年關將至市場料迎新的波動，美聯儲決議攜重磅數據來襲

本周（1月24日-1月30日當周)，市場將迎來一係列重磅數據，包括美國四季度GDP以及個人消費支出數據，多個歐美國家將公佈1月份PMI數據及四季度GDP數據，還有澳大利亞四季度通脹數據、新西蘭四季度CPI數據、美國12月耐用品訂單和PCE數據，以及中國1月PMI數據等。央行方麵，加拿大央行及美聯儲將公佈其利率決議、市場將尤其關注尋求美聯儲加息時間的進一步線索。根據芝加哥商品交易所集團的美聯儲觀察工具，美聯儲在3月份保持政策利率不變的可能性只有10%。

本周市場熱點

①周一(1月24日)，美國、歐元區、法國、德國及英國1月Markit製造業PMI初值。

②周二(1月25日)，澳大利亞第四季度CPI、德國1月IFO商業景氣指數、英國1月CBI工業訂單差值、美國11月FHFA房價指數、美國1月諮商會消費者信心指數、IMF公佈世界經濟展望報告。

③周三(1月26日)，新西蘭12月貿易帳、美國12月批發庫存、美國12月季調後新屋銷售、日本央行公佈1月貨幣政策會議審議委員意見摘要、加拿大央行公佈利率決議。

④周四(1月27日)，加拿大央行行長麥克勒姆召開貨幣政策新聞發布會、美聯儲公佈利率決議、美聯儲主席鮑威爾召開貨幣政策新聞發布會、美國第四季度GDP、美國12月耐用品訂單、中國12月規模以上工業企業利潤、德國12月實際零售銷售。

⑤周五(1月28日)，日本1月東京CPI、法國第四季度GDP、德國第四季度季調後GDP、歐元區1月消費者信心指數、歐元區1月經濟景氣指數、美國12月PCE物價指數、美國1月密歇根大學消費者信心指數。

本周假期提醒

周三(1月26日)，澳大利亞悉尼證券交易所，因國慶日，休市一日。

周四(1月27日)，中國台灣證券交易所，因春節，無市場交易，僅辦理結算交割業務。

周五(1月28日)，中國台灣證券交易所，因春節，無市場交易，僅辦理結算交割業務。

中國上期所、大商所、鄭商所、上金所，因春節，不進行夜盤交易。

周一盤初行情

上周回顧

【“降息”在預期之中，預計後續各期限LPR將同步調降】1月17日最大事件是：中國央行進行7000億元1年期MLF操作，利率2.85%，此前為2.95%。當日有5000億元MLF到期。中國央行17日進行1000億元7天期逆回購操作，另有100億元逆回購到期。中標利率2.1%，下調10個基點。展望接下來的市場，鵬華基金認為Q1穩增長政策會繼續兌現，PMI與社融等經濟數據有望進一步改善，政策寬鬆有望帶來經濟預期與市場情緒修複，從估值層麵支撐上半年市場表現（主要是板塊間估值差異的收斂）。大成基金認為，在2021年12月降準後，1月MLF超量續作並且降息，體現了政策穩預期、穩增長的決心。後續1年期和5年期LPR利率如有進一步下調或有助於穩定預期，分別緩解實體融資需求不足、減輕購房者的債務壓力。（中國基金報）

【也門胡塞武裝發言人：五枚彈道導彈和數架無人機被用於襲擊阿布紮比和迪拜機場、煉油廠和阿聯酋的其他重要目標】

【OPEC月報：石油市場受到強勁需求的“有力支撐”，即便各國央行收緊貨幣政策，石油市場的強勢仍將持續；數據顯示，目前的庫存水平遠低於5年平均水平。2021年12月OPEC原油產量為2788.2萬桶/日，其中沙特12月原油產量為993.2萬桶/日，伊拉克為427萬桶/日，伊朗為247.8萬桶/日。數據顯示，OPEC 12月每日新增原油產量僅為16.6萬桶，低於25萬桶的目標水平，其中尼日利亞12月原油產量再次下降。對今年全球原油需求和供應的預測與上個月的報告基本一致】

