美股驚天逆轉，黃金回升至1840上方，油價跌幅縮窄

周一(1月24日)美元指數刷新近二周高點至96.13，美元兌其他所有G-10貨幣均走強，北歐貨幣因東歐局勢動蕩而表現落後。現貨黃金震蕩上行，收報1843.06美元/盎司，投資者關注周三結束的美聯儲政策會議，尋找有關美聯儲今年將加息多少以及何時開始的信號。隨著美股大幅反彈，美油尾盤跌幅縮窄至1.25%，盤中一度大跌3.8%，因貨幣政策緊縮前景使避險情緒主宰金融市場。

商品收盤方麵，COMEX 2月黃金期貨收漲0.54%，報1841.70美元/盎司。WTI 3月原油期貨收跌1.83美元，跌幅2.15%，報83.31美元/桶；布倫特3月原油期貨收跌1.62美元，跌幅1.84%，報86.27美元/桶。

美股收盤情況：標普500指數上漲0.3%，報4410.13點；道瓊斯工業平均指數上漲0.3%，報34364.5點；納斯達克綜合指數上漲0.6%，報13855.13點；納斯達克100指數上漲0.5%，報14509.58點；羅素2000指數上漲2.3%，報2033.513點。

全球主要市場行情一覽

在抄底資金的推動下，一度創下近兩年最大跌幅的美股驚人收復了所有失地。地緣緊張局勢和美聯儲應對通脹的政策行動令市場走勢動蕩。零售，工業和能源類股尾盤領漲標普500指數，該指數盤中一度下跌4%。Cboe波動率指數最高飆升35％，至2020年10月以來最大。

儘管全球風險資產下跌而且地緣政治風險加劇，利率市場依然堅定預計美聯儲將提高利率水平。掉期市場顯示， 美聯儲3月料加息25個基點，市場預期2022年全年接近加息一個完整百分點。

摩根士丹利的策略師Michael Wilson表示，1月份的暴跌“非常契合”他所謂的冰與火的描繪，即在貨幣政策收緊和增長減速的情況下，市場勢必會下跌。他和同事們再次借用《權力的遊戲》來示警稱“凜冬已至”。

Advisors Capital Management的合夥人JoAnne Feney表示，本周肯定有很多大事件，我認為市場行為和他們麵臨的所有風險確實正在考驗長期投資者的魄力。

貴金屬與原油

現貨黃金震蕩走高，收於1843美元附近，圍繞烏克蘭問題的地緣政治緊張局勢一度拖累美股重挫，增強了黃金的避險吸引力，同時投資者為美聯儲的加息決定做準備。

經紀商OANDA的高級市場分析師Ed Moya表示，烏克蘭題材對黃金有利，美聯儲政策最終將演變為稍微保守一點的縮減行動，因聯儲仍認為很多情況將是暫時的。黃金似乎也在某種程度上擺脫了避險資金流入美元的壓力。

黃金剛剛得到一個非常看漲的信號，因投資者正在大規模重返這種貴金屬。全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares——上周五錄得2004年上市以來最大規模資金淨流入：16.3億美元，以重量計算，上周五的淨流入量為27.6噸。

ETF持倉量的變化受到密切關注，作為衡量投資者對黃金長期興趣的指標；持倉量在2021年下跌，當年黃金價格也表現平平。

本周，美聯儲將召開至關重要的政策會議，經濟學家預計會議將暗示3月開始加息。即使美聯儲準備收緊貨幣政策，可能打擊黃金吸引力；與此同時，在紐約商品交易所，對沖基金在截至上周二的一周內將看漲押注削減至五周低點。

隨著美股大幅反彈，油價尾盤跌幅縮窄，美油、布油盤中一度跌逾3%，刷新近一周低點至81.90美元/桶、85.04美元/桶；因貨幣政策緊縮前景使避險情緒主宰金融市場，同時，標普500指數因市場擔心美聯儲即將加息而進入回調階段；美元上漲也使以美元計價的大宗商品吸引力下降。

瑞銀大宗商品分析師Giovanni Staunovo表示，原油和銅等周期性大宗商品正遭受避險情緒衝擊，大宗商品市場參與者的關注點已經從地緣政治轉向經濟增長。

原油價格近期受到需求麵提振。沙特阿美周一稱消費量接近新冠疫情前的水平，但地緣政治形勢衝淡了這方麵例好。

荷蘭合作銀行大宗商品策略師Ryan Fitzmaurice表示，烏克蘭與俄羅斯緊張局勢的任何升級都可能導致石油和天然氣價格飆升，因為歐洲能源供應緊張。

外匯

周一美元指數刷新近二周高點至96.13；北約組織領導人試圖阻止俄羅斯入侵烏克蘭之際，市場陷入緊張不安的狀態。與此同時，2年期美國國債收益率走低，得益於國債拍賣需求強勁以及投資者對美國經濟放緩感到擔憂。美元兌其他所有G-10貨幣均走強，北歐貨幣因東歐局勢動蕩而表現落後。

美元指數尾盤上漲0.26％至95.88，之前一度上漲0.5％；美國數據顯示，1月初的商業活動接近停滯，因產能約束揮之不去，而且新一輪新冠感染人數激增導致需求下降。

預計美聯儲周三將暗示今年3月加息，並與今年晚些時候開始縮減資產負債表，以幫助抗擊通脹。

市場直到最近才對俄羅斯軍隊在烏克蘭邊境集結感到擔憂，但最近緊張局勢不斷升級。北約(NATO)表示，已經讓部隊處於待命狀態，並向東歐派遣了更多的軍艦和戰鬥機。俄羅斯譴責北約此舉加劇了緊張局勢。

