加息無損市場風險偏好，美聯儲貨幣政策或更加激進

美聯儲在周三公佈了最新的貨幣政策文件，宣布把聯邦基金利率上調25個基點至0.25%-0.5%區間，並預計將在未來的某一貨幣政策會議上開始減少持有國債、機構債和貸款抵押機構證券。

由於美聯儲當日公佈的貨幣政策大體符合預期和金融市場風險偏好顯著改善，紐約股市三大股指在16日高開，早盤窄幅盤整，午後一度顯著回落，尾盤出現拉升，收盤時紐約股市三大股指均大幅上漲。截至16日收盤，道瓊斯工業平均指數比前一交易日上漲518.76點，收於34063.10點，漲幅為1.55%。標準普爾500種股票指數上漲95.41點，收於4357.86點，漲幅為2.24%。納斯達克綜合指數上漲487.93點，收於13436.55點，漲幅為3.77%。

分析人士認為，美聯儲貨幣政策走向存在不確定性，並可能變得更加激進。有經紀機構建議，在投資組合中繼續減持股票。

市場人氣顯著改善

俄羅斯和烏克蘭雙方均就雙邊和平談判的前景釋放樂觀信號，市場對烏克蘭衝突的擔憂得到緩解。

衡量市場投資者恐慌情緒和市場風險的芝加哥期權交易所波動指數（又稱“恐慌指數”）16日顯著下降10.59%，收於26.67%。

不過，美國HomrichBerg財富管理公司首席投資官StephanieLang表示，市場希望烏克蘭衝突形成解決方案，但現在隻是在進行談判，需要看到實現停火等才能完成一個閉環。因而，還有很多的不確定性。

貨幣政策重大轉向

美聯儲16日公佈的經濟預測中位數顯示，公開市場委員會成員把今年美國經濟增長預期從此前的4%下調至2.8%，維持今後兩年經濟增長預期不變，今年的個人消費支出通脹預期則從此前的2.6%上調至4.3%，今後兩年的通脹預期也有所上調。今年和明年聯邦基金利率預計將分別升至1.9%和2.8%，去年12月份的預測分別為0.9%和1.6%。

當日的加息是2018年12月份以來的首次，標誌著美聯儲在新冠疫情暴發後采取的超級寬鬆貨幣政策出現逆轉，有利於為通脹降溫。

安聯投資管理公司高級投資策略師查理·裏普利(CharlieRipley）表示，當日公佈的貨幣政策顯示在采取重大措施收緊當前貨幣政策方麵美聯儲不再選擇等待。現實是，通脹預期已經達到讓美聯儲認識到需要采取一些顯著追趕行動的水平。

美國銀行全球經濟研究負責人伊桑·哈裏斯（EthanHarris）在16日表示，當日美聯儲的貨幣政策文件標誌著一個重大的轉變，美聯儲公開市場委員會成員最新的經濟預測看起來現實得多了。儘管如此，美聯儲的鷹派轉向並沒有完全結束。其對失業率的預測仍然不現實，對通脹的預測也偏於鴿派。

哈裏斯說，債券市場認為美聯儲當日釋放的信息是鷹派的，2年期和10年期國債收益率分別上漲了9個基點和2個基點以上。美聯儲當日對縮小資產負債表的指引少於預期，仍舊認為美聯儲會在5月份宣布並開始實施量化緊縮，但有可能被推遲到6月或7月。量化緊縮的時機將基於宏觀和地緣政治不確定性以及市場條件和流動性。

16日，美國10年期國債收益率上漲了4.71個基點，收於2.196%，美國2年期國債收益率上漲了8.7個基點，收於1.954%，當日一度達到2.008%。

美國前財政部長勞倫斯·薩默斯（LawrenceSummers）在16日撰文指出，對於本周的美聯儲貨幣政策會議，市場關注的焦點是美聯儲暗示今年和明年會分別加息幾次，以及美聯儲出售疫情期間購買債券的計劃。

薩默斯說，美聯儲還沒有在思想和行動上認識到去年政策失誤的嚴重程度，仍在一個不合適和危險的框架下運行，美聯儲需要采取更為強大的行動來支持物價穩定。

薩默斯認為，美聯儲當前的貨幣政策路徑很可能會導致滯漲的出現，今後幾年平均失業率和通脹均可能高於5%，並最終導致出現重大的衰退。目前麵臨能源價格上漲、糧食價格大幅上漲和疫情反彈可能帶來更多供應鏈擾亂帶來的新的重大通脹壓力，如果這些因素導致2022年的通脹升高3個百分點不會令人吃驚。當物價上漲超過工資上漲，工資和物價螺旋上漲是一個重大風險。

薩默斯還認為，美聯儲應該采取所有必要手段來為通脹降溫，包括在有些時段把單次加息幅度提高到25個基點以上並快速減少美聯儲資產負債表。

市場反應相對淡定

從當日市場走勢看，美聯儲偏向於鷹派的貨幣政策一度令股市顯著回落，幾乎回吐了早盤的漲幅，但最終在尾盤出現拉升並實現大幅上漲，顯示出市場對當前美聯儲收緊貨幣政策的節奏大體已經接受。不過，美聯儲貨幣政策走向顯然存在不確定性，並可能變得更加激進，但這不是市場目前所要考慮的。

美國券商億創理財公司負責投資策略的董事總經理邁克·洛文加特(MikeLoewengart)表示，看起來市場從容接受了美聯儲最新貨幣政策，這意味著市場價格很可能相應反映了當日的貨幣政策。需要記住的是收緊貨幣政策意味著美聯儲相信經濟狀況堅實，這終究是一件好事。

裏普利說，在通脹依然頑固地處於高位的情況下，美聯儲將不僅需要通過加息來實施基金的政策措施，還需要通過對其資產負債表進行額外的改變。現在是市場對美聯儲的鷹派立場變得更為放鬆的時候了。

美國普蘭特·莫蘭金融谘詢公司（PlanteMoranFinancialAdvisors）首席投資官吉姆·貝爾德（JimBaird）認為，美聯儲傳達了一個清晰的訊息，即美聯儲今後將繼續收緊貨幣政策以回應對通脹的擔憂。問題是，這是否足以應對通脹，美聯儲是否認識到其政策可能已經落後於形勢。

摩根大通資產管理板塊首席全球策略師戴維·凱利（DavidKelly）表示，美聯儲官員對今年聯邦基金利率走勢的預測非常激進。希望美聯儲能夠保持一些靈活性。雖然長期看必須要把實際利率上調至正值，但現在有很多不確定性，很多金融資產建立在超低利率之上。不能在一夜之間把利率提高至正常水平並預期不會出現糟糕的事。

瑞銀集團財富管理全球首席投資官馬克·黑費爾（MarkHaefele）在16日表示，儘管比之前的預期晚一些，仍然預計能源價格上漲的緩和，以及經濟重啟下疫情相關供應擾亂問題的解決，將有助於通脹在今年回落。這將讓美聯儲和其他央行穩定和逐漸地收緊貨幣政策，並不至於讓經濟複蘇脫軌。

在線經紀機構嘉盛集團全球研究團隊主管馬特·韋勒（MattWeller）建議，在投資組合中繼續減持股票，等待標普500指數向下探向4000點。標普500指數在過去11次衰退期間平均跌幅為26%，而當前跌幅約為11%。只有標普向上突破阻力位及近期4400和4420高點，才會考慮更激進交易策略。