【歐洲央行管委維勒魯瓦（法國央行行長）：最新一輪新冠肺炎疫情不會妨礙到歐元區經濟在2022年大幅增長的前景。通脹比我們先前所預料的更高，持續時間也超過預期。預計歐元區通脹將在2022年年底時回落至2.0%下方，這不是一個“盲目的確定性”。

毫無疑問的是，如果歐元區通脹更加頑固，央行將采取行動。歐元區通脹將在未來兩年於2%附近正常化】

【美國總統拜登：美聯儲現在有必要適當地校準支持性政策，以便抗擊通脹。控制物價上漲是美聯儲至關重要的工作職責，支持美聯儲在制定貨幣政策方麵的獨立性。國會山應當絲毫不拖延地確認鮑威爾連任美聯儲主席。奧密克戎毒株構成擔憂但無需恐慌，我們不會重新實施封鎖措施】

【IEA月報：石油市場比預期的更加緊張，Omicron幾乎未影響需求。2022年全球市場麵臨的過剩供應正在減少，石油需求較上個月略有上調】

【歐洲央行12月貨幣政策會議紀要：不能排除通脹在更長時間內高企的情況。對過早收緊政策表示擔憂。在12月會議前發現勞動力市場強勁複蘇。宣布結束緊急狀態可能為時過早。通脹近期加速上升“主要是由預計在2022年期間將會緩解的臨時性因素推動”。關於緊急抗疫購債計劃(PEPP)，有人認為其靈活性針對的是疫情衝擊，在其他情況下可能不適當。有人提出，官員們應該保持資產購買計劃(APP)的開放性，“但要避免”歐洲央行承諾該計劃到2022年以後會繼續的印象】

【美國財長耶倫：預計通脹將在2022年大多數時間高於2%，但隨著時間的推移，美國通脹可能會在2022年回落。通脹的上升幅度超過了包括我在內的大多數經濟學家的預期，我們希望並打算將通脹降至符合美聯儲對價格穩定的解釋的水平，應對通脹的責任由美聯儲和拜登政府共同承擔】

【黑田東彥：日本央行必須延續極度寬鬆的貨幣政策】日本央行行長黑田東彥表示，不同於其他主要經濟體，日本央行必須繼續實施極其寬鬆的貨幣政策，因為通脹回升仍然太慢。日本的問題不是快速通貨膨脹，日本央行承諾盡快達到2%的通脹目標，貨幣寬鬆政策在幫助經濟方麵效果良好。自下半財年3月結束以來，經濟顯著改善，但omicron變異株可能對經濟活動帶來強大的下行壓力。

全球主要市場行情一覽

美國股市上周五收跌，並錄得自新冠疫情爆發以來表現最糟糕的一周。科技股伴隨著表現欠佳的財報季和美國加息預期領跌。標普500指數自2020年以來首次收於200日移動均線下方。科技股權重較高的納斯達克100指數在美股主要指數中跌幅最大，流媒體巨頭Netflix Inc.以超過20%的跌幅領跌。

本月以來的市場動蕩沒有減輕跡象，標普500指數連續四天下跌，上周跌幅達5.7%，為2020年3月以來最大周跌幅。逾3萬億美元期權到期加劇了市場震蕩。

TPW Investment Management創始人兼總裁Jay Pelosky表示，雖然這周交易日只有四天，但感覺像是濃縮了兩周的走勢。

目前為止美國財報季喜憂參半，可能無法激發股市風險偏好。市場也在為美聯儲加息做準備。接受彭博調查的經濟學家預計，決策者將在3月進行三年多來的首次加息，然後很快縮表。另外，地緣政治緊張局勢也使市場更加不安。

美國銀行全球研究部的全球經濟主管Ethan Harris寫道，全球經濟麵臨大量風險，包括地緣政治事件，然而，我們認為最大的近期風險在於美聯儲行動嚴重滯後，必須動真格地抗擊通脹。

