油市看跌因素漸增，OPEC或考慮修正增產協議

本周，石油消費者終於看到了一些好消息。OPEC和國際能源署IEA都下調了需求預測，表明油價終於有了一些有意義的下行潛力。但OPEC已準備好改變路線。IEA在本周發布的最新《石油市場報告》中寫道：“在亞洲疫情病例激增的情況下，新的嚴厲封鎖措施導致我們下調了2022年第二季度和全年的全球石油需求的預期。”IEA還指出，經合組織OECD成員國的石油消費量低於先前預期，導致IEA將今年的石油需求預期從上月的OMR下調26萬桶/天至總計9940萬桶/天。

與此同時，IEA指出，今年第一季度石油產量穩定且顯著增加，主要是由非OPEC產油國帶來的。每當增產是由非OPEC產油國主導時，就值得我們比以往更密切地關注OPEC的回應。

這種回應尚未出台，但OPEC自己也在下調今年的需求預期，而且它的下調幅度比IEA要大得多。

OPEC在其最新一期月度石油市場報告中稱，全球石油日需求將比先前預期低48萬桶。該組織表示，修改的原因之一是烏克蘭戰爭導致的經濟增長放緩，另一個原因是亞洲與疫情有關的封鎖。

至於供應，IEA似乎非常平靜。由於西方製裁引起300萬桶/天俄羅斯石油出口的潛在缺口，在這個警報響起之後，現在IEA說，協調釋放總共2.4億桶原油，其中1.8億桶是由美國釋放，會抵消了俄羅斯供應的缺失。

似乎IEA認為俄羅斯石油供應的缺口是暫時的——就像釋放石油儲備的影響隻會在釋放石油的時間內持續。OPEC可能會給那些準備動用自己的戰略儲備以使基準價格正常化的IEA成員國帶來一個令人不快的驚喜。

本月早些時候，OPEC會見了歐盟代表，隻是告訴他們，如果俄羅斯的石油出口完全被切斷，它將不會介入幫助。OPEC秘書長Mohammed Barkindoshu說：“由於當前和未來的製裁或其他自願行動，我們可能會看到俄羅斯每天損失700多萬桶石油和其他液體出口。考慮到目前的需求前景，這種規模的產量損失幾乎是不可能彌補的。”

然而，隨著需求預測被修正，OPEC可能也會決定修改其生產計劃。隨著俄羅斯數以百萬計的石油產量從（官方）展望中消失，而伊朗石油產量恢復的機會也非常渺茫，這就取決於OPEC和美國來填補缺口，如果他們想這麼做的話。油價如此之高，美國石油生產商的利潤率足以刺激他們更多的鑽探活動，他們似乎對提高產量的想法產生了興趣。與此同時，OPEC上個月的產量僅增加了6.7萬桶/天。這是因為一些OPEC成員國的石油產量下降而不是增長，但沙特明顯低於其產量額度。與此同時，OPEC上調了對美國今年石油產量的預測。曆史表明，當美國石油產量增長時，OPEC並不快樂，它會采取措施來抵消這種增長。現在，隨著產量增長預期和需求增長放緩的預期，OPEC的反應可能隻是時間問題。

至於潛在反應的性質，不難猜測。現在，OPEC正在以幾年前的價格出售石油。在西方對俄羅斯的製裁、美國對委內瑞拉和伊朗的製裁期間，買家幾乎沒有其他選擇。現在是賣方市場。

然而，疫情在亞洲卷土重來的消息引發了市場即將反轉的懷疑。畢竟，就絕對數量而言，亞洲是世界上最大的進口地區，而由於封鎖，進口已經明顯下降。如果亞洲需要更少的石油，那麼就應該減少供應。

歐洲現在似乎正在成為OPEC石油的一個更大的客戶，但這隻是暫時的，因為歐盟試圖用其他地方的石油取代俄羅斯的石油。歐洲並不是OPEC石油的長期增長市場，因此，坦率地說，也不是OPEC的重要市場。這對兩個擁有很多閑置產能的OPEC產油國來說尤其如此。

因此，如果對石油的悲觀預期繼續加劇，這取決於疫情在亞洲的傳播情況以及歐盟對俄羅斯石油的措施，我們很可能會看到OPEC在今年年底前修訂其與俄羅斯和其他OPEC+夥伴的產量增長協議。