鮑威爾鷹派助美元升至兩周高位，金價承壓但北約峰會加劇地緣局勢擔憂

周四（6月30日）亞市盤初，現貨黃金窄幅震蕩，略低於1820關口，隔夜全球主要央行行長強調強調必須迅速采取行的打擊通脹，美聯儲主席鮑威爾的講話尤其鷹派，令金價承壓；但美國一季度GDP終值下修，市場對經濟衰退的擔憂揮之不去，而且北約峰會支持軍援“英勇的”烏克蘭，俄羅斯加強導彈攻勢，市場對地緣局勢擔憂也有所升溫，這令金價跌幅受限。

本交易日重點關注美國初請失業金人數變動、美國5月PCE年率和美國5月個人支出月率，同時關注北約峰會和俄烏局勢的相關消息。

基本面主要利空

【全球主要央行行長異口同聲，先打贏通脹阻擊戰再考慮增長】

全球主要央行的行長們周三表示，在世界各地推動高通脹回落將是痛苦的，甚至可能使經濟增長崩潰，但必須迅速采取行動，防止價格快速上漲的預期變得根深蒂固。

全球各地通脹均處於數十年來的最高水平，能源價格飆升、疫情後的供應鏈瓶頸以及某些地區勞動力市場火爆，都在推動所有物價上漲，並可能引發難以打破的薪資物價螺旋。

美聯儲主席鮑威爾在葡萄牙辛特拉舉行的歐洲央行年會上表示：“這個過程極有可能會帶來一些痛苦，但最痛苦是未能抑製住這輪高通脹，讓它變得更加持久。”

歐洲央行行長拉加德讚同鮑威爾的看法，她表示，疫情前的低通脹時代不會再出現。歐洲央行此前一直低估價格增長趨勢，該央行現在必須采取行動，因為價格漲幅可能在未來幾年內仍高於2%的目標水平。

鮑威爾表示，設計出能夠避免讓美國經濟陷入衰退的緊縮政策當然是可能的，但他補充稱，機會不大，不能保證會成功。

“是否存在我們會走得太遠的風險？當然有風險，但我不同意這是對經濟最大的風險，”他稱，“我這麼說吧，更大的錯誤將是未能恢復物價穩定”

國際清算銀行(BIS)首席經濟學家Augustin Carstens表示，政策制定者已經邁出了第一步，認識到出了問題。現在他們的工作是收緊政策，因為風險正在增加。

“他們應該努力...防止從低通脹環境完全過渡到高通脹環境，且在第二種環境下，高通脹變得根深蒂固，”他在歐洲央行的會議上表示，“需要防止開啟這種惡性循環。”

歐洲央行已經暗示將在7月和9月加息，而美聯儲在6月宣布加息75個基點，並可能在7月也做出類似行動。

英國央行本月加息25個基點至1.25%，為連續第五次加息，該央行並表示，如果看到通脹更加持續，將在未來采取“更有力的行動”。

“在某些情況下，我們將不得不采取更多行動，”英國央行行長貝利稱。“就下次會議而言，我們還沒有到那一步。還有一個月的時間，但這個選項是擺在桌麵上的。”

他表示，“但你們不應該認為這是桌麵上唯一的選項，”他指的是再次加息25個基點。不過，貝利也警告稱，英國經濟現在顯然處於一個轉折點，開始放緩。

【鮑威爾稱美國經濟強勁，美聯儲可避免衰退】

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示，美國經濟狀況“強勁”，央行可以在維持穩固勞動力市場的同時將通脹率降至2%，雖然最近幾個月這個任務變得更具挑戰性。

“我們希望保持正增長，” 鮑威爾周三在葡萄牙辛特拉舉行的歐洲央行年度政策論壇上的小組討論中表示，居民和企業財務狀況也很穩健，因此“總體而言美國經濟處在能承受收緊的貨幣政策的狀態”。