伴隨股市下跌，波動率指數預期近期波動會超過未來。這種VIX倒掛現象過去一年發生過四次，每次都伴隨市場觸底。

貴金屬與原油

金價上周五下跌，現貨黃金收報1835.38美元/盎司，受累於大宗商品價格普遍回落，但本周上漲0.96%，因通脹和地緣政治風險提升了黃金的避險吸引力。鈀金創下2020年11月以來的最佳周度表現。

RJO Futures高級市場策略師Bob Haberkorn表示，多頭控制走勢，因為本周肯定有避險資金入市。

市場焦點現在放在美聯儲1月25-26日的會議上，經濟學家預計，聯儲收緊政策的速度將比一個月前認為的要快得多，以遏製居高不下的通脹。

不過，儘管央行變得更加鷹派，但黃金仍基本保持穩定。標普500指數勢將創出近15個月來最差一周表現，因此股市的波動也幫助刺激了避險需求。美國和俄羅斯之間就烏克蘭局勢的地緣政治緊張局勢可能也給金價帶來支持。

原油價格連續第五周上漲，因為各種跡象依然顯示需求強勁而供應緊張。上周五早些時候，美油一度跌逾3％，追隨了股市和包括銅在內的原材料的跌勢。

原油的大漲推動許多主要期貨合約在技術麵上進入超買區域。隨著上周五早間的大幅回落，布倫特、WTI和取暖油期貨都走出了這一區域。

隨著價格持續上漲，華爾街大多數機構也變得更加看漲。摩根士丹利已加入高盛的行列，預測今年油價達到每桶100美元。美國銀行重申預計油價到夏季將觸及每桶120美元。花旗集團警告說，在本季度之後堅持看漲觀點可能是危險的。

上周的多份報告都表明市場需求強勁。國際能源署表示，石油市場供求看上去比之前預期的要更緊張，儘管omicron變異毒株迅速蔓延，但需求依然堅挺。美國能源信息管理局的數據顯示，美國需求依然火爆，成品油供應量創下至少30年來同期最高水平。

外匯

美元上周五下跌，跟隨美債收益率走低，投資者等待下周的美聯儲會議提供更加明確的升息前景。在財報季表現欠佳及美俄圍繞烏克蘭問題的緊張關係加深之際，全球債券收益率下跌，避險貨幣表現超群。瑞郎兌美元升至一周高位，領漲G-10貨幣；歐元兌英鎊創一個月來最大漲幅。

美元指數下跌0.16%，至95.63，但本周上漲0.47%；上周稍早，對美聯儲將以快於預期的速度收緊貨幣政策的預期推動收益率和美元走高，美元指數錄得12月中以來最大單周百分比漲幅。

摩根大通策略師Paul Meggyesi等人在上周五報告中寫道，美元本周表現低迷，美國實際收益率上漲和美國股市回落都沒能帶來多少支撐，持倉情況，相對於美聯儲的鷹派央行越來越多，以及全球經濟增長預期企穩，似乎都對美元構成近期利空。

歐元兌美元上揚0.29%，報1.1345，但本周下跌0.58%。歐元兌英鎊一度上漲0.7%至0.8376。

美元兌日元跌0.38%至113.68，此前一度跌至1月14日以來低點113.61；本周，美元兌日元跌0.45%。日元1個月期隱含波動率一度上漲10%，為11月底以來最大盤中漲幅。

Resona Holdings Inc.首席策略師Shinsuke Kajita稱，日元有避險買盤，有觀點預測美聯儲可能在3月加息50個基點，或今年加息六次到七次，因此交易員希望在下周美聯儲會議前結清頭寸。

英鎊兌美元下跌0.34%，報1.3554。英國的零售銷售數據加劇了近期經濟數據疲軟的狀況。

美元兌加元漲0.62%至1.2581，為1月3日以來最大盤中漲幅；加拿大豐業銀行的Shaun Osborne和Juan Manuel Herrera上周五在報告中寫道，市場定價反映了對加拿大央行加息的高度信心，但這並不是板上釘釘的事情，對omicron的擔憂可能會讓決策者離場觀望，但即便下周按兵不動，也會發布鷹派政策聲明，為3月加息（可能是50個基點）奠定基礎；在這種‘按兵不動加鷹派聲明’的預期情況下，我們認為美元兌加元可能小幅升至1.2600。

