供應不足擔憂支撐油價，被要求盧布支付，歐洲能源緊縮或加劇

周四（3月24日）亞洲時段，美油現報114.84美元/桶；油價周三上漲，美油上漲超5%，因美國原油庫存下降，進一步發出看漲信號，而風暴破壞黑海一個重要出口碼頭也導致供應風險加劇。

日內重點關注美國截至3月19日當周初請失業金人數、美國2月耐用品訂單月率初值、美國3月Markit製造業PMI初值、北約領導人開會討論俄烏衝突、美聯儲多位官員講話。

影響油價利多因素

【普京要求敵對國家以盧布支付俄羅斯天然氣 能源衝突升級】

俄羅斯計劃要求歐洲國家在購買天然氣時以盧布支付，加深與西方的對峙，並可能加劇歐洲自1970年代以來最嚴重的能源緊縮。

在俄羅斯總統普京於政府會議中下令中央銀行在一周內開發以盧布支付天然氣費用的機制後，天然氣價格飆升了逾30%。普京的舉動顯示，俄羅斯和西方都越來越傾向將俄羅斯的能源供應當作烏克蘭戰爭中雙方交鋒的武器。新措施的細節尚不清楚，但通過強制以盧布支付，普京可能試圖支撐盧布並補充莫斯科的外匯儲備，以彌補其他受製裁領域的儲備。

意大利是僅次於德國的最大俄羅斯天然氣買家，該國表示不傾向以盧布購買俄羅斯天然氣，因為這可能削弱歐洲對普京的製裁。

意大利總理馬裏奧·德拉吉的經濟顧問Francesco Giavazzi在米蘭舉行的彭博資本市場論壇上說，“我的觀點是我們用歐元支付，因為用盧布支付是繞過製裁的一種方式，所以我認為繼續用歐元支付，”對於從俄羅斯出口壟斷企業俄羅斯天然氣工業股份公司購買天然氣的公用事業來說，以盧布支付的需求可能等同於合約談判，威脅到歐洲天然氣的順利供應。歐洲大約40%的天然氣來自俄羅斯，並且已在設法應對這個冬天創紀錄的價格影響。

普京的命令可能意味著俄羅斯與歐洲客戶大多數以歐元為單位的合約中某些條款將需要重新談判。由於規則改變而導致的任何供應中斷都將加劇歐洲的能源危機，這個消息帶動基準天然氣價格上漲了30%以上。

普京周三表示，“我已決定在輸出天然氣給所謂的敵對國家時轉用盧布支付，”這項命令適用的“敵對”國家包括美國、英國和歐盟成員國。

總部位於莫斯科的Locko Invest經濟學家Dmitry Polevoy在一封電子郵件報告中說，“敵對”國家占俄羅斯天然氣工業股份公司2021年出口收入的70%，總額約為690億美元。他說，任何支付程序的變化都可能“暫時影響”俄羅斯的天然氣出口量。

根據克裏姆林宮網站上公佈的文字記錄稿，普京表示，俄羅斯必須停止在天然氣交易中使用“妥協的貨幣”以報複美國和歐洲的製裁。“很明顯，我們向歐盟、美國供應商品並收入美元、歐元和其他貨幣是沒有道理的。”

【供應不足的擔憂支持油價】

美國截至3月18日當周EIA原油庫存變動實際公佈減少250.8萬桶，預期減少75萬桶，前值增加434.5萬桶。

此外，美國截至3月18日當周EIA汽油庫存實際公佈減少294.8萬桶，預期減少185萬桶，前值減少361.5萬桶；美國截至3月18日當周EIA精煉油庫存實際公佈減少207.1萬桶，預期減少105萬桶，前值增加33.2萬桶。

EIA報告顯示，美國上周原油出口增加90.8萬桶/日至384.4萬桶/日。上周美國國內原油產量減少0萬桶至1160萬桶/日。美國原油產品四周平均供應量為2095.4萬桶/日，較去年同期增加11.7%。

EIA報告顯示，除卻戰略儲備的商業原油上周進口648.6萬桶/日，較前一周增加9.1萬桶/日。除卻戰略儲備的商業原油庫存減少250.8萬桶至4.134億桶，減少0.6%。