Bannockburn Global Forex首席市場策略師Marc Chandler表示，投資者虧了錢，無論是在加密貨幣還是在股市，他們希望找到罪魁禍首，我認為人們在兩個可能的候選人之間左右為難：美聯儲和俄羅斯。我懷疑這一切都是俄羅斯驅動的。Chandler說，他指的是股市的拋售。但這並不意味著當第一槍打響的時候，市場就不會有強烈反應。

ING的Pesole稱，撇開烏克蘭局勢不談，如果美聯儲暗示傾向於將縮減資產負債表作為收緊政策的手段，美元的反彈走勢可能會停滯。如果市場認為美聯儲願意讓縮減資產負債表來承擔重任，這可能迫使下調對美聯儲升息次數的預期。美元將從實際升息次數預期中得到更多支撐，而不是從市場抽走的流動性預期中。

歐元兌美元一度下跌0.5％至1.1291，為兩周來最低水平，隨後收復部分失地，尾盤報1.1326，跌0.16%。受烏克蘭緊張局勢影響，歐元兌瑞郎一度跌至2015年6月以來最低水平，後來收復跌幅。歐元兌瑞典克朗短暫上漲1.2％至2020年9月以來的最高水平；歐元兌挪威克朗觸及年內新高。

ING銀行策略師Francesco Pesole稱，市場對歐元的風險溢價定價提高，人們愈發擔心俄羅斯與西方的僵局可能會促使其限製對歐洲的能源供應。

標準銀行Steven Barrow指出，美國的貨幣政策和與俄羅斯烏克蘭邊境局勢相關的地緣政治緊張狀態是本周的首要因素，我們還沒有看到美元扮演其通常的安全資產角色。日元和瑞士法郎可能更具吸引力。

美元兌日元一度攀升至114.00，得益於歐元兌日元和美國股市收復盤中跌幅；不同期限的隱含波動率全線攀升。

英鎊兌美元盤中一度下跌0.8％至1.3440，為1月3日以來最低水平，之後縮減跌幅；英鎊1周期隱含收益率處於一個月最高水平，部分上是因為英國首相府違反防疫規定舉辦派對的調查報告即將發布；歐元兌英鎊上漲0.3％。

美元兌加元在WTI原油價格大幅下跌的背景下升至1月11日以來最高水平。澳元兌美元盤中一度下跌1.3％，為12月以來最大跌幅；紐元跌至2020年11月以來的最低水平。

市場要聞

【美國總統拜登將和歐洲領導人舉行電話會議。北約表示，將加強在東歐的軍力部署以阻遏俄羅斯入侵烏克蘭。俄羅斯總統普京否認有襲擊烏克蘭的計劃】

【美國1月Markit製造業PMI初值PMI錄得55，創2020年10月以來新低；美國1月Markit服務業PMI初值錄得50.9，創2020年7月以來新低】IHS Markit經濟學家Chris Williamson點評稱，今年年初，飆升的病毒病例已使美國經濟幾乎陷入停滯，供應鏈延誤和員工短缺加劇，企業受到幹擾，新的限製措施也將出台。然而，奧密克戎變異株對產出的影響遠遠超過需求，新企業流入的強勁增長暗示，一旦限製放鬆，增長將再次提速。此外，儘管與港口擁堵和航運短缺有關的供應鏈延誤繼續持續拖累經濟增長步伐，但與去年下半年大部分時間相比，供應鏈惡化的總體速度有所減緩。 這進而推動製造業對未來一年的樂觀情緒升至一年多來的最高水平，並大幅降低了原材料價格通脹率。因此，儘管調查顯示今年開局令人失望，但近期前景仍有一些令人鼓舞的信號。

【古根海姆：美聯儲應該先從資產負債表發力】古根海姆首席投資官Scott Minerd表示，美聯儲應該著力減少貨幣供應量而不是上調短期利率，以遏製達到數十年來高位的通脹。他在報告中寫道，令我驚訝的是，考慮到上次美聯儲2018年加息時縮表對市場影響多麼糟糕，美聯儲還要考慮試圖同時加息和縮表，他表示，警告了“震懾性”做法的危險。意外的衝擊不會立即影響到通脹，但會立即影響已經高估的金融資產價格，破壞信心並損害經濟穩定。Minerd去年曾認為通脹會是暫時的，現在他表示，價格大幅上漲可能是“疫情後經濟複蘇的一個堅韌而持續的特征。

【中信證券首席經濟學家明明：今年人民幣雙向波動彈性將有所強化】中信證券首席經濟學家明明認為，兩大因素導致近期人民幣的強勢。一是外貿的高景氣導致經常性賬戶順差持續擴大，而積壓的結匯需求以及外資的持續流入為人民幣形成支撐，2021年12月份的結匯量和結匯率雙雙走高也印證了年底結匯需求的旺盛；二是美元指數較為乏力，短期內，隨著期貨市場做多美元指數的情緒有所緩和，以及歐美在經濟基本面和貨幣政策方麵的差距收窄，美元指數暫時缺乏上行動能。展望後期人民幣匯率走勢，明明認為，在今年上半年出口保持韌性以及央行加強匯率預期管理的情況下，人民幣或將保持平穩趨勢。若下半年出口放緩，人民幣或將受到更多來自美聯儲實際收緊、中美利差收窄和美元指數偏強的影響。整體來看，今年人民幣雙向波動特征將較為明顯，彈性也有所強化。（證券日報）