美元兌瑞郎下跌0.57%至0.9117；澳元兌美元跌0.62%至0.7181；紐元兌美元跌0.58%至0.6718。

國際財經資訊

【貝萊德：在美國經濟尚未恢復到滿負荷運轉且通脹由供應限製引發的狀況下，政策制定者就會麵臨忍受高通脹和抑製經濟增長的抉擇。目前市場主要風險是，如果供應限製持續存在，而美聯儲傾向於認為高通脹推升通脹預期，就會踩下刹車，隨著政策利率提升至抑製經濟增長的水平，將不利於債券和美股的表現】

【伊拉克國家石油營銷組織SOMO：現在說油價將超過100美元/桶還為時過早，但如有需要，歐佩克+將向市場提供更多石油】

【官方數據顯示，伊拉克1月份平均石油出口量為220萬桶/日，預計下個月將增至330萬桶/日】

【高盛預計美聯儲有可能從3月起的每次議息會議都加息】

國內財經資訊

【業內人士：A股“兩融踩踏”風險暫時不大】

近期，A股指數持續殺跌，個股更是連續出現普跌行情。許多投資者擔心，融資爆倉案例可能增多，並引發踩踏風險。然而，據記者調查，目前A股“兩融踩踏”風險暫時可能並沒有想象的那麼大。深圳某頭部券商一位兩融從業人士表示，目前還未出現兩融爆倉風險，整體情況可控。另一位中型券商營業部總經理表示，最近雖然平倉預警有所增加，但增幅並不算大，整體還好（券中社）

【中信證券：情緒底”將至 “ 市場底”臨近】

中信證券研報指出，政策底”已經明確，“情緒底”即將到來，“市場底”漸行漸近，建議繼續緊扣“兩個低位”布局藍籌，迎接上半年行情起點。首先，地方“兩會”顯示各地以投資穩經濟的趨勢明顯，而貨幣先行發力超預期後，其它部委和地方的政策正在形成合力，“政策底”已經明確。其次，高位抱團瓦解誘發的情緒宣泄接近尾聲，市場短期調整既偏離貨幣寬鬆趨勢，也偏離政策支撐的基本面趨勢，內外資金行為分化亦是佐證，“情緒底”即將到來。最後，隨著穩增長主線共識的不斷提高，情緒宣泄接近尾聲，預計市場資金將恢復流入，“市場底”漸行漸近，建議緊扣“穩增長”主線，重點圍繞“兩個低位”繼續布局優質藍籌，迎接上半年行情起點。

【西部策略：投資者可積極布局上半年行情】

西部策略指出，上半年市場低點可能已經出現。本周市場延續調整，尤其是在貨幣政策落地後，市場反映出更多的擔憂情緒，部分投資者對於未來行情轉向悲觀。從近期市場的種種跡象來看，我們認為上半年市場的低點可能已經出現，站在當下時點，投資者可以逐步對於市場轉向樂觀，積極布局上半年行情。

【國盛策略：市場因何背道而馳？農曆年行情可期】

去年12月以來，地產銷售、新開工等數據再度轉差，地產鏈繼續成為經濟拖累項，地產端的風險和前端數據的疲弱，也意味著政策端有進一步寬鬆的必要。5年期LPR調降釋放的信號意義更大，政策底已經明確，未來大概率迎來實質性鬆動。在經濟數據實現真正扭轉之前，寬鬆力度可能是逐級放大，信用條件已經迎來真正意義上的企穩，疊加M1-PPI剪刀差向上修複，政策寬鬆、信用企穩與市場預期有望逐步回歸良性循環，曆史上信用起、經濟弱的階段大金融勝率最高。伴隨成長賽道估值消化，春節後有望開啟一波共振行情。