不少分析師一再警告，由於原油產量增長有限以及煉油和出口需求強勁，未來幾個月美國庫欣地區庫存將趨緊。而現在，正如華爾街多家看漲原油的銀行所警告的那樣，烏克蘭衝突顯然給供應帶來了更大的風險。

據塔斯社消息報道，裏海石油管線（CPC）終端停止原油裝載，通往設施的原油仍在繼續輸出；輸出將於周四暫停。俄羅斯副總理諾瓦克稱，裏海石油管線（CPC）的石油供應可能會完全停止長達兩個月。裏海石油管線受損可能會嚴重影響全球石油市場。CPC管道是全球市場一條重要供應線，每天輸送約120萬桶哈薩克斯坦原油，占全球需求的1.2%。

Oanda高級市場分析師Ed Moya表示，“能源市場正在看短期和中期形勢，前景黯淡，你看到大幅波動的可能性上升，美原油130美元的近期高點可能突破不會太難。”

影響油價利空因素

【歐盟考慮收緊對俄羅斯製裁 但不能觸及能源業】

歐盟正在考慮配合美國收緊或擴大對俄羅斯的現有製裁，但不希望采取新措施來切斷對俄羅斯的油氣進口。關於如何限製莫斯科這個最大的收入來源，歐盟內部存在嚴重意見分歧。

歐盟領導人周四將在布魯塞爾開始為期兩天的峰會，美國總統喬·拜登也將出席。法國總統馬克龍辦公室官員周三告訴記者，歐盟不會對俄羅斯祭出新製裁。一位歐盟外交官稱，本周能讓各國達成一致的任何新舉措規模都比較有限，而且可能僅限於彌補現有的製裁漏洞。

另一位歐盟官員表示，美國和歐盟可能會宣布進一步凍結俄羅斯個人和實體的資產及推出旅行禁令。拜登的國家安全顧問傑克·沙利文周二表示，拜登歐洲之行期間，美國和歐盟將就進一步製裁俄羅斯達成一致，並收緊現有限製以打擊逃避懲罰的行為。

但一些國家，特別是仍然高度依賴俄羅斯能源的德國已經表示，歐盟應該專注於執行當前的製裁措施，然後再針對俄羅斯能源。

歐盟外交官表示，有幾個成員國希望歐盟考慮實施石油禁運，提高對能源相關貿易的關稅，將更多俄羅斯銀行剔除出SWIFT。預計歐盟領導人將在周四和周五就這些提議進行激烈辯論，但任何決定都需要得到所有27個成員國的批準。

德國總理朔爾茨周三重申了該國的觀點，即煤炭，石油和天然氣不應該被納入下一輪歐盟製裁。他說，其他成員國也有同樣的看法，因為德國不是唯一一個仍然高度依賴俄羅斯能源進口的國家。匈牙利本周早些時候表示，製裁能源是一條“紅線”。

一位歐盟外交官透露，德國主張把禁止俄羅斯能源進口作為備用選項，若普京令俄烏戰事升級，比如動用了生物或化學武器，可以考慮實施該項禁令。歐盟領導人料將討論當俄羅斯采取什麼舉動時需要對其施加更嚴厲懲罰。

【伊核談判已接近達成最終協議】

伊朗外長阿卜杜拉希揚23日在敘利亞首都大馬士革說，伊朗核問題全麵協議相關方談判已接近達成最終協議。

據敘利亞通訊社報道，阿卜杜拉希揚23日到訪敘利亞，並與敘總統巴沙爾和外長梅克達德舉行會談。阿卜杜拉希揚在與梅克達德會談時說，伊朗認為伊核談判已接近達成最終協議，如果美國采取現實觀點並實事求是對待此事，“我們準備宣布這項協議”。

阿卜杜拉希揚在與巴沙爾會談時說，伊朗方麵在談判中提出符合本國人民利益的倡議，協議的達成需要西方國家以“嚴肅意願”對這些倡議作出回應。

【金融領跌美股 債市在創紀錄的下跌後小幅反彈】

美國股市周三下跌，標普500指數下跌1.2%，在貨幣政策料將進一步收緊以遏通脹之前，美國國債在前所未見的下跌後出現小幅反彈。標普500指數下跌1.2%，金融股領跌，而基準10年期美國國債收益率跌至2.30%，此前一度升至2019年年中以來最高。

