美日央行政策背道而馳，日元大跌創24年新低

周三（6月22日）亞市盤初，美元指數在104.43附近窄幅震蕩，市場普遍等待晚間美聯儲主席鮑威爾的國會證詞。美元兌日元在24年高點附近徘徊，守住了隔夜大部分漲幅，隔夜日元大跌創近24年新低，因日本央行的超寬鬆貨幣政策與決心撲滅通脹大火的激進美聯儲形成鮮明對比。

美元兌日元周二（6月21日）大漲1.18%，刷新了1998年10月以來高點至136.70。今年以來日元兌美元已經貶值18%以上。

瑞穗銀行高級經濟學家Colin Asher表示，日元走勢似乎主要是由資金流驅動的。

Asher指出，“美元突破了135.60日元的舊高點，並觸發了止損指令，使其突破了136.0大關，甚至更高。”

他補充說，“理由與上周和前一周以及再前一周的理由相同：日本央行將是10國集團(G10)中最後一個加息的國家，美聯儲正在加快升息步伐，而且收益率差擴大。”

日本央行上周五粉碎了任何改變政策的預期，繼續與其他主要央行背道而馳，獨自致力於超寬鬆貨幣環境，受此影響，日元進一步走低。

日本央行一直在加大購債力度，努力將10年期公債收益率保持在0-0.25%的目標範圍內。但是，儘管做出了努力，收益率仍然處於該目標區間的上限 。

早些時候，日本首相岸田文雄表示，日本央行應維持超寬鬆貨幣政策，這實際上為拋售日元開了綠燈。

歐元兌日元周二也大漲1.38，最高觸及143.98，為6月10日以來新高，6月9日歐元兌日元曾刷新逾七年高點至144.24。

由於日本央行的鴿派政策立場與全球政策制定者的普遍鷹派立場相左，日元兌美元的跌幅超過了其他主要貨幣。

其他貨幣方麵，美元指數變化不大，報104.41，但總體上受到支撐，因預期美聯儲將在7月會議上大幅加息。

裏奇蒙聯儲主席巴爾金(Thomas Barkin)周二為美聯儲鷹派言論添磚加瓦，稱美聯儲主席鮑威爾關於7月加息50或75個基點的指引是“合理的”。

周二盤中美元一度承壓，因此前數據顯示，美國5月成屋銷售降至兩年最低，因為房價躍升至曆史新高，首次突破40萬美元大關，且抵押貸款利率進一步上升，將首次購房者擠出市場。

另一方麵，歐元上漲0.2%，盤中最高觸及1.0581，收報1.0532美元。此前歐洲央行執委連恩表示，歐洲央行將在7月會議上加息25個基點，但9月加息的幅度仍有待決定，這表明有可能加息50個基點。

英鎊兌美元上漲0.,25%，收報1.2274 ，受助於英國央行決策者的鷹派言論。

英國央行首席經濟學家皮爾(Huw Pill)周二表示，央行需要進一步加息，以抑製急劇上升的通脹。

英國央行首席經濟學家Huw Pill在ICAEW主辦的網絡活動中表示，英國央行準備在必要時采取“更加積極”的行動。通脹勢頭有自己進行下去的風險，停止第二輪效應至關重要

不過Pill表示，加息仍需要12-18個月才能見效，並且不可能抵消能源價格上漲的衝擊。

Pill重申了通脹而非匯率是英國央行的目標，央行正在艱難得權衡取舍。

機構觀點匯總

渣打：若金融環境繼續收緊 美元有進一步上漲5%的空間

①渣打策略師Steve Englander表示，如果金融環境在美聯儲加息背景下收緊地足夠，美元有進一步上漲多達5%的空間。

②擔任該行全球G-10外匯研究和北美宏觀策略主管的Englander表示，美元指數過去12個月上漲了超過10%，且接近2020年初以來的最高水平，其表現與過去一年的金融狀況“緊密相連”。

③美元上漲背景下，美債收益率受到通脹憂慮、有關美聯儲對此可能反應的預期影響而飆升。借貸成本的上漲，以及經濟增長預期的弱化，也損害了風險較高的資產，提振了例如美元等相對安全資產的吸引力。

