1800關口失而複得，金價有望見底？關注恐怖數據

周二（5月17日）亞市盤初，現貨黃金窄幅震蕩，守住了周一的大部分漲幅，目前交投於1826美元附近。周一金價探底回升，雖然一度跌至1800關口下方創近三個半月新低至1786.7附近，但隨著美元和美債收益率回調，金價扭跌為漲，反彈至1820上方。分析師認為，美國國債仍有反彈空間，有望給金價提供進一步反彈機會。

本交易日將出爐美國4月零售銷售數據，因其影響力較大，該數據有著“恐怖數據”的稱呼，投資者需要重點關注。目前市場預計環比增長0.8%，前值為0.5%，可能會給金價反彈製造麻煩。

此外，本交易日還有包括美聯儲主席鮑威爾在內的多位官員講話，投資者也需要重點關注。同時，需要繼續留意俄烏局勢和新冠疫情相關消息。

RJO Futures高級市場策略師Bob Haberkorn表示，金價小幅反彈可歸因於美債收益率下降和美元小幅回落。不過，美元的整體趨勢“在美 聯儲激進加息之際，仍處於高位”。

基本面主要利多

【紐約聯儲行長：加息料將導致美債市場流動性惡化，波動率升高】

美聯儲3號人物、紐約聯儲主席威廉姆斯表示，鑒於貨幣政策收緊以及由此引發的波動性上升，金融市場流動性料將惡化。

威廉姆斯周一在紐約舉行的抵押貸款銀行家協會會議期間表示，“全球環境下存在很多不確定性，發生了很多事件。我們也看到明確的趨勢顯示我們的行動正在推動貨幣政策朝著更正常的利率方向發展，我認為部分的波動實際上是反映美國國債市場正在消化一些信息”。

他表示，美國國債市場流動性出現惡化跡象，例如買賣價差擴大，“或多或少與市場波動率的上升一致”，“我沒有看到美國國債市場出現功能失調的跡象。”

美聯儲主席鮑威爾在上次貨幣政策會議後的記者會上表示，美聯儲準備在6月和7月繼續實施幅度50基點的加息。

威廉姆斯周一表示，隨著美聯儲在今年將利率“迅速調整到更正常的水平”，這樣的計劃是“合理的”，“第一要務是壓低通脹，我現在最關注的是如果通脹率高於預期會發生什麼情況”。

他說，“我們已經看到現在美國金融環境的收緊遠甚於1994年時”，其指的是前美聯儲主席格林斯潘在任時美聯儲出人意料收緊貨幣政策，當時導致債券投資者持續麵臨高額損失。

【5月紐約州製造業活動今年第三次大幅減少，但價格壓力正在緩解】

美國紐約州5月製造業活動今年第三次大幅減少，新訂單和發貨量驟降，但製造商對未來六個月的商業狀況略感樂觀。

紐約聯邦儲備銀行周一發布的調查還顯示，勞動力市場狀況依然強勁，該地區的工廠雇傭了更多工人，且員工工作時間也增加。衡量製造業投入價格和產品價格的指標有所放緩，符合通脹可能已經觸頂的觀點。

紐約聯儲衡量當前商業狀況的製造業指數5月大降36.2點，至負11.6。讀數低於零表明紐約州製造業出現萎縮。

這項調查是在5月2日-5月9日進行的。經濟學家們認為，經濟活動下降是美聯儲激進貨幣政策對製造業造成影響的一個早期信號，這些行動已導致金融市場狀況收緊。

“最近的數據波動很大，所以很難發現明顯的潛在趨勢，”摩根大通經濟學家Daniel Silver表示，“但5月讀數下降，以及一些主要指標疲軟，可能是一個跡象，表明美元走強正在給製造業造成拖累。”

製造商報告稱，訂單大幅減少。調查中的新訂單指標驟降33.9點，至負8.8。衡量出貨量和未完成訂單的指標也大降。物資交付仍需很長時間。

衡量資本支出的指標下降6.4點，至25.4，衡量技術支出的指標也有所下降。經濟學家預計，在衰退風險增加和借貸成本上升的情況下，這些前瞻性指標仍將保持疲軟。

【美元小幅回調】

美元指數在上周觸及20年高位後周一小幅下跌，市場關注全球經濟，此前中國工業增加值和社會消費品零售數據差於預期，突顯出對全球經濟放緩前景的擔憂。

在周一中國數據公佈後，加拿大帝國商業銀行資本市場北美外匯策略主管Bipan Rai表示， 周一的交投聚焦於宏觀經濟數據。

Rai表示：“需要強調的是，美元走強的風險更大，這主要是因為，如果看看宏觀經濟環境，基本面看起來並不好。從避險的角度來看，這應該仍會給美元兌大多數貨幣帶來支撐 。”

