激進加息前景助美元屢創新高，金價劍指1720？關注初請數據

周四（7月7日）亞市盤初，現貨黃金在近九個月低位附近徘徊，目前交投於1740關口附近，美聯儲會議紀要確定了美聯儲將采取更加 “限製性的”貨幣政策，幫助美元維持強勢，周三美元指數再度刷新近20年高點至107.28，金價則大幅走弱，失守1750附近關鍵支撐，一度創近九個月新低至1732.17美元/盎司，雖然經濟衰退的擔憂籠罩市場，中線可能會給金價提供支撐，但短線而言，避險資金持續湧向美元，這令金價麵臨進一步下行風險，短線留意2021年9月29日的1721.76附近支撐。

本交易日重點關注美國6月挑戰者企業裁員人數、美國5月貿易帳、美國截至7月2日當周初請失業金人數。留意亞洲新冠疫情對市場情緒的影響。

基本面主要利空

【美聯儲會議紀要：決策者一致同意加息75個基點，會議並未直接提到經濟衰退的風險】

美聯儲周三公佈的6月14-15日政策會議記錄顯示，通脹形勢不斷惡化，以及擔心公眾對美聯儲讓情況改善的能力失去信心，促使決策者一致支持超大幅度加息，並堅定重申控制物價的決心。

會議前幾天公佈的數據顯示，5月美國消費者物價同比漲幅已經達到8.6%，打碎了美聯儲對於價格上漲速度已在春季觸頂的希望。

會議記錄顯示：“與會委員一致認為......自5月會議以來，短期通脹前景已經惡化，”這是6月加息75個基點，並轉向“限製性”貨幣政策的理由。

記錄還顯示，由於食品和汽油價格上漲令美國家庭承壓，並且沒有證據表明美聯儲迄今為止的行動已經開始讓目前處於40年高位的通脹得到遏製，“許多與會委員判斷，當前的一個重大風險是......如果公眾開始質疑聯邦公開市場委員會(FOMC)在必要時調整政策立場的決心，通脹上升可能變得根深蒂固。”

因此，美聯儲在6月會議上宣布加息75個基點，為1994年以來首次，並承諾將進一步加息，與會委員認為在7月晚些時候舉行的下一次政策會議上加息50或75個基點可能是合適的。

委員們意見一致，抹去了通脹“鷹派”和“鴿派”之間典型的斷層線。他們指出，願意繼續升息，直到通脹回歸到2%的目標水平，並有必要告訴公眾已經準備好這樣做。

會議記錄顯示，“與會委員一致認為，經濟前景證明應該采取限製性政策立場，而且他們認識到，如果高通脹壓力持續存在，采取更加限製性的政策立場可能是合適的。”

自6月會議以來，美聯儲主席鮑威爾更是強化了措辭。他在上周表示，必須在公眾情緒惡化前展現出美聯儲控制物價的能力，留給聯儲的“時間已經不多了”。

會上有人擔心這種變化已經在發生，“許多與會委員”擔心“長期通脹預期可能開始上升”。

會議並未直接提到經濟衰退的風險，事實上，美聯儲決策者表示，他們認為數據顯示美國國內生產總值(GDP)“在當前季度正在擴張”，且就業市場仍然吃緊。但他們承認風險偏向下行，特別是美聯儲的政策可能會產生大於預期的影響。

金融市場在會議記錄發布後幾無變化，後者在很大程度上證實了投資者對貨幣政策走向的看法。

投資者目前預計美聯儲將在7月26-27日的政策會議上再次加息75個基點，這將是貨幣政策快速轉向的一部分。

如今，就業市場被視為處於不可持續的吃緊狀態--5月的新數據顯示，每個失業者仍對應著近兩個空缺職位--通脹持於40年高位，決策者稱他們寧願冒著經濟徹底陷入衰退的風險，也要讓公眾的通脹預期保持錨定。

Blue Line Futures首席市場策略師Phil Streible表示，“這讓人非常不安，不僅是黃金，還有白銀、鉑金、鈀金，美元在上漲，鮑威爾將壓低通脹，而這會以犧牲股市、大宗商品和其他一切為代價。如果你大幅加息，那麼人們更願意持有有息資產，而不是像黃金這樣的無息資產。”

瑞銀集團全球財富管理部門大宗商品和外匯業務執行董事Wayne Gordon表示，現在買黃金還為時過早，雖然美元可能會在當前高點附近見頂，但至少在美聯儲鬆口之前，實際利率將保持在高位。

