導向型股票，他們認為這些股票在高利率環境下可能表現更好。

【美元錄得六周來最大單日百分比跌幅，此前發布美國就業數據】

美元周五錄得六周來最大單日百分比跌幅，此前美國公佈12月非農就業報告遜於預期，但仍被視為足夠強勁，足以維持美聯儲保持在收緊政策的路徑上。

美元指數創下11月26日以來的最大跌幅，當時對Omicron變種病毒的擔憂開始攪動市場。

美國勞工部表示，上個月非農就業崗位增加了19.9萬個，遠低於預估的40萬個。

“雖然主要數據可能不及市場預期，但市場預期對美聯儲來說並不重要。對他們來說，這可能為他們的鷹派傾向提供了理由，”Allspring Global Investments高級投資策略師Brian Jacobsen稱。

“我們將不得不觀察他們是否會兌現他們的鷹派言論，但在3月或5月加息、晚些時候開始縮減資產負債表的可能性正在上升。”

基本面利空

【美聯儲戴利傾向於漸進加息、更快縮表】

舊金山聯儲主席戴利表示，她傾向於“逐步”加息，同時以比上一輪緊縮周期更快的步伐縮表。

“我傾向於逐步調整政策利率，並比上一個周期更早收縮資產負債表，”她周五在美國社會科學聯合會大會的虛擬小組討論中表示，“我不希望同時做，”並表示“你可以想象一兩次加息之後調整資產負債表。”

根據周三公佈的12月14-15日政策會議紀要，美聯儲決策者認為經濟走強和通脹上升可能導致加息比先前預期來的更早、更快。

FOMC在12月份以通脹風險上升為由，宣布加快購債減碼步伐。按照目前的計劃，購債將於3月結束。官員們還開始討論如何縮減8.8萬億美元的資產負債表，不過未就時機問題做出決定。

上周四，今年有投票權的聖路易斯聯儲主席布拉德表示，美聯儲可能最早3月開始加息，然後以收縮資產負債表作為遏製通脹的下一步行動。

他表示，在上次會議提交的12月預測中他支持2022年加息3次，並希望及早開始，以便以後可以靈活增減加息次數。

【10年期美債收益率升穿2021年高位，薪資增速支持美聯儲3月加息預期】

美國10年期國債收益率擴大漲幅，觸及近兩年高位，此前公佈的12月非農就業報告顯示薪資增長依然強勁，引發通脹之憂並推升美聯儲最早3月加息的可能性。

“事關通脹，曲線熊市趨陡，”法國興業銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa表示，“失業率降至3.9%，薪資環比漲幅達到驚人的0.6%，這種情況下美聯儲可能會忽視遜於預期的整體就業增長數字。”

新年第一周，美國債市受到一連串賣盤沉重打擊，短期基準收益率已攀升至2020年初以來最高水平。10年期國債收益率從1.51%的水平飆升，經通脹調整後的實際10年期收益率從-1.10%迅速升至-0.77%。這反映了市場對美聯儲變得更鷹派的預期，包括比投資者先前預期更快加息和縮表。

掉期市場目前預計3月加息25個基點的概率約為88%，之前預計5月份首次加息的可能性更大。

短期美國國債收益率走高是受加息預期推動，但長期國債上行壓力也反映了美聯儲行動更積極的可能性，可能在這輪緊縮周期中把隔夜利率調到遠超2%。

“美聯儲的政策重點已經從實現充分就業轉向解決通脹，”景順首席固定收益策略師Rob Waldner表示，“他們今年將采取行動並且會更激進。我們預計收益率將上升，10年期收益率第一季度可能會漲到略高於2%。”

【南非研究人員：omicron可能標誌著全球大流行病的終結】

在最早記錄了omicron變異毒株的南非城市，當地一家大型醫院對新冠患者進行了一項研究，發現這波感染的傳播速度“前所未有”，同時造成的病症比先前毒株輕很多。

研究人員分析了比勒陀利亞Steve Biko Academic醫院的數據後表示，這可能表明新冠疫情即將結束。人們正密切關注南非數據，以觀察omicron在全球的潛在蔓延情況。omicron最早在南非引起嚴重疫情。

“如果這種模式持續下去並在全球範圍內上演，我們可能會看到病例數與死亡率完全脫鉤，”研究人員表示。這表明“omicron可能預示著新冠全球大流行病結束流行階段，進入地方性階段。”

根據南非醫學研究委員會網站上的一份聲明，這項研究顯示在目前這波疫情中，住院新冠患者中僅有4.5%死亡，而先前幾波疫情中為21%。重症監護住院人數減少，住院時間“顯著縮短”。

【1月7日黃金ETF持倉量：SPDR黃金持倉量減少1.75噸】

1月8日黃金ETFs數據顯示，截止1月7日全球最大的黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量978.83噸，較上一交易日減少1.75噸。

本周走勢前瞻

道明證券全球戰略主管Bart Melek表示：“Omicron正在產生影響。我們已經開始在就業數據中看到這一點。”

“非農數據非常令人失望。但儘管就業疲軟，但相對共識是通脹壓力仍然存在。黃金在第一季度仍有小幅反彈，再漲40至50美元，但之後黃金可能會下滑至更低水平，”Melek說，“不能保證美聯儲會采取限製性措施。市場認為美聯儲將采取強有力的行動，但我不太確定他們是否能夠做到。”

Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible稱，鑒於宏觀數據和omicron形勢的變化，本周可能標誌著美聯儲的鷹派態度達到頂峰。

“黃金將從這次拋售中恢復過來。我們正在利用這次修正再次購買黃金。目前，它在其區間的較低部分交易，在這些價格水平上介入是值得的。“Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible表示。

“華爾街現在正在努力找出最終會是什麼中性利率。2022年的幾次加息已經被計入了價格，但每個人都有一個問題是，資產負債表的一些徑流最終會取代未來的一些加息，”OANDA高級市場分析師Edward Moya表示，“黃金上周表現不佳，但如果考慮到10年期美國國債收益率從1.53%升至1.75%，情況可能會更糟。”

Moya認為每盎司1770美元是本周黃金的良好支撐位。

Gainesville Coins貴金屬專家Everett Millman指出，長期驅動因素仍然支持金價上漲。

“即使利率上升，高通脹仍然意味著實際利率為負。這對黃金有利，”米爾曼說，“此外，在過去兩個加息周期中，黃金在加息之初表現非常好。當美聯儲在今年晚些時候開始加息時，我們可以看到這種情況的重演。它應該會推動黃金接近1900美元。”

總的來看，金價短線走勢仍然比較疲軟，如果不能收復1800關口，金價可能繼續弱勢運行，本周的CPI數據仍然十分關鍵，而針對美聯儲鷹派趨勢的預計將成為影響金價最重要的因素。