但他表示，美元在近期走強後正在盤整，可能會在幾個交易日內陷於區間，“在下一輪漲勢之前進行一段時間的盤整是合理的。”

道明證券(TD Securities)高級外匯策略師Mazen Issa表示，美元交易可能較為淡靜， 部分原因是許多壞消息已經被消化，但也是因為投資者正在等待周二的美國零售銷售數據和美聯儲主席鮑威爾的發言。

儘管如此，Issa表示，他並不“認為我們正處在一個將看到美元走弱的市場中……要讓投資者撤出美元，還需要很多努力。”

【歐盟委員會：若俄羅斯天然氣斷供 歐元區經濟恐基本停滯】

根據歐盟委員會的最新預測，如果俄羅斯天然氣供應出現嚴重中斷，歐元區疫情後的複蘇將幾乎停滯，物價也將以更快速度飆升。

在歐盟委員會預計的嚴重情景之下，各國政府難以取代自俄天然氣進口，歐元區經濟今年料擴張約0.2%，通脹突破9%。2023年，增速將比基準情景低1個百分點。

這是歐盟自俄羅斯入侵烏克蘭以來首次做出預測，其預測證實了彭博早前的報道；官員們還下調了基準情景，預計今年GDP增長2.7%，2023年增長2.3%，分別低於2月預測的4%和2.7%。

更新後的預期顯示，歐洲最大經濟體德國要到2022年第四季度才能實現危機前的經濟產出水平，而西班牙則要等到2023年第三季度。

通脹形勢也在惡化：今明兩年通脹率料為6.1%和2.7%，先前預期為3.5%和1.7%。峰值料出現在這一季度的某個時間點。

“俄羅斯入侵烏克蘭造成了難以言狀的痛苦和破壞，也在令歐洲經濟複蘇承壓，”歐盟經濟事務專員Paolo Gentiloni周一在聲明中表示。“在其他可能情景下，增長率可能低於、而通脹率可能高於我們當前的預測。”

歐盟委員會表示，政府的長期支持意味著歐元區財政政策仍將是支持性的。仍舊預計到2023年，政府債務與經濟產出之比將從2020年近100%的曆史峰值降至93%。

【摩根大通：美國國債仍有反彈空間，因空頭頭寸還未了結】

美國國債可能還有進一步的反彈空間，部分是由於大量投機客還沒有對空頭頭寸獲利回吐。

這是摩根大通策略師的觀點，他們認為上周美債的上漲是由於交易員抓住收益率前一次上漲的機會來解除空頭頭寸。當投資者轉向避險之際，對經濟增長將停滯的擔憂導致股價下跌，美債因此創下一個多月來的首次周漲幅。收益率周一繼續下滑。

Jay Barry等摩根大通策略師表示，鑒於投資者依然在做空短期歐洲美元和美國國債期貨，如果他們軋平空頭頭寸，可能繼續給美債價格帶來上行壓力。根據商品期貨交易委員會的倉位數據，投機客淨做空260萬份歐洲美元期貨和12.7萬份2年期國債。

“市場正在消化美聯儲不那麼鷹派的政策路徑，”策略師寫道。 “金融環境和亞洲大國防疫封鎖導致了增長風險，頭寸仍然非常看空。”

最新數據顯示，交易員在上周上漲之際平掉了空頭頭寸。 周一的CME初步未平倉合約數據顯示，上周5年期，10年期，超10年期和超長期期貨合約的頭寸正在大幅下降。

與此同時，美國銀行的最近調查顯示市場在積極的空頭回補。

基本面主要利空

【普京反對芬蘭和瑞典加入北約的措辭軟化，稱不會對俄構成直接威脅】

俄羅斯總統普京反對瑞典和芬蘭加入北約的措辭周一看似有所軟化，他稱，莫斯科對瑞芬加入這個以美國為首的軍事聯盟沒有問題。這兩個國家目前打算加入北約，以回應普京入侵烏克蘭的行動。

儘管普京表示，如果北約向瑞典和芬蘭領土部署更多軍隊或裝備，莫斯科將采取行動，兩國均已排除了這種可能性，但他稱，北約擴張本身並不構成威脅。

普京稱：“就擴張而言，將芬蘭和瑞典納為新成員，俄羅斯對這些國家沒有任何問題。因此，從這個意義上講，納入這些國家對俄羅斯不會構成直接威脅。”

此番發言似乎標誌著俄羅斯措辭的重大轉變。幾十年來，莫斯科一直將北約擴張視為對俄羅斯安全的直接威脅，包括將其作為入侵烏克蘭的理由。

不過，普京確實表示，美國正以一種“激進的”方式利用北約擴張加劇本已麵臨困境的全球安全局勢，如果北約向兩國部署武器或軍隊，俄羅斯將做出回應。

“軍事基礎設施向這一地區擴張肯定會激起我們的反應，至於將作出怎樣的反應，我們將看看會對我們造成什麼威脅，”普京稱。“無緣無故地製造問題。我們將做出相應的反應。”

