1月25日機構對金融市場觀點匯總

1月25日，機構對股市、大宗商品、外匯以及央行政策前景觀點匯總：

1.德意誌銀行：美聯儲加息前景和烏克蘭局勢緊張推高美元；

①美聯儲周三會議的前景，引發對美聯儲即將加息的預期，以及對俄羅斯和烏克蘭緊張局勢的擔憂引發的避險資金流入，推動美元上漲。德意誌銀行分析師表示，預計美聯儲將在3月開始加息，今年加息4次，1月份會議將是美聯儲加息前的最後一次會議；

②然而，未來幾個月出現意外的鷹派風險是存在的，比如美聯儲有可能在3月加息，然後在今年加息六、七次

2.大摩：美股的“冬天”來了，繼續看多為時過早；

①2022年以來，看空股市的觀點被一個個證實。摩根士丹利策略師Michael Wilson是最新一位聲稱自己成功預測市場的人。長期以來，這位策略師一直對推動美國股市連續刷新紀錄的漲勢持懷疑態度。他周一表示，1月份的暴跌“非常符合”他所謂的“冰火相融”的說法。根據他的說法，在貨幣政策收緊和經濟增長減速的背景下，市場注定會下跌；

②Wilson表示，美股的回撤還會持續下去，他指出，美股的冬天來了。人們擔心經濟放緩可能會取代對美聯儲政策的緊張情緒成為拉動個股走低的主力。我們一直在關注PMI和獲利修正幅度，以尋找經濟放緩正在觸底的跡象，但我們認為還有相當長的一段路要走，股市尚未消化這一跡象。現在看多還為時過早；

③投資者現在不得不麵對周三的美聯儲會議後的“鞋子”落地。市場預計美聯儲官員將在會議上暗示，他們將在3月加息，並在不久後收縮資產負債表

3.貝萊德：收益率跳漲對科技股並非壞事；

①貝萊德投資研究所策略師Jean Boivin等人在“本月收益率意外飆升”後降低了美國國債的低配程度。策略師們認為，儘管近期的飆升引人側目，但收益率的方向還是上行；說這對股票不一定是壞消息。策略師在報告中寫道，“利率升、科技降”的說法太簡單化了；

②貝萊德仍看好周期股，表示在“戰術性期限之外”依然青睞紮實的科技和醫療衛生股，它們是數字化和淨零轉型等結構性趨勢的受益者；

③美聯儲實際上已經放棄了先前的指引，可能加劇了市場對預期利率路徑的困惑

4.美銀策略師：看跌情緒上升，標普500指數麵臨更大風險；

①對於對美聯儲緊縮立場的擔憂導致標普500指數勢將進入回調區域，美國銀行策略師表示，技術阻力位表明該指數麵臨更大風險。技術策略師Stephen Suttmeier稱，標普500指數保持在先前支撐區間4495-4546點的下方，該區域現已成為阻力位，將使技術麵繼續麵臨“挑戰”，表明“風險進一步加大”；

②投資者看跌情緒上升，個人投資者自2020年7月以來從未如此疑心重重；根據AAII看跌情緒指標，個人投資者處於2020年9月以來最看跌水平

5.巴克萊將2022年原油價格預測上調5美元/桶；

①根據分析師Amarpreet Singh的研究報告，巴克萊將2022年布倫特原油價格預估上調至85美元/桶，WTI原油價格預估上調至82美元/桶，兩者均上調5美元/桶 。石油市場受到異常緊張的庫存狀況和強勁基本面提振，奧密克戎變異株較低的毒性也有幫助；

②預計今年供應過剩情況會略有增加，但庫存低於預期，而供應增加主要來自於閑置產能，這意味著價格將繼續受到支撐

6.德意誌銀行：將歐洲央行預期提前至最早2022年12月；

①歐洲央行最新的通脹預測顯示，其通脹目標將比預期提前實現，將歐洲央行加息預期提前至最早2022年12月，料加息25個基點，最遲將在2023年6月加息，而此前的預期是在2023年12月加息10個基點。同時加快了對該行緊縮步伐的預期，目前為-0.50%的存款利率每季度將上調25個基點，直到2023年9月達到0.50%，而此前預估為每季度上調10個基點，在2024年12月達到0%；

②在2023年9月升息至0.50%後，加息頻率將有所降低，直至2024年12月達到1%的最終利率，比此前的預期提前了兩年

7.荷蘭國際銀行：美聯儲會議或令美元承壓；

①荷蘭國際集團表示，美聯儲可能會在周三的會議上宣布結束量化寬鬆計劃，這可能會給美元帶來壓力。如果美聯宣布結束QE，可能被市場解讀為，美聯儲的資產負債表將在政策正常化過程中發揮重大作用，這可能會給目前有關今年年底前將加息四次的預期潑冷水；