Gordon在接受采訪時稱，一旦美聯儲開始暗示增長和通脹同等受關注，“那麼金價就會開始上漲，但現在就買入黃金還為時過早。”

【美國5月份職位空缺數小幅下降，但仍接近創紀錄水平】

美國5月份職位空缺數小幅下降，但仍接近曆史最高水平，表明儘管對經濟前景的樂觀情緒變得更加不確定，勞動力需求依然堅挺。

勞工部周三發布的職位空缺和勞動力流動調查報告(JOLTS)顯示，4月份職位空缺數從1,170萬下降至1,130萬。接受彭博調查的經濟學家預期中值為1,100萬。

在經濟前景黯淡的背景下，就業市場仍然是一個亮點。雖然許多雇主仍然迫切需要人才，但經濟衰退擔憂正在加劇，麵對處於數十年高位的通脹率，消費支出有所放緩，這可能令雇主更傾向於放棄招聘計劃。

5月份就業崗位與失業人數之比約為1.9:1，與4月基本持平。包括鮑威爾在內的美聯儲官員此前已經表示，該數據是衡量勞動力市場緊張程度的指標，也是經濟能夠承受大幅加息而不陷入衰退的原因。

5月份大約430萬美國人離職，環比基本持平。辭職率降至四個月低點2.8％，但招聘仍保持穩定。

5月份的裁員人數為140萬，環比基本持平，遠低於疫情爆發前的水平，批發交易和教育服務業裁員率明顯上升。

【美元再度刷新近20年高點，能源價格上漲令歐元區經濟蒙陰】

美元周三延續漲勢107.28，為2002年10月以來新高，歐元跌至20年新低，因為能源價格上漲給歐元區經濟蒙上了一層陰影，但卻增強了美元的避險吸引力。

瑞信宏觀交易策略全球主管Shahab Jalinoos表示，由於能源價格高企，且美聯儲加息速度比其他大多數央行更快，美元走強。目前推動美元走強的是傳統的宏觀因素，而不是風險厭惡操作。”

Jalinoos說，“美國是一個能源淨出口國，而德國自1991年以來首次出現貿易逆差。美國的高利率和對美國有利的貿易轉變，增加了美元走強的可持續性”。

分析師指出，美元成為近期尋求對沖日益增長的經濟衰退擔憂的投資者的首選避險資產，同時也使黃金對海外買家來說價格更高。

基本面主要利多

【美國服務業指標降至逾兩年最低水平】

美國服務業增速在6月放緩至逾兩年最低，且為連續第三個月下降。因持續的招聘挑戰和產能製約導致訂單疲軟。

周三發布的供應管理學會指標顯示，當月非製造業指數從5月份的55.9降至55.3。儘管走軟，但該指數仍高於接受調查的經濟學家預估中值54，且高於50這一榮枯分界線。

雖然新訂單指數下降了2個百分點，但企業活動指標卻走強。這表明需求增長依然堅挺，儘管比去年年底有所放緩。

在通脹處於幾十年來最高位的情況下，整體指數在過去七個月中有六個月下跌，比11月的峰值下降了13個百分點。衡量服務提供商支付價格的指數降至80.1，但依然高企。

上周發布的供應管理學會數據顯示，衡量美國製造業活動的指標也在供應挑戰揮之不去的背景下觸及兩年低點。

需要提醒是的是，服務業就業分項指標從5月的50.2降至47.4，為2020年7月以來的最低。這暗示周五將出爐的非農出現可能會表現不佳。

這主要反映了工人短缺。參與調查的企業指出，“極難找到卡車司機”，而且 “沒有足夠多的申請人來填補空缺，繼續阻礙就業水平的提高。”

自願辭職的人仍然很多。5月大約有430萬人辭職，與4月相比變化不大。辭職人數已連續12個月保持在400萬人以上，這可能會使薪資壓力居高不下。

不過，裁員和解雇人數增加7.7萬人，達到140萬人，與大流行前的平均水平相比仍很低。

【IMF主席稱“不能排除”全球經濟衰退的可能性】

國際貨幣基金組織(IMF)主席格奧爾基耶娃周三表示，自4月以來，全球經濟前景“明顯變暗”，鑒於風險上升，不能排除明年全球經濟陷入衰退的可能性。

格奧爾基耶娃指出，IMF將在未來幾周內下調其2022年全球經濟增長3.6%的預估，這是今年第三次下調，並補充說IMF經濟學家仍在最後確定新的預估。

IMF預計將在7月底發布對2022年和2023年的最新預測，此前該組織在4月份將其預測下調了近整整一個百分點。2021年，全球經濟增長了6.1%。

“自我們4月份上次更新以來，前景已經明顯變暗，”她在接受路透采訪時表示，指因通脹更普遍的蔓延，更大幅度的加息，中國經濟增長放緩，以及與俄羅斯在烏克蘭的戰爭相關的製裁升級。

