“商品雷曼危機”重演 ? 歐洲能源巨頭呼籲央行提供“緊急”援助

大宗商品市場似乎正朝著瑞信明星分析師Zoltan Pozsar預言的“雷曼危機”發展。

最近，歐洲能源交易商聯合會(EFET)警告稱，俄烏局勢引發大宗商品價格大幅波動，這可能導致企業麵臨現金短缺危機。該協會呼籲各國政府和央行提供“緊急”援助。

而本月早些時候，Pozsar就大宗商品市場的流動性危機發出了警告。Pozsar稱：“今天的俄羅斯大宗商品就像2008年的次貸，而非俄羅斯商品則像2008年的美國國債。一種價格暴跌，另一種價格飆升，無論你站在哪一邊，兩者都需要追加保證金。”這就和雷曼時刻的次貸危機如出一轍。

流動性危機顯現

正如Pozsar預言的一樣，EFET表示，該行業需要“緊急流動性支持，以確保天然氣和電力批發市場繼續運轉”。該協會是一個貿易組織，成員包括英國石油(BP.US)、殼牌(SHEL.US)以及大宗商品交易商Vitol和托克。

新冠疫情嚴重擾亂了大宗商品市場，而最近幾周，俄烏局勢升級使情況嚴重惡化。EFET表示，形勢進一步惡化，歐洲能源交易商獲取額外流動性的能力嚴重減弱，在某些情況下甚至已經耗盡現金。

俄烏局勢引發的動蕩在鎳市場表現最為明顯。鎳是俄羅斯重要的出口產品。在鎳價飆升後，全球鎳市場關閉了一周，導致那些做空鎳的投資者難以滿足銀行進一步追加保證金的要求。

俄烏局勢進一步加劇後，石油和天然氣價格也大幅上漲。本月早些時候，與歐洲TTF天然氣批發價格掛鉤的期貨在4天內飆升近200%。

能源交易商尋求“緊急”援助

EFET希望歐洲投資銀行等國家實體或歐洲央行、英國央行等央行通過貸款機構提供支持，以減輕追加保證金的影響。

EFET董事會執行副主席Peter Styles表示：“最重要的目標是保持期貨和其它能源衍生品合約市場的有序開放。”“天然氣生產商、歐洲天然氣進口商和電力供應商必須保留對沖頭寸的機會。”

Styles表示，沒有交易所也可以對沖風險，但他補充稱，市場參與者需要“具有中央清算功能的期貨交易所提供的流動性、深度和可見的價格信號”。

一般來說，在市場麵臨壓力時，央行會提供緊急流動性，以阻止有償付能力的機構出現現金流問題。

歐洲央行官員對具體的援助請求不予置評。一些官員可能不願意幫助貿易公司，因為這些公司經常從大宗商品價格的變動中獲得巨額利潤。

危機或進一步惡化

一位資深交易員表示，一份歐洲天然氣批發合約的初始保證金，加上清算銀行要求的額外緩衝資金，現在已接近合約價值。他表示，這不是一個“正常運轉的市場”。

在周三發布的年度報告中，全球最大的大宗商品交易商之一嘉能可(GLNCY.US)強調，“融資支付保證金的能力”是該行業麵臨的風險之一。

根據石油市場交易員的說法，對沖活動已經萎縮。最近幾周，未償付的石油期貨數量已降至多年低點。

因此，煉油商在原油招標中收到的報價越來越少。烏拉圭國家石油公司在最近的一次原油招標中僅收到四份報價。據交易員說，通常會收到15份。