鮑威爾說，在不引發經濟衰退的情況下提高利率是“我們的目標，我們也相信有實現這一目標的途徑”。

在歐洲央行論壇的政策小組會議上，當被問到美聯儲是否存在緊縮過度的風險時，美聯儲主席鮑威爾說“是”，但在遏製通脹方麵政策行動不足可能帶來更大風險。

鮑威爾指出，真正的危險是高通脹根深蒂固，通脹預期不穩定，但他補充說，美聯儲目前並不認為長期通脹預期會失控。

【歐洲央行的Reinesch預計9月之後將繼續逐步加息】

根據RTL電台周三發布的采訪報道，盧森堡央行行長、歐洲央行管理委員會成員Gaston Reinesch預計央行將在7月和9月加息，9月可能會加息50個基點。

Gaston Reinesch指出，9月之後，可能會進一步加息，因為通脹“過高”，如果歐洲央行“行動過度且過快”，那麼就有經濟衰退的風險

【美元升至近兩周高位】

美元周三上漲0.57%，盤中一度創近兩周高點至105.15，此前美聯儲主席鮑威爾表示，美國經濟的最大風險是持久的高通脹，而不是加息會使經濟增長速度大幅放緩。

富國銀行貨幣策略師Erik Nelson表示：“在我看來，鮑威爾聽起來相當鷹派。他說想先發製人，或者趕在任何通脹預期脫錨和不必要的上升之前行動。”

Erik Nelson稱，“我認為這也許有點偏離了過去幾個月市場的看法，即他們會對通脹預期上升做出反應，從此番發言中得到的信息似乎是，他們會主動出擊，而不是被動應對。”

基本面主要利多

【季度調查顯示美企CFO對經濟樂觀程度降至近十年最低】

企業首席財務官們對今年美國經濟的表現越來越悲觀，一項信心指數跌至近十年最低水平。

據杜克大學Fuqua商學院和裏士滿及亞特蘭大聯儲銀行合作進行的CFO季度調查，受訪者下調了經濟增長預期，樂觀指數降至50.7，為2012年末以來的最低水平。

調查在5月25日至6月10日進行，受訪的320位美國金融業高管繼續將通脹，勞動力質量和供應狀況列為最緊迫的擔憂事項。他們普遍預計企業麵臨更高的價格和成本壓力。

“對整體經濟的樂觀情緒急劇下降，”杜克大學金融學教授兼調查的學術主管John Graham表示。“貨幣緊縮是抑製經濟前景的幾個因素之一。”

CFO們平均預計未來12個月的實際GDP增長1.5％，低於上次調查中預測的2.5％。超過五分之一的CFO認為美國GDP未來一年可能負增長，上一季度的比例為12％。

【美國經濟首季萎縮幅度被上修，商品積壓使經濟前景蒙陰】

美國經濟第一季度萎縮程度略高於之前的估值，因貿易赤字擴大至創紀錄高位，以及新一波新冠疫情抑製了娛樂等服務支出。

美國商務部周三公佈的首季國內生產總值(GDP)終值還顯示出經濟的一些潛在疲軟跡象，消費者支出被下修，而庫存則被上修。

在美聯儲激進收緊貨幣政策以抑製通脹的情況下，這對國內需求和經濟前景是一個潛在的危險信號。美聯儲主席鮑威爾周三在歐洲央行會議上表示，存在為控制通脹而使經濟放緩程度超過需要的“風險”。

FHN Financial駐紐約的首席經濟學家Chris Low說：“這份報告的最大影響是，庫存過度累計的情況超過之前的預期，使第二季度GDP有可能出現萎縮，最終結果取決於明天將出爐的5月消費和消費者通脹數據，以及4月份數據的修正值。

美國首季GDP按年率計算下降了1.6%，降幅大於上個月報告的1.5%。這是自近兩年前疫情期間出現短暫深度衰退以來GDP首次萎縮。貿易給GDP造成的拖累修正後仍為3.23個百分點。

初估值為首季GDP萎縮1.4%。去年第四季度經濟以6.9%的速度強勁增長。GDP比2019年第四季度的水平高出2.7%

占經濟總量三分之二以上的消費者支出首季增長1.8%，上個月報告的增幅為3.1%。消費者支出數據被下修，反映了服務業支出從之前報告的增長4.8%下修至增長3.0%。

娛樂、金融服務和保險以及醫療保健方麵的支出被下修。使用三年或更長時間的耐用品支出增長5.9%，比之前報告為增長6.8%。這反映了機動車和娛樂用品支出被下修。

支出增長放緩使5月庫存水平明顯高於預期。企業庫存增加了1,885億美元，而不是上個月報告的增加1,496億美元。零售業庫存積壓，主要是綜合性商店。

消費者支出增長放緩部分被企業設備投資增速加快抵消，後者增速從13.2%上修至14.1%。因此，第一季度不包括貿易、庫存和政府支出的對國內消費者的最終銷售被下修至增長3.0%，之前公佈的估值為增長3.9%。