“我們正處於波濤洶湧的水域，”她說。當被問及是否可以排除全球經濟衰退的可能性時，她表示：“風險已經上升，所以我們不能排除這種可能性。”

她指出，最近的經濟數據顯示，包括中國和俄羅斯在內的一些大型經濟體在第二季度出現了萎縮，並指出2023年的風險甚至更高。

“2022年將會很艱難，但2023年也許會更艱難，”她說。“2023年經濟衰退的風險更大。”

投資者越來越擔心經濟衰退的風險，美國國債收益率曲線的一個關鍵部分在周三連續第二天出現倒置，這一直是經濟衰退迫在眉睫的一個可靠指標。

格奧爾基耶娃說，持續時間較長的金融條件收緊將使全球經濟前景複雜化，但她補充說，控制激增的物價至關重要。

她說，與兩年前相比，現在的全球前景更加參差不齊，包括美國在內的能源出口國的形勢更加有利，而進口國則舉步維艱。鑒於恢復物價穩定的緊迫性，經濟增長放緩可能是“必須付出的代價”。

【德意誌銀行預測顯示美國第二季度陷入技術性衰退，明年出現全麵衰退】

德意誌銀行表示，美國經濟部分領域的弱點蔓延到仍然強勁的勞動力市場和服務業的可能性正在上升，這將造成人員失業，令美聯儲對抗通脹更加艱難。

德意誌銀行的經濟學家現在預計，第二季度美國GDP折合年率萎縮0.6％，這將意味著連續第二個季度經濟萎縮，從而使美國經濟陷入技術性衰退。他們仍然預計全年經濟將實現增長，增幅0.6％，到2023年中期經濟將陷入全麵衰退。

該行表示，用於計算季度GDP的指標--麵向國內購買者的最終銷售--在今年二、三季度增幅將略微超過1％。

該行經濟學家在一份研究報告中寫道，“儘管這並不意味著經濟衰退近在眼前，但曆史上，最終銷售增速下降如此之大、而經濟又不陷入衰退的情況並不多”。

華爾街分析師近幾周來紛紛下調2022年GDP增幅預測，並對經濟下滑風險發出警告。然而，大多數人仍然預測，如果發生經濟衰退，最早要到明年才會出現。

摩根大通上周下調了其年中經濟預測，彭博經濟研究預計未來12個月經濟衰退的可能性為38％。

曆史上，通常連續兩個季度實際GDP萎縮後，會被認定出現衰退。但這並非一定會得到官方認可。美國官方對於經濟是否陷入衰退是由國家經濟研究局的商業周期測定委員會做出判斷。

最大的未知數是勞動力市場，儘管在通脹達到數十年高點的背景下需求減弱，勞動力市場仍保持強勁。就業數據是商業周期測定委員會做出判斷的一個重要依據。

德意誌銀行經濟學家寫道，如果就業市場和服務業開始走弱，“那麼到目前為止的非失業型衰退可能會變成更傳統的萎縮，令美聯儲遏製通脹高企的緊縮計劃變得複雜。”

【烏軍稱正在奮力阻擋頓涅茨克北部俄軍攻勢，持續要求西方軍援】

烏克蘭軍方周三表示，到目前為止，烏克蘭使得俄羅斯在頓涅茨克北部地區未能取得重大進展，但隨著斯拉夫揚斯克市和附近居住區受到猛烈炮擊，壓力正在加劇。烏軍聲明表示，俄軍正在加強對頓涅茨克北線烏克蘭守軍的施壓，以重型武器轟炸幾個烏克蘭城鎮，使地麵部隊能夠向南推進深入該地區，並逼近斯拉夫揚斯克。

整體來看，美元正處於加速上漲強勢走勢中，而且還不斷吸引避險資金的湧入，這對金價形成了雙重打擊，短線金價仍有進一步下跌風險，重點關注1720關口附近支撐，近11個月低點支撐也在該位置附近，然後是1700整數關口附近強支撐，預計1700-1720區域將遇到多頭的抵抗。