一位不具名美國高級官員表示，華盛頓並未看到俄羅斯將軍隊或裝備向更接近俄芬邊境轉移的跡象。

烏克蘭國防部周一表示，烏克蘭領土國防軍第127旅227營已一路挺進至位於哈爾科夫以北約40公裏的烏俄邊境。

頓巴斯南部盧甘斯克地區的長官Serhiy Gaidai表示，在俄羅斯軍隊試圖奪取北頓涅斯克鎮之際，形勢仍然嚴峻。

北約秘書長史托騰伯格周日表示，烏克蘭可能贏得這場戰爭。當俄羅斯入侵烏克蘭時，幾乎沒有軍事分析人士預測這樣的結果。

【歐盟為歐洲企業繼續購買俄羅斯天然氣開了綠燈】

歐盟在能源供應方麵與莫斯科的對峙有所緩和，其最新表示區內企業可以繼續購買俄羅斯天然氣。

歐盟一位發言人周一稱， 歐盟委員會上周五將修訂後的指導意見發給了成員國。在更新後的指引中，歐盟表示，各家企業應該明確聲明，一旦支付了歐元或美元款項，企業即可認為自己已經履行了義務。

知情人士稱，歐盟的製裁“並不阻止相關運營商根據氣態天然氣供應合同在指定銀行開立特定貨幣的支付賬戶，運營商應該明確聲明他們計劃履行現有合同義務，並認為他們的付款義務已經通過支付歐元或美元得以完成，和現有合同是不相悖的”。

該指引並不阻止企業在俄羅斯天然氣工業銀行開立賬戶，而且會允許他們在遵守歐盟製裁規定的情況下從俄羅斯購買天然氣，但指引中沒有對俄羅斯提出的開設盧布賬戶的要求提出解決方案。俄羅斯總統普京稱開設盧布賬戶是完成支付的前提條件。該指引與彭博新聞社周六的報道一致。

歐洲天然氣價格周一延續漲勢。

為了保證天然氣供應不中斷，歐洲企業正在為滿足俄羅斯的要求做準備。消息人士透露，意大利能源巨頭Eni SpA將於周三前在俄羅斯天然氣工業銀行開立盧布和歐元賬戶，以便本月完成付款並避免天然氣供應出現任何中斷。

一位知情人士稱，Eni正在等待細則正式發布，然後才會采取行動。

德國天然氣巨頭Uniper SE和奧地利企業OMV AG也說預計會繼續保持對俄羅斯天然氣的采購。

儘管俄羅斯受到製裁且莫斯科就支付問題做出新規定，但德國經濟部長Robert Habeck周一樂觀表示，德國公用事業公司會向莫斯科支付下一筆天然氣費用。

他說，“德國企業會以歐元支付下一筆購氣款”。歐盟的製裁仍允許俄羅斯銀行將資金內部轉賬到所謂的K賬戶，對於這個賬戶是歐元還是盧布賬戶，其沒有明確說明。Habeck表示，“在我看來這不違背製裁規定，而且也符合歐盟委員會的要求”。

波蘭總理Mateusz Morawiecki批評歐盟在支付盧布問題上立場軟弱。

整體來看，雖然近期對地緣局勢的擔憂有所降溫，但仍有避險情緒存在，關鍵是美元和美債仍存在進一步回調空間，有望給金價進一步反彈提供機會，但還需留意樂觀經濟數據和美聯儲官員的講話，因為美聯儲激進加息的預期可能會進一步鞏固，這可能會限製金價的反彈空間。

Forex.com市場分析師Fawad Razaqzada表示：“雖然從根本上說，我繼續看好黃金，但希望看到價格已經觸底的技術麵反轉型態出現。其中一種情況是金價重新回到之前跌破的趨勢線，重回1850美元/盎司阻力位上方。但首先要做的是，金價捍衛1800美元/盎司左右的支撐。”

美國銀行財富管理高級投資策略師Rob Haworth表示，不認為黃金是一種有吸引力的實物資產。他說，由於美聯儲打算在12月前將利率上調至3%，他預計黃金價格在2022年底之前將繼續表現低迷。

如果通貨膨脹保持穩定，上升的名義利率將意味著實際利率將開始上升。

Rob Haworth稱，“如果我們想想過去3年，幫助金價的因素之一是負的實際利率。我們並沒有看到整個曲線處於積極區域，但我們現在開始看到一些正的實際利率，這將開始抽走一部分黃金需求。尋找安全避風港的投資者現在可以在一些債券中找到。”

Haworth表示，唯一可能扭轉金價當前跌勢的是，美聯儲是否被迫停止甚至逆轉其當前的貨幣政策計劃。