債市正受到央行呼籲采取更強硬措施遏通脹的衝擊，而股市方麵，投資者增持股票以對沖通脹，推動標普500指數在短短六個交易日裏收復了1月以來一半的跌幅。

美國銀行財富管理高級副總裁兼傳統投資主管Lisa Erickson表示，“當然今年開局艱難，隨著人們消化信息，你會自然而然地經曆這些起伏，”“總體而言，我們預計這種波動將持續下去。”

在被問及高質量資產能否跑贏通脹時，富國證券股票策略師Anna Han在接受彭博電視采訪時表示，她認為價值股有機會，“如果美聯儲真的繼續執行更激進的加息時間表，我認為他們仍然有機會，但與此同時，這實際上取決於美聯儲是否能夠維持激進步伐，真的把通脹降下來，製住通脹並直麵它。”

【美國2月份新建住宅銷量連續第二個月下滑】

美國2月份新建住宅銷量連續第二個月下降，表明價格居高不下和抵押貸款利率上升可能使潛在買家保持觀望。周三公佈的政府數據顯示，2月份新建住宅折合年率銷量下降2%至77.2萬套，1月數據下修後為788000。彭博調查經濟學家對2月份銷量的中值預期為81萬。銷量下降表明，在房價高企且按揭利率上漲的情況下，買家正在望而卻步。數據還顯示，2月新建住宅價格中值較上年同期上漲10.7%至400,600美元。2月份房屋庫存可供銷售6.3個月，1月份為6.1個月。

【美國原油均價年底料達93美元，美油企產量將加速增長】

美國達拉斯聯邦儲備銀行周三發布的一項針對石油高管的調查顯示，隨著企業前景改善，美國石油和天然氣行業活動在第一季加速。

根據對德克薩斯州、路易斯安那州和新墨西哥州石油業高管的調查，到今年年底，美國原油的平均售價將達到每桶93美元，美國最大樞紐的天然氣均價將為每百萬英熱單位(MmBtu)4.57美元。

調查顯示，在此期間，衡量該地區油氣企業活動的指數從42.6升至56，為六年前開始這項調查以來的最高水平。

不過，高管們表示，儘管石油和天然氣價格大幅上漲，但他們仍麵臨著“前所未有的”供應鏈和勞動力短缺，這影響了擴大產量和增加員工的能力。

幾乎所有接受調查的企業都表示，他們麵臨更高的成本，一些企業表示，勞動力短缺仍在持續。一家油田服務企業表示，有可使用的鑽井平台，但沒有員工。

一位受訪者稱，“供應鏈問題和原材料短缺是史無前例的，”“我們還麵臨著嚴重的勞動力問題，因為有相當一部分勞動力在經濟低迷期間離開了這個行業，而且石油和天然氣行業還受到了詆毀。”

受訪者表示，支付現有油井運營費用需要平均油價達到每桶34美元，比去年上漲了約10%。如果要從鑽探新油井中獲利，均價則要達到每桶56美元，比去年上漲了約8%。

逾40%的受訪者都表示，油價需要在每桶80-99美元之間，才能推動上市的油企大幅提高產量。近60%的受訪者稱，股東要求提高回報的壓力仍是上市企業不願擴大產出的主要原因。

儘管如此，調查顯示，約15%的受訪大企業表示，計劃今年將產量增幅提高30%以上，而23%的小企業預計增幅將達到這一水平。這項調查是在3月中進行的，調查對象包括141家石油和天然氣企業，其中91家是勘探和生產企業，50家是油田服務企業。

當地時間23日，俄羅斯副總理諾瓦克表示，OPEC+成員國將充分確保在商定的時間內增加石油產量。此外，他還表示，4月至5月，俄羅斯公司在進行能源供應時將會遇到物流和支付方麵的困難。

總體來看，美國原油庫存下降，裏海石油管線終端停止原油裝載進一步增加供應擔憂，油價或將進一步上漲；但伊核協議即將達成，以及日內將舉行的北約峰會，就俄原油的製裁或無法達成一致，油價短線受此影響，或漲幅有限。