②美元目前的複蘇可能會因此陷入停滯或略微逆轉。不過，俄羅斯和烏克蘭的緊張局勢一旦升級，將對作為避風港的美元產生相反的影響

8.荷蘭國際：短期內鎳的利好可能減少；

①鎳價從十多年最高水平重挫，因一家主要生產商開始增加供應以滿足電動汽車電池需求，曆史性供應緊張局麵有望緩解。鎳價下跌6.8%，為去年3月以來最大跌幅；

②我的鋼鐵網稱，青山控股的印尼工廠向中國出口第一批高冰鎳，此舉將有助於緩解供應瓶頸；

③荷蘭國際(ING)分析師Wenyu Yao在一份報告中表示，短期內，這些動態可能會減少鎳的利好，顯然，市場變得更加謹慎，一些投資者正在獲利回吐；

④鎳價此前飆升，來自電動汽車行業的需求和供應短缺導致市場達到2007年以來最吃緊狀態

9.瑞信：美聯儲可能會采取直接出售資產的方式來縮表；

①瑞信分析師報告中稱，美聯儲可能通過直接出售資產來縮減資產負債表規模，以此對抗通脹。疫情期間美聯儲購買債券以將長期利壓在低位，導致資產負債表規模大約增加了一倍。瑞信分析師Zoltan Pozsar上周晚些時候在一份報告中表示，前幾輪“量化緊縮”進展緩慢，但這一次美聯儲可能會采取更積極的行動。Pozsar表示，這一次“直接出售資產的可能性並非完全不存在”；

②他補充稱，流動性可能會從銀行投資組合的儲備餘額和貨幣市場基金的隔夜逆回購餘額中枯竭。去年，由於金融公司難以找到投資多餘現金的地方，對美聯儲逆回購工具的需求大幅上升

10.古根海姆（Guggenheim）首席投資官Minerd稱美聯儲應該先從資產負債表發力；

①Guggenheim Capital首席投資官Scott Minerd周一表示，美聯儲應該著力減少貨幣供應量而不是上調短期利率，以遏製達到數十年來高位的通脹。他在報告中寫道，令我驚訝的是，考慮到上次美聯儲2018年加息時縮表對市場影響多麼糟糕，美聯儲還要考慮試圖同時加息和縮表，警告了“震懾性”做法的危險；

②他表示，意外的衝擊不會立即影響到通脹，但會立即影響已經高估的金融資產價格，破壞信心並損害經濟穩定。Minerd去年曾認為通脹會是暫時的，現在他表示，價格大幅上漲可能是“疫情後經濟複蘇的一個堅韌而持續的特征；

③市場專家主張采取加息50個基點的‘震攝性’政策，或者前美聯儲官員猜測可能有必要把隔夜利率升至4%來遏製通脹，這都反映了一定程度的自大，可能對金融市場和經濟傷害更大；

④通過放棄設定短期利率掛鉤區間的政策，美聯儲可以允許市場力量確定合適的隔夜利率水平，同時監控通脹並調整資產負債表，以確定合適的貨幣供應量

11.道明證券：澳洲聯儲可能提前至2022年加息；

①因為經濟複蘇的增強表明，不再需要額外的刺激措施。接受機構調查的17位分析師中，16名預計澳洲聯儲將在2月1日的會議上結束量化寬鬆政策。匯豐控股的分析師Paul Bloxham認為，購債計劃規模將從目前的每周40億澳元縮減至10億澳元，並將於5月結束。而就在上個月，經濟學家還對量化寬鬆政策的未來看法不一；

②道明證券的分析師Newnaha預計，對澳洲聯儲的主要預測是2023年加息，不過該行可能提前到2022年加息

12.加拿大豐業銀行前瞻美聯儲利率決議：預計美聯儲將在3月加息；

①加拿大豐業銀行預計美聯儲在3月加息，並預計到2022年總計加息175個基點。美國勞動力市場不那麼強勁，加上需要全麵縮減資產購買規模，美聯儲采取的行動將不如加拿大央行激進；

②該行還預計，即使利率如預測的那樣上升，到2023年，通脹仍將維持在令人不安的高位

13.法興銀行前瞻美聯儲利率決議：美聯儲可能不會滿足市場的加息預期；

①隨著美聯儲準備在今年下半年啟動快速的縮表，美聯儲可能會推遲2022年加息四次以上的市場定價；

②儘管FOMC仍致力於抗擊通脹，但隨著經濟還在逐漸複蘇，政策可能仍將保持寬鬆

14.美國銀行前瞻美聯儲利率決議：維持利率不變；

美國銀行預計美聯儲第一次加息將在3月份發生，在接下來的8個季度裏，每季度都加息25個基點。該行現在預計美聯儲將在6月會議上宣布縮表，可能出現提前到5月的風險