對企業利潤的修正不大。儲蓄率確認為5.6%。個人收入增幅與5月份公佈的估值變化不大。

經濟似乎已經從第一季度的萎縮中反彈，消費者支出在4月份加速增長。到5月份，企業設備支出仍然強勁，而商品貿易赤字因出口創下曆史新高而大幅縮減。但由於美聯儲的激進立場，這種反彈正在失去動力。

High Ridge Futures金屬交易主管David Meger表示：“略微弱於預期的國內生產總值(GDP)數據繼續煽動經濟可能走向衰退的擔憂。因此，我們可能看到人們入手避險資產。不過，由於美聯儲堅定致力於抗擊通脹，金市繼續處於拉鋸狀態。”

【世行首席經濟學家萊因哈特對美國和全球經濟能否躲過衰退持懷疑態度】

世界銀行副行長兼首席經濟學家萊因哈特(Carmen Reinhart)周三表示，鑒於通脹率飆升、利率大幅上升和中國經濟增長放緩，她對美國和全球經濟能否躲過衰退持懷疑態度。

萊因哈特在結束兩年的公共服務後將於7月1日回到哈佛大學，她說，從曆史上看，在降低通脹的同時實現軟著陸的要求很高，而經濟衰退的風險顯然是目前的一個“熱門話題”。

萊因哈特在一次遠程采訪中說：“讓所有人都擔心的是，所有的風險都堆積在下行方麵。”她列舉了一係列的負麵衝擊，以及美聯儲在15年的超低和負利率之後采取的加息行動。

她說，2008-2009年的全球金融危機主要影響了十幾個發達經濟體，而當時的中國是增長的一大引擎，但這次危機的範圍要廣得多，中國的增長率也不再是兩位數了。

世界銀行本月將2022年全球增長預測削減了近三分之一，降至2.9%，並警告說，俄羅斯在烏克蘭的戰爭使全球經濟在遭受新冠疫情衝擊後雪上加霜，許多國家現在麵臨衰退。

世行說，如果下行風險變成現實，2022年的全球增長可能降至2.1%，2023年降至1.5%，使人均增長接近零。

當被問及美國或全球是否可以避免衰退時，萊因哈特說：“我非常懷疑。在1990年代中期，在（美聯儲）主席格林斯潘的領導下，我們實現了軟著陸，但當時的通脹擔憂是3%左右，而不是8.5%左右。你沒法找到很多美聯儲大幅收緊政策沒有對經濟造成影響的例子。”

萊因哈特說，拜登政府並不是唯一誤判通脹風險程度的政府，她指出，美聯儲、國際貨幣基金組織和其他機構都持同樣的觀點，但世界銀行在早期就稱其為一個“真正的風險”。

“美聯儲應該采取行動--我已經說了很久了--宜早不宜遲，而且要更激進地采取行動，”她說，“你等得越久，你必須采取越嚴厲的措施。”

【美債市場預測美聯儲明年將降息50基點 利率料在年初見頂】

債券市場周三轉向預測美聯儲將在2023年某個時候降息50基點，越來越多交易員押注美國經濟衰退將使美聯儲暫停大幅加息腳步。

市場對通脹的預期與汽油價格一起急劇下跌，股市的痛苦引發了對美國國債的興趣，收益率全線承壓。

與明年美聯儲會期掛鉤的利率互換合約顯示，交易員預計到明年12月利率將接近3.08%，比預估在3月份達到的3.62%頂部下降了逾50基點。

“我們原本以為對利率頂部的預期會波動較大，實際也確實如此，” AmeriVet Securities美國利率交易和策略主管Gregory Faranello表示，“我們不知道美聯儲會在哪裏停止。”