④“由於股票價格、金融狀況的其他驅動因素和美元正在對同樣的經濟和貨幣政策預期做出反應，因此在金融狀況、股票價格和美元之間最有可能存在聯合相關性，”Englander表示。“我們假設，這種緊密的關係在這個周期中會繼續保持。即使它不太可能長期維持，但似乎可以合理地假設，它會是未來幾個月的基準情景。”

⑤Englander指出，彭博美元指數自去年7月以來大幅上漲之際，伴隨著彭博金融狀況指數收緊2.5個點。他認為，金融狀況指標再上升1.2個點，將使該指數達到1998年以來的最緊，將意味著美元會進一步上漲5%。美國國債收益率周二再度走高，10年期收益率一度攀升9個基點至3.31%。

⑥當然，這種觀點基於金融狀況會繼續收緊的假設。如果市場和美聯儲都低估了經濟的下行勢頭，且金融環境出現了意料之外的放鬆，那麼Englander認為美元可能會下跌5%--如果因為市場倉位而加劇走勢，那麼美元跌幅可能更大。

“末日博士”魯比尼：日元若進一步下跌10％ 將觸發日本央行調整政策

①因預見2008年金融危機而聞名的“末日博士”魯比尼稱，日元若進一步下跌10％，將足以觸發日本央行調整政策。

②這位Roubini Macro Associates的首席執行官周二在卡塔爾經濟論壇上接受電視采訪時表示，由於日本央行和美聯儲之間的鴿鷹政策差異，日元將繼續下跌。他說，這將導致通脹問題，並促使日本央行放棄零利率政策和收益率曲線控制。

③“如果到遠高於140的水平，日本央行就不得不改變政策，收益率曲線控制首當其衝，”魯比尼稱。“所以我認為日元如果再跌10％，意味著政策會發生變化。”

④魯比尼表示，雖然市場上有人猜測官方會進行幹預以遏製日元跌勢，但若央行不轉變政策，這將無濟於事。

⑤他說，“如果在日本央行不調整貨幣政策的情況下進行外匯幹預，這種幹預不足以阻止日元下跌”

橋水億萬富豪創始人達利歐認為降通脹將付出巨大代價

①達利歐周二在領英上寫道，那種認為美聯儲加息“後一旦讓通脹受控情況就會再好起來”的想法“天真且與經濟機制的運作方式不一致”。

②橋水億萬富豪創始人達利歐說，雖然收緊貨幣政策會導致消費者支出減少從而降低通脹，但這不會改善形勢。他還寫道：“這隻是將人們因為通脹受到的壓榨部分變成了降低購買力的壓榨。”

③“美聯儲沒有任何辦法在不造成經濟疲軟的情況下應對通脹，” 達利歐在結論中寫道，“從長遠來看，美聯儲可能會以滯漲的形式走出一條中間路線，” 他還說。

高盛上調美國發生經濟衰退的幾率，並下調其GDP的預估

①高盛的經濟學家警告，美國發生經濟衰退的風險增加了，並下調了對其GDP增長的預估。

②高盛經濟學家周一在一篇研究報告中寫道，他們現在認為，美國明年進入衰退的幾率為30%。

③此前為15%，如果能夠在第一年避免陷入衰退，則第二年進入衰退的有條件幾率為25%。這意味著未來兩年的累積幾率為 48%，此前的估計為35%。

④以Jan Hatzius為首的經濟學家在報告中寫道，美國衰退的風險更高，且更提前了。 主要原因是其基線增長路徑現在走低了，而且他們越來越擔心，如果能源價格進一步上漲，即使經濟活動急劇放緩，美聯儲也將不得不針對偏高的總體通脹和消費者通脹預期做出有力回應。

⑤為了平息生活成本的飆升，美聯儲上周加快了緊縮行動，實施了自1994年以來幅度最大的加息。儘管很多人以當前與1960年代和1970年代相提並論，但高盛經濟學家表示，如今的工資增長和高通脹預期不像當時那樣根深蒂固。

⑥儘管經濟學家們維持對第二季度增長2.8% 的預估值，但他們下調今年第三季度至2023年第一季度的預估值，現在預測這些季度將分別增長1.75%、0.75%和1%。