美聯儲會議紀要確認加息預期，機構稱要麼更激進，要麼市場崩盤

周四(5月26日)亞市盤初，美元指數現報102.02；美元周三上漲0.35%，守住了稍早的大部分漲幅，此前美聯儲5月會議記錄顯示，多數與會者認為6月和7月升息0.5個百分點可能是合適的。

周三公佈的會議記錄顯示，所有參加美聯儲5月3-4日政策會議的政策制定者都支持加息 50個基點，以對抗通脹。他們一致認為，通脹已成為美國經濟表現的關鍵威脅，且如果美聯儲不采取行動，通脹可能會進一步攀升。

BMO Capital Markets副首席經濟學家Michael Gregory表示,“隨著美聯儲在未來兩個月內兩次加息50個基點，它可能會收住，在發出我們預計將是又一個強有力的政策信號之前，觀望前景和風險如何發展。也就是說，除非更加令人擔憂的 通脹局勢迫使美聯儲出牌。”

美國國會預算辦公室（CBO）表示，由於稅收收入激增且抗疫紓困項目到期，美國聯邦預算赤字今年將大幅下降至大約1萬億美元的水平。國會預算辦公室周三發布的預測顯示，在10月1日開始的2023財年，預算赤字也將收窄至9840億美元。今明兩財年的赤字明顯低於2021財年的2.8萬億美元。預計2022財年聯邦債務總額將增加1.9萬億美元。同時預測到2022年底，美聯儲隻會將基準利率提高到1.9%（市場預期為2.6%），到2023年底提高到2.6%.

歐元兌美元回落0.48%，歐洲央行執委帕內塔(Fabio Panetta)警告稱，將利率置於“中性”水平可能引發“正常化恐慌”，這讓歐元失去了一些動力。與此同時，歐洲央行管委兼荷蘭央行總裁克諾特表示，歐洲央行今年可能不會討論縮減資產負債表的問題，因為它的重點是加息。

歐元兌瑞郎亦回落0.42%，瑞郎近幾日走強，此前瑞士央行官員表示，如果通脹維持在目標區間之上，他們將毫不猶豫地收緊政策。

在其他地方，新西蘭聯儲成為最新一個加息0.5個百分點的央行。儘管加息在意料之中 ，但該行也為其政策路徑提供了鷹派指引，指出更早更大規模的加息降低了通脹持續的風險。瑞穗資深分析師Colin Asher表示，“新西蘭聯儲的舉動表明，各國央行沒有打算放緩步伐。許多十國集團(G10)經濟體的 情況都相當緊張，這暗示短期內政策將繼續大幅收緊。”

機構觀點

哈佛經濟學家Rogoff：世界正邁入更高通脹壓力的“新時代”

哈佛大學經濟學家Kenneth Rogoff表示，世界正邁入一個更高通脹壓力可能迫使央行加息的“新時代”。這位前國際貨幣基金組織（IMF）首席經濟學家在日本央行主辦的一次網絡活動上表示，曾經降低了消費物價的因素現在正在逆轉，可能使通脹率高於決策者的預期。其結果需要央行做出堅定回應，將利率上調至更高水平。全球化倒退正在將順風變成阻力，中央銀行受到的政治經濟壓力可能顯著增大，進而可能導致更高的時間一致均衡通脹率。

Rogoff說：“事實上，全球化和科技帶來的順風使得在增長與通脹之間取得平衡變得更加容易，政治經濟壓力也有所減輕。將利率降至接近零，削弱了央行控通脹工具的有效性。央行控制通脹可能很困難，特別是在全球經濟受到冠狀病毒疫情的影響之後。這一輪通脹不同於沃爾克1980年代領導美聯儲時不得不應對的通脹。 提高利率和冒著陷入衰退的風險總是痛苦的。疫情過後，政界和公眾對央行聲稱通脹糟糕、我們必須接受經濟陷入衰退的容忍度會非常非常低。”

美聯儲縮表的不確定性讓美國國債市場如履薄冰

隨著決策者的緊縮行動即將進入最棘手的下一階段——收縮8.5萬億美元的債券持倉——美國國債市場正在戰戰兢兢為可能出現的中斷做準備。美聯儲5月份政策會議的紀要顯示，“多位”決策者認為每月讓數百億美元債券到期不替換的計劃可能對市場造成“意料之外的影響。”

投資者已然受到美聯儲幾十年來最陡峭加息軌跡的衝擊，現在正在為量化緊縮做準備。美聯儲主席鮑威爾自己在本月早些時候也警告說，次於加息的這個緊縮行動存在著不確定性。

道明證券利率策略全球主管Priya Misra說：”這實際上是因為量化緊縮在幕後運行，使其更加危險。通過推高通脹調整後收益率，此舉將強化美國金融環境的緊縮，並放緩經濟“；雖然一些人認為收益率已經達到頂峰，但量化緊縮的影響可能很難衡量。美聯儲的縮表速度將遠快於2017-2019年的上一次。在6月1日啟動後，美聯儲每月最高可允許950億美元的證券到期，而上次為500億美元，但最終的影響依然不確定。

瑞士報價公司高級分析師Ipek：歐元下跌可能是買入良機

由於歐元區可能最早在第三季度退出負利率政策，歐元的任何下跌都可能提供買入的機會。歐元兌美元可能會繼續向1.10上漲。歐洲央行行長拉加德稱歐洲負利率時代最早將在第三季度結束，所以可以將歐元價格回調視為建立新的多頭頭寸的機會。

瑞穗證券：日本央行若放棄收益率曲線控制，日本國債收益率將升超1%

瑞穗證券首席債券策略師Noriatsu Tanji認為，如果日本央行放棄收益率曲線控制（YCC），那麼那些呼籲該行采取此舉的投資者將麵臨債市動蕩時期的不穩定風險。由於日本央行一直強調寬鬆立場的連續性，如果YCC突然取消，引發進一步的緊縮預期，10年期國債收益率飆升至1%以上的風險相對較高。Tanji預計日本央行不會改變政策，但如果改變，為避免市場混亂，首先逐步上調收益率目標的做法將更為現實。

知名對沖基金管理人Ackman談“控制通脹”：要麼美聯儲更激進，要麼市場崩盤

知名對沖基金經理、潘興廣場資本創始人Bill Ackman表示，只有在美聯儲采取更積極的行動或市場拋售變成全麵崩潰時，洶湧的通貨膨脹才會消散。Ackman將2022年的市場調整歸因於投資者對美聯儲能否壓制40年來新高的通脹缺乏信心。Ackman指出，“如果美聯儲不履行職責，市場就會代為行使其職責。”目前投資者會為美聯儲更快加息而歡呼，“一旦投資者確信通脹失控的日子已經結束，市場就會飆升。希望美聯儲能夠做出正確決策。”