美國國債收益率周三全線下跌5-8個基點，5年期名義收益率領跌，一度降至3.15％。5年期通脹保值債券的盈虧平衡利率一度下跌多達14個基點，至2.61％。

【美國向歐洲增派士兵和武器，北約加強東翼部署，俄羅斯加強導彈攻勢】

美國總統拜登周三承諾向歐洲增派美國軍隊、戰機和軍艦。與此同時，北大西洋公約組織(NATO)同意自冷戰以來最大程度地加強其威懾力量，以應對俄羅斯入侵烏克蘭。

拜登在馬德裏峰會上承諾“保衛盟國的每一寸領土”。北約啟動一項新計劃，以加強波羅的海國家和波蘭的力量，應對俄羅斯未來的任何攻擊。

隨著德國、英國和其他盟國更多部隊準備向東部署，美國也將在已經在歐洲駐兵10萬的基礎上，向西班牙派出更多軍艦，向英國派出更多飛機，向波羅的海地區派出預先部署的武器，向羅馬尼亞派出更多士兵。

處於戰備狀態的部隊部署到東部，美國也將在已經在歐洲駐兵10萬的基礎上，向西班牙派出更多的軍艦，向英國派出飛機，向波羅的海地區派出預先部署的武器，向羅馬尼亞派出更多士兵。

拜登說：“我們說到做到，對北約的任何一個成員國的攻擊將被視為對北約整體的攻擊。”

然而，意大利總理德拉吉淡化了北約和俄羅斯之間短期內發生武裝對抗的威脅。他說：“不存在軍事升級的風險。我們必須做好準備，但沒有風險。”

北約領導人同意采取行動，使30多萬士兵處於更高的戰備狀態。過去，北約隻部署約4萬士兵，以在第一時間應對俄羅斯的攻擊或其他危機。

北約秘書長史托騰伯格在新聞發布會上說：“俄羅斯總統普京對烏克蘭的戰爭破壞了歐洲和平，造成二戰以來歐洲最大的安全危機。北約以實力和團結作出回應。”

美國還將在波蘭設立一個新的永久性陸軍總部。

北約還同意對烏克蘭的長期軍事和財政援助計劃。烏克蘭難民聚集在馬德裏市中心，呼籲為他們的國家提供更多武器。

此外，北約的30位領導人邀請芬蘭和瑞典加入北約，這一決定一旦得到批準，將結束北歐幾十年來的中立地位，將這兩個國家置於美國的核保護傘下。

在這場以入侵及其引發的地緣政治動蕩為主題的峰會上，北約承諾從2023年起將東翼處於高度戒備狀態下的作戰部隊數量增加六倍，以應對俄羅斯未來的任何攻擊。

作為回應，俄羅斯總統普京表示，如果北約在芬蘭和瑞典加入後在這兩個國家建立基礎設施，俄羅斯將以牙還牙。

俄羅斯新聞機構援引普京的話說，他不排除莫斯科與赫爾辛基和斯德哥爾摩的關係因為兩國加入北約而緊張的可能。

就在30位北約國家領導人在馬德裏開會的同時，俄羅斯軍隊加強了對烏克蘭的攻擊，包括對靠近前線和黑海的南部尼古拉耶夫州地區進行導彈襲擊和炮擊。

尼古拉耶夫市市長說，一枚俄羅斯導彈擊中那裏的一棟住宅樓，至少造成五人死亡。而莫斯科方麵則表示，其部隊襲擊了它所稱的外國雇傭軍在該地區的訓練基地。

烏克蘭東部盧甘斯克州州長報告說，在利西昌斯克周圍的戰事中，“到處都在戰鬥”。俄羅斯軍隊正試圖包圍這個城市，他們在烏克蘭東部工業化的頓巴斯地區逐步推進。頓巴斯地區包括頓涅茨克州和盧甘斯克州。

後市前瞻

OANDA高級市場分析師Edward Moya提到說，華爾街可能逐漸期待歐洲央行(ECB)展開更多升息，引導美元走低。另外，鑒於經濟展望減弱，黃金的避險買盤獲得提振。

Moya指出：“現階段，黃金仍將在一個相對廣泛的交易區間內盤整，但因為美元似乎已經走到近期高點，金價跌破1800美元的可能性降低。”

整體來看，全球央行的加息前景，令黃金多頭有所顧忌，因為持有黃金的機會成本會增加，而且美聯儲主席鮑威爾講話比較鷹派，美元指數走強，這令金價短線的下行壓力有所增加，仍有可能會試探1800整數關口附近支撐。

但是，市場對全球經濟衰退風險尤其是美國經濟衰退的風險居高不下，而且美國向歐洲增派士兵和武器，北約加強東翼部署，俄烏局勢存在進一步升級風險，預計會有逢低買盤支撐金價，這將限製金價的下跌空間，甚至會給金價提供探底回升的機會。